高市銷率制約反抽空間

本週創業板指出現了先揚後抑的態勢，尤其週四，創業板指大跌4.4%，儘管週五多頭一度傾力狙擊空頭的猛撲，但仍然欲振乏力。

業內人士認為，這主要是週末效應所致。近期A股市場屢屢出現週一、週二大力度揚升，週三蓄勢，週四、週五疲軟的走勢。慣性的思路以及路徑的依賴，使得滬深兩市本週再度延續了這一慣例。不過，本週創業板成為空頭的做空先鋒，不僅因為週末效應，半年報業績的陸續公佈讓偽成長題材股相繼卸下美麗的畫皮也是原因之一。如東方財富，題材描繪的藍圖的確讓人心動，但2012年度，公司主營業務收入只有2億多，2013年半年報，也只有7716萬元，但卻對應着110億元的市值。手機遊戲龍頭上市公司掌趣科技2012年主營收入2.25億，淨利潤0.823億，但其動態市盈率卻有218倍、總市值高達147億。而在美國上市交易的盛大遊戲，2012年主營收入人民幣46.82億、淨利潤人民幣11.13億，截至7月19日公司的總市值為15.53億美元、市盈率8.2倍。如此的數據對比，不能不讓人感嘆創業板參與者的勇氣。隨着半年報的陸續公佈，這些靠描繪美好藍圖的相關上市公司股價將逐步上衝乏力，部分風險偏好度低的投資者漸有撤離的跡象。

不過，這並不意味着創業板會迅速再度急跌。無論是題材股的價值迴歸還是市場人氣的降温，都不可能一蹴而就，其間必然存在着多次反覆，本週五午市後創業板的震盪回穩就是最好的説明。與此同時，創業板在近期的慣例也會讓部分資金對下週的走勢持有一定的謹慎樂觀態度。長期形成的路徑依賴會讓市場參與各方感受到下週初又是一個豔陽天，拋壓會明顯減緩。但由於前文提及的高估值因素，創業板指再度大力拓展空間的能量可能有所降低，對創業板指的後續走勢需要謹慎。一方面不宜過度追高手機遊戲概念等熱門題材股。另一方面對產業景氣度不振，僅僅依靠題材炒作的品種也應謹慎，如藉助機器人概念炒作的海倫哲等機械股。但對於產品儲備力量雄厚或者持續併購的個股則可以予以低吸或者積極跟蹤，如瑞普生物、捷成股份等。(特約作者 秦洪)