房地產萎縮揭開美復甦假象 1-2年內再現金融危機

7月23日，美國房地產意外萎縮再次得到印證，美國發布的5月FHFA（美國聯邦住房金融局）房價指數月率為0.7%，低於預期的0.8%。

此前一日，也就是22日，美國商務部和美國全國房地產交易商協會發布的6月成屋銷售數據創下2013年年內最大環比降幅，同時創下12個月內與預期的最大偏差。

房地產一直被看作是美國經濟復甦的最強勁動力，也是美聯儲制定QE政策的重要參考條件，但該動力“泄氣”，是否只是美國經濟疲弱的“冰山一角”？

1-2年內再現金融危機？

歐盟實驗室聯盟高級研究員希爾菲恩·佩雷夫在接受《國際金融報》記者採訪時判斷，“美國所謂的復甦只是假象，一到兩年內將再次爆發金融危機，因為上次的危機中，美國並未對經濟本身進行徹底改革，而只是通過QE等貨幣手段，將危機緩和，或者轉嫁給其他國家。”

中國財政部部長樓繼偉也在這次G20會議上表達了類似觀點，他説：“近期美國消費增長主要是受益於量化寬鬆貨幣政策，股票和房地產市場價格上升帶來的財富效應使民眾更願意消費。”

樓繼偉進一步稱一旦“泡沫“被捅破，經濟或再度出現下滑。他説：“一旦退出量化寬鬆貨幣政策，消費對經濟增長的貢獻就會消失，經濟增長將可能再度下滑，美國被迫再次實施量化寬鬆貨幣政策的可能性不能排除。”

中國人民大學重陽研究院高級研究員約翰·羅斯義在接受《國際金融報》記者採訪時判斷，“本質而言，美國經濟復甦的過程是非常緩慢的，討論QE在一兩年內退出都是因為沒有理解美國經濟的本質——美國儲蓄率太低、投資率太低。”

“美國經濟將在未來多年持續低增長，這是由美國根本的經濟基礎問題決定的，儲蓄率和投資率雙雙太低，經濟發展就失去了根本的動力。而決定任何財政政策和貨幣政策的基礎都是經濟增長形勢。” 約翰·羅斯義分析。

各大機構同時“看空”

各大機構對美國經濟的疲軟，已經有所預見。

摩根大通日前將美國第二季度的經濟增長預期直接減半，由之前的2%減至1%，並表示可能繼續調低。凱投宏觀的保羅·戴爾斯也指出，美國經濟增長率可能低於1%，“0.4%的美國零售銷售額同比增長速度令市場失望。第二季度的經濟增長可能達不到1%。”

7月22日，高盛也宣佈，對美國第二季度GDP增長預期由之前的1.3%調降到1.0%，因為美國零售銷售數據“太令人失望”。巴克萊銀行則更為悲觀，直接將增速預期下調至0.5%。

摩根士丹利則降得更低，他們調降美國第二季度GDP增長預期至0.3%-0.4%，主要也是因為7月17日美國房屋報告表現慘淡。數據顯示，美國6月新屋營建數字經季節調整後下降了9.9%，按年計為83.6萬套，創自2012年8月來新低，公寓住房開工數量降幅最大。

多項數據意外現負數

6月成屋銷售數據發佈後，當地時間7月23日，美國油價大跌，IAF Advisors商品調研主管Kyle Cooper表示，“由於數據利空油價，原油市場出現大幅下跌。”

其實，除了成屋銷售，其他數據同樣未表現出此前宣稱的復甦勢頭，還出現多項負數。比如，批發庫存與銷售的比率也下滑至1.18，創過去一年來的最低水平。另外，美國6月芝加哥聯儲全國活動指數也為負數，現-0.13，分析稱，這暗示經濟活動呈現萎縮。5月批發庫存意外地環比下滑0.5%，遠低於預期市場共識。

房地產市場是美聯儲制定QE政策的重要參考條件，這從美聯儲主席伯南克上週發表的國會證詞中再次得到印證。

這一數據也再次證明一個從上週就開始盛行的觀點：美聯儲退出刺激計劃的動作可能不會那麼快。

約翰·羅斯義也強調，“美國的財政政策和貨幣政策都已經沒有多大空間可發揮，美國國會批准新的財政刺激政策或者增加量化寬鬆都——‘不可能’。”然而對於持有鉅額QE債券的各國央行和美國金融機構，美國經濟形勢卻可能導致鉅額損失。因此美國選擇何時退出刺激政策從而減少損失，也將是重要考量。分析指出，美聯儲本身持有3.2萬億美元的債券，因近期利率上升的潛在損失已超過2000億美元，如果持有眾多美債的各國央行、各大金融機構沒有及時調整戰略，將來QE退出時將要遭受更大損失。