跨市場行業ETF的“時鐘組合”

跨市場ETF如今成為創新的樂土。這類系列ETF產品，能為投資者提供高效的行業配置工具，並可利用其進行行業輪動策略。

“時鐘組合”

“從海外成熟市場經驗來看，行業ETF已成為繼寬基股票ETF之後的第二大主流品種。根據ICI的統計，截至2012年末，美國市場的行業ETF資產規模為1351.5億美元。而目前國內市場ETF依然以寬基股票類ETF為主，對於投資者而言，ETF的工具作用不夠完善，有待進一步完善。”

在匯添富中證行業指數ETF系列產品擬任經理吳振翔看來，中證行業指數ETF系列產品開闢了一個戰略型ETF品種，是ETF精細化的發展方向。國內投資者對於行業ETF的需求也日益強烈。

匯添富此次推出的中證行業ETF系列產品分別為中證能源ETF、中證主要消費ETF、中證金融地產ETF、中證醫藥衞生ETF。該系列產品的另一大特色是——週期行業與非週期行業匹配。

吳振翔表示，目前國內機構投資者看好一個行業，只能通過購買行業龍頭股或複製重倉股的方式來實現投資目的，但受限於個股的流動性和基本面風險，這種投資方式會在成本、不確定性等角度對操作構成障礙。而隨着中證行業ETF的推出，這些難題都將迎刃而解。

“更加重要的是，這4只指數覆蓋了最具特色的強弱週期行業，有利於投資者捕捉不同經濟週期內的景氣行業，構建完整的投資時鐘組合。”

“在目前經濟轉型期，中國經濟增長中樞下降，週期性行業的盈利能力與市盈率均受到暫時壓制，實際上也為它們經濟回暖時的強勁反彈打下了良好的基礎，而金融、能源行業是低估值行業中最具投資彈性的品種。”吳振翔表示，“而順應了經濟轉型大趨勢的消費、醫藥則是未來高成長行業的典範，截至7月16日，今年以來中證醫藥指數的漲幅高達31.32%，同期滬深300下跌8.13%，超額收益非常顯著。”

多種策略運用

4只行業ETF可以為投資者提供高效的行業配置工具、階段性機會的交易工具。

吳振翔表示，未來中證行業ETF有四大核心策略值得關注。第一.行業戰略配置。當投資者看好某一行業時，可利用行業ETF，像買賣個股一樣方便地買賣整個行業，替代股票來把握階段性行情。如看好醫藥行業，可藉助中證醫藥衞生行業ETF方便快捷地買入，無需在180餘隻醫藥股裏費力選擇，便於及時捕獲行業上漲機會、規避單一股票的投資風險。

第二.行業輪動策略。A股市場行業輪動特徵明顯，週期與非週期行業具有較強的差異性和互補性。中證行業指數系列ETF既涵蓋了週期性較強的金融地產、能源行業，又有攻守兼備的醫藥衞生、消費行業。投資者可靈活配置表現最優的行業，採用行業輪動策略，獲取超額收益。

第三.套利交易策略。中證行業指數系列ETF具有普通ETF的特徵，可同時在一級市場上申贖和二級市場上買賣，投資者可以利用中證行業系列ETF進行折價套利、溢價套利及事件性套利，從而獲得低風險的套利收益。

第四.股票換購策略。系列ETF發行期內可以進行網下股票認購。投資者如果持有4個行業指數的成份股股票，可選擇其認為估值較高、盈利前景不樂觀或前期換手率和漲幅較高的股票，將其換購為中證行業指數系列ETF，增強資產流動性、降低投資集中性風險。（記者 馮慶匯）