實際控制人出事 影響業績有限？

民營企業的實際控制人是民營企業成敗的關鍵因素。短期來看，實際控制人出事後對公司業績影響有限，但中長期影響可能是深遠的，因為民營企業實際控制人的管理和決策決定着企業成長方式和成長質量。

公司實際控制人出事，對公司經營究竟有沒有影響，公司和投資者的看法不一。

金螳螂：首富被監視居住

近期有多家上市公司的實際控制人或失蹤或被監視居住，引發市場對公司經營的擔憂，公司股票出現下挫。

7月22日，近年來的牛股金螳螂突然跌停，機構投資者瘋狂出逃，前五大機構席位共計賣出2.91億元。究其原因是市場瘋傳公司實際控制人出事了。7月23日，金螳螂發佈公告稱，因市場出現關於公司實際控制人、董事朱興良的相關傳聞，公司尚在核查過程中。為維護投資者利益，避免對公司股價造成重大影響，公司申請停牌。

7月26日公司公告，朱興良因個人原因正配合檢察機關協助調查，人身自由受到限制。公告稱，公司股票29日開市起復牌。7月28日金螳螂公告稱，27日接家屬通知，檢察機關於當天起,對朱興良執行監視居住。

為了避免公司股價因此事而大跌，公司在發佈復牌公告時還發布公司上半年業績預告。2013年上半年公司實現營業收入同比增長30.59%至67.57億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤則同比增長43.92%至5.97億元。

金螳螂還表示，雖然朱興良為公司實際控制人，但是平時不參與公司實際經營業務，該事件對公司經營活動影響有限。

然而，市場似乎對此並不認同，復牌當日，金螳螂股價下跌5.32%，股價報收於23.14元。

根據《公司法》規定，公司實際控制人是指“雖不是公司的股東，但通過投資關係、協議或者其他安排，能夠實際支配公司行為的人”。

一季報顯示，蘇州金螳螂集團是金螳螂的第一大股東，持股27.95%。金螳螂第二大股東GOLDEN FEATHER CORPORATION(又稱“金羽公司”)持股金螳螂24.75%。而根據金螳螂的2012年年報，金螳螂集團和金羽公司均為朱興良控制。顯然，朱興良是金螳螂的實際控制人。

金螳螂穩定的業績增長一直為機構看好。數據顯示，截至今年二季度末共有20多家公募基金旗下的65只基金持有金螳螂，共計持有公司1.77億股，佔其流通盤的 15.99%。按照二季度末金螳螂28.47元的股價計算，基金持有的金螳螂市值達到50.39億元。而一季度末，公募基金持有的金螳螂市值僅為 24.98億元。

對於金螳螂的停牌，信達澳銀基金和工銀瑞信基金均對金螳螂調整了估值。其中，信達澳銀基金以一個跌停的預計下調估值，而工銀瑞信並未給出明確的調整估值。

有投資者表示，公司實際控制人出事後對上市公司影響並不能簡單地從短期來看。朱興良被調查，很有可能將從根本上顛覆金螳螂的業務盈利模式，對公司中長期的影響可能會相當大。據稱，朱興良作為江蘇首富，在蘇州當地與官員的關係非同一般，豐富的人脈關係為企業的發展帶來有利的影響。

對於市場的反應，中金公司認為，公司實際控制人朱興良是金螳螂的精神領袖，主導公司的戰略制定和企業文化。制定職業經理人制度以解決企業可持續發展問題就是他早年制定的戰略之一，從2000年就開始實施，經過十幾年的運行，職業經理人團隊已相當成熟。公司重大事項由定期召開的行政管理委員會決策。在公司20多年的發展中，他已經把個人智慧和成功經驗制度化和長效化。他對公司的影響已經融入公司的制度和文化，並不會因為他短期不在公司而改變。

明星電纜：訂單還會很多嗎

無獨有偶，明星電纜7月25日晚間公告稱，公司“獲悉有媒體報道公司實際控制人及董事長李廣元先生被查傳聞後，立即開展全面核實工作，公司目前沒有收到相關方面的正式通知，且無法與李廣元先生取得電話聯繫”。

