孫立堅：進出口復甦可喜 但別過望

【環球時報綜合報道】海關總署8日公佈今年7月中國外貿情況。7月份，我國進出口總值2.19萬億元人民幣，比去年同期增長7.8%，呈現企穩回升態勢。其中出口1.15萬億元人民幣，增長5.1%;進口1.04萬億元人民幣，增長10.9%;7月份出口、進口同比增速相比6月份雙雙由負轉正。應該説這一組數據，在我國強化針對虛假貿易的外匯管理的前提下，確實釋放了令人愉快的信息。

首先，貿易規模的增加不是人民幣匯率的因素，而是海外市場需求的復甦和中資企業成本管理的效果開始顯現的產物，即中資企業的海外訂單主要來自於經濟正在回暖的美國市場和近來發展勢頭較好的東南亞國家。

其次，李克強總理的放松管制、建立自由貿易試驗區、推動利率市場化、給小微企業減税、強化對樓市和影子銀行業務的監管等促進市場健康發展的“制度紅利”，部分提升了實體經濟部門的信心，企業投資意願有所恢復。因此，工業原材料等的進口增加就是這一健康需求“新變化”的集中反應。

第三，當然，我們還是不能排除在整體經濟復甦還沒有完全定格的情況下，貿易統計數字增長的背後還是有可能隱蔽着的虛假貿易。其動機還是看到了未來人民幣長期升值的趨勢和中國信貸市場資金成本較高，持有中國資產依然具有較高的匯差和利差可供套利。

不管怎樣，貿易復甦確實是一個不容忽視的景氣上揚信號。不過，過分誇大一兩個月數據變化的意義，也會讓我們對未來可能出現的困難估計不足。比如，美國財政懸崖的問題、歐洲經濟進一步惡化的可能性、日本市場和新興市場外資大量撤離的危險等等，都會嚴重打擊世界經濟的復甦，遏制發達國家企業投資的意願，從而波及中國貿易的健康增長。

因此，為了防患於未然，我們應該在以下兩大方面來提升中國市場的需求能力和投資活力，尤其要通過公平競爭、產業升級和結構優化的方式，來確保中國未來的經濟增長能夠持續上揚。

一方面是繼續堅定不移地採取“外需”和“內需”雙輪驅動的發展戰略，為完成結構調整，培養內需贏得寶貴時間。為此，要繼續強化資本賬户的管理，同時要給企業減税並改善大眾的福利水平，從而提高中國市場消費和投資的意願。在中西部，利用資金為當地的工業化和城市化建設提供必不可少的基礎設施，也是一個非常重要的創造內需的環節。

另一方面，貨幣政策要保持中性，國內金融體系要放松管制(不是放鬆監管)，增強金融為實體經濟服務的能力，這樣才能應對目前量化寬鬆貨幣政策對中國等新興市場“非對稱”的負面衝擊。如果我們出於恢復價格競爭力的目的而採用寬鬆政策，非但達不到和發達國家那樣的對外貶值效果，反而會讓本國市場通脹預期變得更加強烈，導致大量出口企業放棄自己擅長的實業，帶着資本進入完全不擅長的高風險金融投資業務中。(作者孫立堅是復旦大學金融研究中心主任、經濟學院副院長)