美元7月衝高回落 非農數據表現亮麗

市場並未改變對美聯儲將在9月縮減購債規模的預期，且市場看好美聯儲在12月中旬的例會上還有一次縮減QE的決策。因此，政策面前景偏好美元。

交通銀行上海分行 葉耀庭

7月份，美元走勢為6月的反向翻版。美元指數在6月份先跌後漲，呈現標準的正V型走勢，而進入7月，則走出衝高回挫的倒V型走勢。美元指數7月以83.23開盤，上旬大幅衝高，至7月9日最高上漲到84.75，既創出了年內高點，也刷新了自2010年8月來的高點紀錄。但進入中旬之後，美元一路回挫，美元指數下挫到82.00一線。

非農數據表現亮麗

在美聯儲6月18、19日利率決策會議聲明承諾將在今年底之前縮減QE購債規模，並預計在明年年中結束QE後，美元的7月行情演變，主要是受到多空雙方爭議美聯儲年內退出QE時機的影響。

7月初，美國勞工部公佈了亮麗的6月就業市場報告，新增非農就業崗位19.5萬個，高於預期的16萬個，4月和5月的非農新增就業崗位數均向上修正，使今年上半年美國勞動力市場新增就業崗位數已突破120萬個，吸引了更多的失業者重新加入尋找工作的隊伍，導致6月失業率仍持平於5月的7.6%。而且，6月份美國勞動力市場平均時薪為24.01美元，增幅創2011年7月來最大，反映新增的就業崗位有較高的質量。

亮麗的6月非農數據提升了市場對美聯儲將在9月17、18日利率決策例會上開始縮減QE購債規模的預期，並預期美聯儲可能從2014年下半年起升息。這使美元多頭受到提振，推動美元指數創下3年來的高點紀錄。

伯南克發表鴿派言論

美聯儲主席伯南克對市場解讀美聯儲退出QE後將提前開始加息過程的政策緊縮週期前景感到不安，因此，於7月10日在美國國家經濟研究局(NBER)的一次會議上，發表了“超級”鴿派的言論。伯南克指出：“低通脹和財政政策收緊是目前仍需要高度寬鬆貨幣政策的理由，在可預見的未來仍需要高度寬鬆的貨幣政策。”伯南克表示：“當前7.6%的失業率，可能高估了就業市場的健康程度;低於2%的通脹率，卻又不利經濟擴張。”

隨後，7月17、18日，伯南克在美國國會眾、參兩院就美聯儲貨幣政策進行半年一度的證詞陳述時，向市場勾畫了美聯儲未來貨幣政策逐漸趨向正常化的路徑。伯南克在眾議院重申將於今年稍晚開始縮減買債計劃，並在明年中期終止QE，但表示該策略的執行具有靈活性，“取決於經濟和金融情況的發展”。在給參議院的書面證詞中，伯南克指出：“在考慮縮減購債規模的時候，美聯儲希望看到就業市場持續改善的指標，美聯儲有信心不會在失業率和通脹觸及其設定的門檻前升息，並預計不會在開始升息前出售資產負債表上的資產。”

伯南克的鴿派言論打壓了美元多頭的信心，刺激美元空頭反擊，造成美元指數從7月中旬起一路下挫。

中期上升趨勢未改

最新市場調查顯示，伯南克鴿派言論未改變市場對美聯儲將在9月縮減購債規模的預期，且市場看好美聯儲在12月中旬的例會上還有一次縮減QE的決策。因此，政策面前景偏好美元。

技術面上，美元指數短期回挫調整的關鍵指數位在81.50附近的200天均線切入位，這也是6月升幅的75%回調百分比位。因月線圖保持在10月均線之上，5、10、20月均線呈多頭排列，所以技術面支持美元中期上行，首要阻力在84.80附近的月線布林上軌，隨後是85.90附近的季度線布林上軌。

美元兑人民幣短期在6.12~6.15間盤整，中期有下破6.10的風險。