胡東輝：ST上控涉鋰始亂終棄説明了什麼？

*ST上控這個名字聽上去有些陌生，若説斯米克，大多數人會耳熟了，斯米克的瓷磚確實給大多數人留下了比較深刻的印象。這家上海陶企老大，大概是嫌做瓷磚不來故事，趕時髦涉鋰，股價立刻狂飆。此後連虧兩年，今年初披星戴帽，股票簡稱改成了不知所云的*ST上控。

如今鋰電的故事已講不下去了，只好揮揮手説再見。*ST上控在本週二公佈的半年報中披露，今年6月已轉讓全資子公司鋰曜能源100%股權，增加淨利潤約1300萬元，從而實現今年上半年淨利821萬元。從趕時髦涉鋰到壯士斷腕，其間只不過兩年。看似教訓深刻，其實失去的只是斯米克的簡稱，而曾經想得到的都已經得到，這才是問題的癥結所在。

涉鋰只是裝門面

曾經的斯米克系合資企業，專業生產和銷售高級玻化石和高級釉面磚系列產品。自2007年8月上市以來，業績每況愈下、股價一路下跌，到2008年11月4日創下3.13元的歷史最低價。2010年鋰電池概念大熱，5月份斯米克即公告稱，與江西省宜豐縣合作開發含鋰瓷土礦，投資規模約10.5億元。彼時斯米克躊躇滿志地希望在陶瓷、礦業和鋰電板塊“三處開花”。消息一經披露，股價便封死漲停。然而之後斯米克公告稱，原定在12月完成的詳勘工作不能如期完成。

2011年5月，斯米克公告披露，擬以自有資金出資4800萬元設立全資子公司鋰曜能源，從事高效能磷酸鐵鋰電池及其系統應用業務，總投資1.2億元，達標後年產鐵鋰電池約8000萬安時，實現年銷售收入約4億元。就在鋰曜能源運轉10個月後，卻被媒體爆料，這個上億元的項目，連技術、市場、研發、行政人員加在一起只有20人。面對質疑，斯米克表示人員基本夠用。2011年斯米克鉅虧1.82億元，每股虧損0.43元。

有道是無利不起早，斯米克玩轉鋰電概念並非心血來潮，相信經過了精心策劃。2011年3月7日、9日，斯米克控股股東斯米克工業有限公司及其一致行動人太平洋數碼有限公司共減持1163萬股斯米克，套現約1.5億元;3月18日、21日減持126.1萬股，3月24日、29日減持了795萬股，按平均價計算共套現1.3億元。

鋰電概念雖然沒有給斯米克的業績帶來起色，但卻為控股股東高位套現創造了條件，帶來了實實在在的利益。現在回過頭來看，當初斯米克或許根本就沒有真心想搞什麼鋰電項目，只是投市場所好、講點故事而已，所以才只安排了20個人來裝裝門面，那當然是夠用了。

玩轉概念無成本

令人痛心的是，面對斯米克這樣只講故事的上市公司，二級市場的一些投資者幾乎完全迷失了自己，人家講什麼就信什麼，被人賣了還在替人家數錢。當斯米克再講故事時，二級市場沸騰了。2012年3月15日，斯米克披露《礦業權投資進展公告》，稱江西宜豐縣花橋礦業有限公司礦區內瓷石礦資源儲量為3164.88萬噸，而去年公告披露的保有資源量為6.41萬噸，新增儲量達3158.47萬噸。按照當時瓷石礦市場價格200元/噸計算，3164.88萬噸的瓷石礦估值達到63.3億元。以斯米克持有75%股權計算，估值超過48億元。短短半年多時間，斯米克就用150萬元抱回了價值近50億元的“金娃娃”，增值達到了驚人的3250倍。消息一經披露，斯米克連續六個漲停板。

故事能蒙人，卻蒙不來業績，斯米克2012年又虧損2.07億元，在採取一系列措施之後，今年一季度依然虧損1429.7萬元，因此成了*ST上控。為了化解退市風險，*ST上控將鋰曜能源以人民幣5460萬元轉讓給關聯企業蘇州明曜光電有限公司，帶來了淨利潤約1300萬元，加上政府補貼、經營模式調整和物流倉庫出租等措施，今年上半年斯米克艱難實現扭虧為盈。

需要指出的是，這是一筆關聯交易，顯然有送紅包的意味。*ST上控得到了自己想要得到的利益，也沒有失去上市地位，控股股東是最大的贏家。始亂終棄肆意玩轉概念卻不必付出代價，這是目前A股的頑症之一，如果對此不能加以遏制，A股將永無寧日。(特約作者 胡東輝)