摩根大通：轉型仍是中國經濟政策重中之重

新華網北京7月29日電(記者張禕 榮嬌嬌)摩根大通首席中國經濟學家朱海斌29日表示，雖然中國經濟增速下半年可能進一步下滑，但促進經濟轉型仍會是政府政策的重中之重。

這位曾供職於國際清算銀行的經濟學家預計，儘管經濟數據低迷，決策者今年仍不會出台新的刺激措施。

展望下半年，他認為政府不會突破1.2萬億元的財政赤字目標，而會將重點放在財政支出結構轉變上。

“下半年信貸增速會正常化，由一季度非常寬鬆的情況慢慢退回到中性。”朱海斌説。

前五個月，中國的信貸大幅擴張，社會融資規模較去年同期上升52%。但6月中下旬，銀行間流動性驟然緊張，隔夜回購利率驚現30%的高點。分析人士認為，這是監管層對影子銀行風險發出的警示。

“重點是恢復信貸傳導機制的有效性，打擊資金套利行為，更好地支持實體經濟。”朱海斌説。

中國經濟增速連續兩個季度下滑。經濟學家預計全年GDP增速將跌至7.5%，為1990年以來的最低值。雖然這主要是政府主動去產能、去槓桿、調結構的結果，但增速下降也加大了外界對金融風險的擔憂。

朱海斌認為，中國企業的高負債水平是金融系統第一位的風險。根據摩根大通的測算，企業債和GDP的比率過去幾年大幅攀升超過30個百分點，企業債規模目前約是GDP總量的1.25倍。如果經濟未能好轉，發放給製造業和貿易部門的貸款很可能出現不良率明顯上升。

“要允許不良企業關閉，允許金融產品違約，甚至允許一些小的金融機構破產，這樣才能建立市場約束機制。”朱海斌説。但他表示，去槓桿過程應在政府的掌控之下慢慢進行。