37家機構摸底金螳螂 憂心黃雀在後

驚魂7日後，籠罩在金螳螂上空的迷霧由濃漸變薄，但“黃雀在後”之疑慮仍難消除。由於被眾多機構駐紮，金螳螂實際控制人朱興良涉案的情況以及金螳螂未來的經營，備受機構關注。

上證報記者獲悉，近期37家機構密集調研金螳螂，金螳螂高層也集體出動安撫投資者。但儘管如此，投資者的疑慮仍未完全消解，觀望仍是多數機構投資者的態度。“公司後續仍存較大不確定性，因此我們先出來觀望避險。”一家參與了調研的公募基金人士如此對上證報記者表示。

⊙記者 高山 ○編輯 全澤源

高層集體出動：三大內容安撫機構

金螳螂管理層維護股價以及安撫投資者的舉動還算迅速。繼7月22日盤後召開電話會議説明股價異動情況後，該公司7月27日與7月28日又在公司舉行投資者見面會，解答投資者關注的問題。

根據金螳螂發佈的投資者關係活動記錄表，此次活動分兩天舉行，包括雲鋒基金在內的37家機構參加了會議，陣容可謂龐大。“現在市場非常關注金螳螂，由於參會的人數太多，公司將人員分成了兩撥。”一位參加活動的賣方分析師透露。

據知情人士透露，本來金螳螂僅邀請了核心股東和眾多買方機構，未邀請分析師，但部分分析師得到消息後主動參加了會議。“公司管理層可能主要擔心賣方分析師無法精確傳達觀點，所以就決定面對面與機構投資者交流。”該人士分析。

從活動具體情況看，兩天的投資者交流會，金螳螂董事長倪林、總經理楊震、財務總監嚴多林、總設計師王瓊、監事會主席姜櫻等核心管理人員悉數參會，可見其對活動的重視。

“我個人感覺，公司對未來的發展還比較有信心。”談及對活動的印象，上述參會的賣方分析師表示。其同時透露，“會議上雲鋒基金的代表表示不會賣出金螳螂。”事實上，此前，在申萬組織的電話會議上，金螳螂方面已代雲鋒基金錶述過不會拋售的決定。

據上證報記者歸納，金螳螂方面在活動上透露的核心內容有以下三點：一是朱興良是因個人原因配合檢察機關協助調查，不是上市公司本身的原因，因此認為事件對上市公司影響有限；二是朱興良僅是在戰略層面對公司經營進行把控和引導，經營管理活動均由該公司的職業經理人操作和執行；三是該公司目前經營情況一切如常，且對全年的業績比較有把握，預計未來可以保持穩定的增速。

同時，對於市場頗為關注的政府限制修建樓堂館所會否影響公司的發展問題，金螳螂回應稱，政策的限制不會對公司產生實質影響。該公司表示，目前公司的客户結構為政府、國企、民企和外企四種，最近三年，政府與國企的比例在逐年下降，民企的比例在上升，目前佔比已達到70%左右。該公司所承建“樓堂館所”佔合同產值的比例很小，據公司透露，2010-2012年承接政府投資樓堂館所項目合同金額，分別佔當年合同總額的6.09%、6.61%、2.69%。

“最終仍靠業績説話。”7月28日，金螳螂董事長倪林反覆強調稱。據上證報記者瞭解，上週日，金螳螂仍有設計師在加班，公司經營仍正常。

復牌前，金螳螂公佈了半年報業績情況，上半年營業收入同比增長30.6%，淨利潤同比增長44%，延續了該公司的高增長態勢。

機構出現分歧：“買入”評級VS賣出行為

儘管金螳螂方面釋放了不少積極的信號，上週末調研後，包括申銀萬國、國泰君安、興業證券等數家賣方機構發佈了10分研究報告，均以“買入”“增持”的字眼表達對金螳螂的信心。但機構並非鐵板一塊。接受上證報記者採訪的不少機構人士仍表達了觀望的態度。

多位接受採訪的公募基金人士表示，目前看，朱興良事件尚未影響到公司經營，金螳螂管理團隊也都比較穩定。但他們擔心的核心問題仍是朱興良涉案的具體情況，以及案件是否會有惡化的趨勢。“黃雀是否在後？此問題仍被迷霧籠罩，尚未完全清晰。”

機構人士試圖分析金螳螂兩份澄清公告的字眼表述，以揣摩事情的真相。在該公司7月26日晚發佈的公告中，金螳螂的表述為“因個人原因正配合檢察機關協助調查”，部分機構人士細究“因個人原因”和“協助調查”字眼後認為，在檢察機關查辦的案件中，朱興良應並非第一責任人；而在7月28日晚發佈的公告中，金螳螂表示，“接家屬通知”，“檢察機關……對朱興良執行監視居住”。

“實際上，被監視居住，説明案件在緩和。”某公募基金人士稱。

但儘管如此，手握重金的機構人士仍不敢懈怠，觀望仍是大多數機構的態度。

而有部分基金人士則採取了先拋售股票觀望的態度。某已經出貨的公募基金人士接受上證報記者採訪時表示，由於朱興良牽涉的案件仍未完全明瞭，未來仍有較大不確定性，所以其選擇拋售避險。其“寧可錯過，不能押錯”之心態顯露無遺。

“朱興良在政界確實有非常良好的關係，從過往看，他的關係幫助金螳螂拿了很多大單。而隨着此次事件到來，未來金螳螂的成長邏輯是否會發生改變，需要一段時間考察。”上述公募人士稱。

“雖然現在僅僅是監視居住，但未來案件是否會有變化，這很難斷定。”滬上某賣方分析師也表示。在他看來，雖然朱興良已不參與金螳螂的具體經營，但金螳螂的戰略規劃和人事任命，仍掌握在他手中，而這些都是一個企業的頂層設計，是企業的核心命脈。

“就像黃光裕之於國美，黃光裕出事兒後，國美便陷入內鬥，從而影響了經營。雖然現在金螳螂的人事安排都比較穩定，但若朱興良本人真出事兒，未來存在巨大不確定性。”該分析師表示。

二級市場反應：兩融資金大舉做多

機構投資者觀望的情緒已經反映在了二級市場上。

7月22日，市場傳出朱興良失蹤首日，5家機構攜2.9億資金出逃金螳螂，將該公司股價撂在跌停板上。而復牌首日，儘管成交額高達8.7億，但股價再未大幅下挫；而昨日成交額下降至3.45億，股價微跌，投資者的交易也漸趨平靜。

對於機構投資者的拋售，金螳螂相關人士表示，“近年來，資本市場‘黑天鵝’事件屢見不鮮，公司出現這樣的傳聞，市場各方猜測、甚至懷疑是可以理解的，當前某些機構做出拋售金螳螂股票的選擇也是正常的資本操作，但這些情況都不會在實質上影響到公司的業務發展和投資價值。”

若機構投資者的拋售可以理解，那麼金螳螂的兩融資金此時選擇反向做多則令人不解。

據上證報記者觀察，在金螳螂股價大跌的22日，該公司的當日融資額便創出了成為兩融標的以來的新高，即7043萬元，而復牌的29日，當日融資買入額再創新高至8541萬元，佔當日總成交額的近10%；而當日償還額卻由22日的4625萬，降至2522萬，由此可看，資金利用兩融平台大力做多。做多的力量來自何方，值得引起關注。