國際黃金價格下跌 黃金無用論”再次盛行

近期隨着國際黃金價格的下跌，西方的“黃金無用論”再次盛行。這種觀點表現的是正常情況下，西方所推崇的價值投資理念，其默認基礎是，信任政府所發行的紙幣。長期來看，西方的“黃金無用論”過於信任政府發行的紙幣即是美元。但同時它的出現體現出了現階段市場對美元和經濟信心的增強，以及對國際黃金價格看空的態度。

與此相對應的是，中國主流觀點是黃金恆久不變的歷史、貨幣意義，一則是由於中國接觸黃金時間較短，如此可以增進民眾對黃金的瞭解。再者，宣揚黃金，也表達了人民幣國際化的一種願望。普通民眾投資黃金更多的是利益驅動和抗通脹等認識，認為黃金有很重要的作用。

西方的“黃金無用論”和國內的“黃金有用論”，是從各自不同的角度出發得出的結論。理解黃金有用無用之爭，對於黃金期貨投資者來説，可以幫助其理解主導市場的定價思維模式，從而更準確地把握黃金價格趨勢。

早在二戰後，美元利用戰後援助、經濟全球化等契機擴大流通範圍，奠定了美元國際貨幣的先發優勢地位。金融危機後，美國利用美元優勢地位轉嫁國內危機，在實際經濟增長率大於黃金存量增長率的情況下，黃金無法與美元相抗衡，黃金在一段時間內最多隻能以價格上漲的方式挑戰美元。

美元依靠黃金開始了國際化之路，而歐元初創時，也以一定的黃金儲備作基礎。人民幣無法重複美元的道路，但人民幣的國際化同樣離不開黃金儲備。

國內的黃金有用論，是黃金市場發展初期的一種觀念。我國二級金融市場除房地產外均不發達，表明了國內價值投資理念的缺乏。此前外向型的經濟增長模式，使得中國由美元本位發行了過量的貨幣，目前由於低端勞動力來源逐步枯竭，國內面臨比較大的由人力成本推動的通貨膨脹壓力。這種壓力使得民眾樂意購買意識中有抗通脹作用的黃金，投資渠道匱乏、國際金價之前持續上漲都是投資黃金的原因。

實際上，國內投資黃金的盈虧，是由國際市場和人民幣匯率主導。去貨幣化以後，黃金作為一種具有普遍認可性的大宗商品，在貿易通暢的國傢俱有價格統一性，即國際金價通過匯率兑換成本幣金價，但本幣金價不反映本地供需。除非中國的通脹壓力傳導至美國引起顯著高的通脹預期，或者人民幣匯率完全反映國內的通脹變化，否則對本幣金價沒有太大影響，即由國際市場主導的金價對抗國內通脹壓力的作用有限。

因此，單純的黃金對抗不了美元，而單純依靠黃金也無法實現人民幣的國際化，除了需要國家增持黃金儲備以外，更需要綜合國力的提升，這才是人民幣國際化最根本的影響因素。綜合國力既包括政府控制的適當貨幣供應及政策環境，也包括富有活力和創造力的實體經濟，以及兩者之間的相互適應。