李瑋：下週迎接8月空頭的第一波考驗

本週市場較為特殊，既是7月的收官周，又是8月第一週，所以走勢上呈現出較多的異動行為，從最終的結果來看，7月收星，而今年又是處於6月大跌的背景下，7月有了超跌後的反抽，同時市場確定了2個關鍵點位和一個密集成交區，即1970點支撐位(市場近期的反覆都是回踩這裏出現的)，2075點阻力區(7月11日長陽行情最終也是未能突破這裏而失敗的)，2015~2045點密集區域。大家能夠明確這些技術點位，就能夠很清晰地看出，雖然創業板在本週四出現了5%的長陽，也避免了主板連續出現衝高回落和回踩1970點的走勢，但實際上整個市場的技術趨勢沒有任何改變，包括我們看到週五市場也是碰觸密集成交區上軌後再度回落，這樣反覆地衝高回落並不是好的現象，其説明了市場上攻遇阻後的壓力。

官方的7月份PMI數據略超出預期，而且跟滙豐的PMI數據出現了互相“打架”的情況，同時又有管理層提出穩定地產的消息，A股市場雖然政策層面出現了一定程度的暖意，但市場主流資金的動作似乎並不是很積極，成交量也未能放大，即便是在週四創業板漲幅接近5%時，兩市量能依然沒有明顯的的放大，這説明各方對後市判斷出現了分歧，不利於A股市場形成新的漲升預期。顯然市場的成交量仍是值得警惕的一點，如果沒有量能支持，未來市場仍將是結構性行情。所以操作上不建議追漲，反而應該高拋，因為這樣的無量反彈很容易形成一種誘多行為，尤其是大家要注意到在技術點位上，市場沒有任何的突破，創業板指數又在歷史高點徘徊，這是非常容易導致誘多陷阱的。

資金面來看，央行於7月30日以利率招標方式開展了逆回購操作，本次逆回購為央行暫停6個月後首次重啓。本週的逆回購有安撫市場恐慌情緒的意思，尤其是從中標利率來看，此次中標利率為4.4%，高於此前一次的3.35%，這説明央行非常謹慎，因為在“調結構”的大背景下，“錢荒”再現的概率是增加的，尤其是8月中上旬依然是這樣行為的敏感期。

從技術角度來看，由於量能沒有實現突破，點位上也沒有突破前面分析提到的2015~2045點的密集成交區，更為關鍵是本週連續4天都出現了明顯的衝高回落產生調整的走勢，只有週四午盤後因為創業板大漲而避免了翻綠走勢，60分鐘K線方面，指數也呈現出高位超買跡象，這些都會導致下週初市場再度出現調整的壓力。此外，“日曆買股法”書中對於8月篇也有一個明確的分析，在8月初很容易出現一波短期下跌，哪怕是在2005~2007年的大牛市中也出現了8月初的調整，而2008年四季度到2009年7月的那波小牛市走得非常強勁，大家都在預測其又將開啓一波持續幾年的牛市時，沒想到在2009年的8月行情戛然而止，在一個月中幾乎不停歇地連續下跌。如果説牛市尚且無法逃避8月突然變盤走勢的衝擊，那麼市場弱勢時，就更要提防市場極端走勢的出現。最近12年間(2001~2012年)8月平均漲幅值為-2.05%，位列最近12年間全年12個月平均漲幅值的倒數第三。玉名認為造成這樣走勢的關鍵要素就是資金面，這期間往往是市場加速抽資的時間，而今年又有“錢荒”的影子，所以8月在月K線角度出現一波下探收出調整陰線或長下影線的機會很大，這是需要大家注意的，尤其是創業板前期大漲股呈現出來築頂派發機會，更加劇了對這樣走勢的憂慮，所以8月策略還是以防守反擊為主，等待調整要素兑現後的機會，而且一旦指數能進入到9~10月份，將有望迎來一個相對有利的多頭時間。（特約作者 李瑋）