公司表示，李廣元平時很少來上市公司，主要在北京辦公，因此對其個人事項並不知情。目前，公司生產經營正常。明星電纜總經理沈盧東表示，公司的經營戰略和發展方向由董事會制定，公司的生產、銷售、研發、人力資源等業務都由相應的經營管理層分工負責，董事長李廣元暫時不能履職也不會改變公司的經營目標和方向，目前公司的生產經營情況正常。

明星電纜系李廣元一手創辦，2012年5月7日，明星電纜完成上市。目前，李廣元持有明星電纜股份3.255億股，持股比例為62.6%，對應市值超過14億元。

招股説明書顯示，明星電纜的客户多為包括央企在內的大型企業。中核、中廣核、中石油、中石化、五大發電集團、中國化工集團等巨頭，皆在明星電纜的客户名單中。公司半數以上收入來自於石化領域。同時，公司還是西南地區水、電站配套特種電纜主要供貨商、國電等五大發電集團的長期合作伙伴。明星電纜還多次中標國家重點工程，成為西氣東輸工程、哈薩克斯坦-中國原油工程的供貨商。

有四川商界人士認為，李廣元悉心打造各類社會關係且熱衷公益，可見其擁有較強的社會活動能力，這對上市公司的經營亦有所裨益。因此，如果李廣元一旦出事，那麼，明星電纜的訂單是否會受到顯著影響呢？

明星電纜股價近日已呈下跌之勢，復牌當日最大跌幅曾達到8%，成交也創近期新高。

國騰電子：或影響股權結構

自今年3月起，金路集團、興蓉投資、國騰電子、明星電纜等4家川籍上市公司發生核心人物被調查的事件。除了國資背景的興蓉投資外，其他3家公司均為民企，且涉及人員都是公司實際控制人。

國騰電子7月18日公告稱，實際控制人何燕正在接受公安機關調查。針對市場普遍關心的該事件對上市公司可能的後續負面影響，國騰電子董事長、同時也是國騰電子控股股東成都國騰電子集團有限公司董事長兼總裁的莫曉宇表示，何燕雖然是實際控制人，但多年來從未參與上市公司的業務經營和戰略制定，國騰電子的業務也從來沒有依靠何燕的影響力來開展。因此，本次何燕被公安機關調查對於國騰電子的正常經營不會帶來直接影響。

資料顯示，成都國騰電子集團有限公司自2005年成立至今，何燕從未直接在該公司任職。

莫曉宇表示，從何燕任董事長的國騰實業處瞭解到，目前案件調查還僅與何燕個人有關，何燕控制的包括國騰實業在內的各關聯公司都在正常經營中，沒有受到公安機關調查。

就在一個月前，國騰電子披露了與關聯公司國騰實業簽訂一項總金額為2788.85萬元的關聯交易協議，涉及四川多地交通運輸部門的視頻管理平台以及信息系統項目建設。可以看出，何燕旗下其他關聯企業對於國騰電子的經營業務還是有一定積極影響的，僅這項合同金額就佔公司2012年年度營業收入的13.79%。

何燕的被調查，是否會牽連“國騰系”相關企業目前尚不清楚。禍不單行，國騰電子7月25日發佈公告稱，未能與公司監事會主席王心國先生取得聯繫，經詢問王心國先生任職的成都國騰實業集團有限公司，王心國先生從7月29日開始未到實業集團上班。目前，實業集團也未能與王心國先生取得聯繫。

這些關鍵人物出事對國騰電子的間接影響恐怕難料。國騰電子在公告中也指出：“何燕被調查的事項與公司無關，目前尚無法確定是否影響公司股權結構。”

何燕的被調查以及監事會主席的失蹤，將會對上市公司帶來很多不確定性，再加上本身業績預期不佳，國騰電子7月18日下午復牌不到5分鐘即告跌停。

分析人士表示，從理論上來説，民營企業的實際控制人是民營企業成敗的關鍵因素。民營企業實際控制人的管理和決策決定着企業成長方式和成長質量。成功的民營企業的實際控制人一般應具備較高風險偏好、敏鋭的洞察力和超前預見能力、強烈進取心、較高的個人誠信度、較強的人脈關係和資源。民營企業的經營風險很大程度上是實際控制人的風險。實際控制人的風險主要有道德風險、法律規制風險、傳承風險和不良嗜好及品行風險。（記者 張學慶）