匯兑損失重傷兗煤 前三年收益二季度一次賠光
有分析師表示，預計價格戰將對公司的銷售產生衝擊，進而對其財務狀況產生消極影響，公司未來的形勢將更為嚴峻
煤價不斷下跌，煤企今年的業績不容樂觀。而昔日一向風光的兗州煤業更是因為匯兑損失雪上加霜。32.2億元的匯兑損失讓兗州煤業預計今年上半年淨利潤虧損23.5億元。
如此高額的虧損，引起市場對兗州煤業未來的擔心。對此，兗州煤業董秘張寶才昨日向《證券日報》記者表示，這是市場的一種誤解，所謂的匯兑損益只是浮虧，對公司的實際利潤不產生影響。
但是，會計師對兗州煤業這種説法並不認可。有分析師稱，這是外幣性資產的重新估值，是一種真實的波動，資產負債價值確實發生了變化，影響了盈利指標。
值得注意的是，8月初以來，煤價仍舊不斷下跌。有分析師表示，預計價格戰將對兗州煤業的銷售產生衝擊，進而對其財務狀況產生消極影響。而下游行業的需求依舊不振，公司的形勢將更為嚴峻。
匯兑損益受重傷
煤炭行業的龍頭公司兗州煤業的鉅額虧損，讓市場大吃一驚。7月30日，兗州煤業發佈《2013年上半年業績預告更正公告》，稱經公司財務部門再次測算，預計集團2013年上半年實現歸屬於母公司股東的淨利潤虧損，虧損金額約為23.5億元。
兗州煤業稱虧損主要是因為匯率變動，導致公司二季度產生了32.6億元的賬面匯兑損失；另外，煤炭價格持續走低，導致二季度部分煤礦將計提20.3億元減值準備。此外，煤炭銷售價格下降，導致公司淨利潤減少8.9億元。
值得注意的是，如果今年上半年沒有匯兑損失，兗州煤業實際利潤應為9.1億元。對於鉅額匯兑損失，兗州煤業稱市場存在誤解。
兗州煤業董秘張寶才向記者表示，之所以會出現匯兑損失或收益，是因為2009年公司有一筆30億美元的貸款，2017年才還款。公司借的是美元，還的也是美元，中間有自然對沖，但財務報表做賬用的是澳元，導致中間有了匯率問題。所以，不管是匯兑損失還是匯兑收益，都是賬面上的，與實際利潤無關，對現金流也沒有影響，只是一種浮盈或者浮虧。
他解釋，公司之所以沒做套期保值，是因為如果匯率升值的話，公司要付出一定的成本，這都需要公司掏出真金白銀；而如果匯率貶值的話，公司會有一定的收益。對於這種對賭業務，若公司實際業務仍盈利，就不會做。
“公司會有預計，如果匯兑損益影響很大的話，公司會考慮進行對沖。”張寶才表示。
但是，會計師對兗州煤業這種説法並不認可。著名會計師馬靖昊向記者表示，匯兑損失只是對現金流沒有產生影響，但並不能簡單説是賬面浮虧。這是外幣性資產重新估值，是一種真實的波動，資產負債價值確實發生了變化，影響了企業盈利指標，資產負債表是貨真價實的虧損。
煤價大跌恐難翻身
這幾年，兗州煤業的匯兑收益可以説是為公司的業績錦上添花了不少。2010年，兗煤澳大利亞產生的匯兑收益，讓兗州煤業成為國內盈利能力最好的煤炭企業之一，匯兑收益為兗州煤業貢獻了18.8億元淨利潤。同年，公司實現淨利潤90億元，同比增長132.16%，擬每股派現0.59元。接近20億元的匯兑收益佔到了當年淨利潤的20.89%。
而到了2011年，兗州煤業在澳大利亞的控股子公司兗煤澳洲淨利潤同比減少6.851億元，減幅達到25.7%。淨利潤下滑的主要原因是報告期內兗煤澳洲賬面匯兑收益同比減少接近22億元，影響淨利潤同比減少約15億元。
儘管如此，2011年兗州煤業仍舊實現匯兑收益5.19億元。此外，兗州煤業2012年匯兑收益為7.14億元；今年一季度匯兑收益還有1.75億元。
連續三年受益於匯兑收益，對於兗州煤業來説，是幸運，也是僥倖，這種幸運並沒有一直伴隨着兗州煤業。今年的匯兑損失對兗州煤業來説，可以説是雪上加霜。
展銀國際分析師陳宜飈表示，兗州煤業披露的第二季度煤炭平均銷售價格大幅下挫，主要原因是下游需求疲弱以及煤炭同行之間的價格戰。
8月初，中國神華再次調降長協價格，每噸降價約8元。在當前的傳統旺季中，神華的降價舉動顯示出下游需求並不旺。
陳宜飈表示，預計價格戰將對兗州煤業的銷售產生衝擊，進而對其財務狀況產生消極影響。而下游行業的需求依舊不振，預計將令公司的形勢更為嚴峻，公司可能需要更長的時間來實現降低成本的目標，毛利率將會持續下跌。
此外，近期公司也更換了管理層，7月22日，兗州煤業發佈公告表示，公司原董事長李位民和原副董事長王信雙雙辭職。加上持續不斷的價格戰、銷售價格的下滑，均對兗州煤業削減成本的計劃相當不利。
不得不提的是，近期，秦皇島煤炭庫存仍然保持高位。同時，澳大利亞BJ動力煤價格持續下跌，在8月1日降至77.15美元/噸，與去年底相比，下跌17.3%。
“中國動力煤價格仍然處於尋底階段。”陳宜飈説。而隨着煤價不斷下跌，高華證券分析師韓華認為，兗州煤業乃至整個中國煤炭行業的最差時期尚未結束。2013年僅僅是中國煤炭行業持續多年下行週期的開始，預計2013年-2015年利潤率和盈利將進一步受壓。（記者 李春蓮）