投資離開基本面分析會有高收益嗎？

投資真的可以離開基本面嗎？筆者當然認為這種觀點是值得商榷的，比如創業板股票，它們當中一定會有不斷成長的小巨人，未來會長大變為高收益的大企業，但這樣優秀的成長企業數量絕對不會很多，尤其是相比較目前大面積股票的上漲而言，無論PE炒高超過80倍還是PB超過10倍的股票都有很多，創業板股票多數都已經充滿泡沫，只是還不知何時突然破掉，當然其他板塊也不乏泡沫豐富的“夢幻”股票。

想想2000年前後，A股市場的人們瘋狂追漲科技股尤其是網絡股，很多業績一分錢都不到的公司只是宣佈一下成立網絡平台就會被人瘋狂追逐，連續大漲的股票不勝枚舉，像四川湖山、中色建設等等，當然最牛的是億安科技連漲幾十個漲停板超過百元，風風光光的最後在沒有實際業績支撐的情況下，已然變成眾人瘋狂的搏傻遊戲，擊鼓傳花，誰接到最後一棒那一定會付出莫大的代價，當然這其中的一些人可能運氣好，賺來錢及時退出沒有大虧。但是，如果抱有錯誤投資理念的人縱然有幾次運氣好，也不可能總是有幸運之星關照的，俗話説：出來混遲早是要還的。最後很多瘋狂追逐炒作概念的投資者在科技股和網絡股上不但沒有賺到錢，還虧損到之後五六年不能翻身。巴菲特曾説過：投資者最好可以從別人身上得到血的教訓而聰明地避免之。

價值投資很重要的功課就是對公司基本面進行深入研究，只有這樣才可以進行較準確的公司分析定性和估值，當然還有最後的眾多股票的比較才能再做最後的定奪。如果只是聽到某個概念，公司不斷放出消息畫出一個個大餅，但大把花錢卻沒有很高的盈利甚至還在虧損，未來的前景誰會相信它可以翻身烏雞變成金鳳凰呢？就算真有比率也很低，理智而保守的價值投資者當然會退避三舍，高風險又完全沒有把握的事還是不投為好。

最後，筆者所投資的股票中，其中的白馬股大多漲勢較好，多數都有不錯的正收益。舉兩個例子，片仔癀和雲南白藥都是白馬股，沒有一點神秘的黑馬成色，基本面被很多人研究得很深入，包括本人的研究。從2000年到現在十幾年中漲了十數倍甚至幾十倍，最近一年也是震盪攀升。兩家公司的股票價格完全是受到堅實的公司基本面的支撐，雖然股價也會有起伏，但公司的競爭力一直很強勁，業績也在不斷增長，股價最後還是隨內在價值的增長而不斷地創新高。這裏當然只是説明基本面才是決定股票長期價格高低的根本因素，而不是各種飄渺的題材和炒作。目前片仔癀和雲南白藥已經不便宜，投資者不宜盲目介入。

投資其實離不開基本面的研究，更需要較高確定性的投資好標的，只有以確定性較高為前提條件投資者才會有低風險和高收益率的投資結果。

投資大師查理·芒格説過：“我從不會為股票價格支付超過內在價值，除非像沃倫和我，只有很少人會為了長期利益投資，投資遊戲總是藴含考慮質量與價格，技巧就是從你付出的價格中獲得更優秀的內在質量，就這麼簡單。”（《證券市場週刊·紅週刊》特約作者 石麒麟）