水開：創業板行情已接近尾聲

截至7月30日，創業板股票總市值11512億，流通市值5649億，流通率(筆者自定義：流通率=流通市值/總市值×100%，下同)為49.07%，市盈率56.21倍，漲幅57.5%;中小板股票總市值31479億，流通市值20074億，流通率63.77%，市盈率33.77倍，漲幅9.63%;深圳A股股票總市值74495億，流通市值51648億，流通率69.33%，市盈率26.6倍，漲幅為-2.99%;上證A股股票總市值136943億，流通市值123157億，流通率89.93%，市盈率9.51倍，漲幅-10.7%。不難看出，在一定範圍內，股票漲幅與流通率是成反比的。

那麼，流通率與漲幅關係的臨界點是多少呢？我們來看中小板數據：中小板指數5月底見頂，筆者粗略統計，5月底中小板總市值31479億元，流通市值18714，市盈率約36倍，流通率為59.45%，可見，對中小板來説，流通率大概在60%時股指將面臨深度調整。單單看流通率，與中小板比，創業板似乎還有上升空間，但考慮到中小板指數見頂時市盈率只有36倍，而目前創業板市盈率卻高達56倍，估值明顯過高。況且，目前整個市場流通率極高，對資金渴求十分強烈，這個估值更是顯得高高在上了。

根據創業板解禁的安排，8月份新增解禁市值約為442.75億元，9月份約為370.39億元，是年內解禁的大月，這樣到9月底創業板流通率將攀升為56.13%，流通率比目前大幅增加7個百分點。屆時創業板對資金的需求將“壓力山大”，可能也是創業板見頂之時，或許9月29日智飛生物124億元的解禁就是壓死創業板的最後稻草。（特約作者 瀋陽 水開）