中國經濟正處關鍵期 實體經濟存在不可知的黑洞

【環球時報綜合報道】目前，中國經濟正處在調整結構的關鍵時期，充分認識經濟形勢中“潛伏”和已經顯露出來的問題十分必要。筆者認為，實體經濟發展面臨五大矛盾。

第一大矛盾是資本和產業之間的關係近年來由朋友轉位成對手，甚至敵手。中國的一些企業玩弄資本，不怕公開違約，不惜惡意廢債。第二大矛盾是壟斷和競爭之間的矛盾近年越演越烈。第三大矛盾是市場規律和行政管理之間的恩恩怨怨。第四大矛盾是發展方向和實現手段之間的不平衡和不協調。我們的發展方向是儘快全面建成小康社會。然而為實現目標，各地都在採用自認為正確的方法。其實，“條條道路通羅馬”在經濟領域並不一定行得通。

筆者認為，目前在實體經濟發展中存在的第五大矛盾是最主要的：實體不實。試想，如果實體經濟不實，而是進行虛擬的生產、貿易和交易，那麼統計數據中的數字意味着實體經濟中存在不可知的“黑洞”。而之所以把實體不實作為最主要的矛盾，是因為它已在破壞中國經濟的安全底線。近幾年發生在美歐的金融危機在短時間內難以得到改善，究其主要原因，就是這些國家的實體經濟在這幾年中未能得到真正改善。

筆者曾訪問一家樣板企業，它是這樣“空轉”運營的：母公司在境外設立多家子公司(如甲和乙)，並在保税區存放一些商品貨物。母公司把保税區的商品從子公司甲買斷，再轉賣給境外子公司乙。於是，一切貿易就在這些“母子”公司之間循環進行着。在拿到母公司(進口方)開具的信用證或其他支付憑證後，子公司利用離岸賬户進行人民幣貼現融資，貼現率遠低於國內;或者選擇利率極低的美元貼現融資。這樣該公司通過利率差和可能的匯率差價獲得利潤。母公司則利用迴流到國內的境外低成本的資金在國內市場進行收益較高的理財或融資，使原有資金的利潤最大化。這種交易循環進行，就這樣用自己賣給自己同一批貨物的方式，一年中多次進行同樣的融資套利，每年淨賺的“黑錢”輕易高達千萬元。貨還是同一批貨，而這些所謂的交易，也會被反覆計入進出口貿易總量之中。

類似的“空轉”牟利早已不是新聞。問題的嚴重性在於，這樣的所謂“實體經濟”無法從根本上清除，因為產生這個畸形現象的主要原因就是利率差和匯率差的存在。中國有一大批這樣的企業，它們最主要的任務除了數錢就是花錢，根本不可能在產品研發創新上投一分錢。這樣的“空轉”企業究竟有多少，恐怕沒人願意去查個水落石出。(作者劉志勤是中國人民大學重陽金融研究院高級研究員)