超威動力收購同行被指做局 先借款再抽回拖垮昌盛

一筆與江蘇昌盛2012年6月簽署的借款協議，並於當年12月就撤回大部分資金，卻於12月又被超威動力(00951)披露，並稱借款行為還在繼續發生。一樁與江蘇蘇中電池因貨款糾紛而訟至法院的官司，至今超威動力也沒有向投資者披露。

今年以來，號稱中國鉛酸蓄電池產能第一的超威動力，正面臨來自業界對其“上市公司信息披露涉嫌違規”和“以不道德商業手段收購同行和上游夥伴股權”等諸多質疑。有業內人士更是向《中國企業報》記者表示，“在近年來超威動力快速擴張背後，是藉助國家政策對鉛酸電池行業進入門檻調整引發的洗牌契機，從而對上游供應商、同行以‘先借錢中途撤回’的方式低價收購換取，這種商道下的擴張行為無法取得同行尊重”。

雪上加霜拖垮昌盛

從2004年進入鉛酸蓄電池領域，當年收入達到7000萬元，到2010年昌盛公司收入突破20億元，2011年雖然收入有所下滑但仍能躋身中國鉛酸蓄電池行業第三位。

如今，浙江昌盛電氣有限公司已淪落為超威動力的電池貼牌商。其位於浙江工廠陷入癱瘓，位於江蘇盱眙佔地600畝地、年產能高達6000萬支鉛酸電池工業園，由於缺乏後續運營資金，只能每月為超威動力提供1萬支貼牌的鉛酸蓄電池。

一位昌盛電氣內部員工透露，“今天的結局，一方面是老闆當初對江蘇昌盛工業園的投入太多，高達6個多億，正好遭遇政府對於鉛酸電池行業的政策調整，最終浙江工廠關停、江蘇工廠沒有投產，市場和渠道一下子沒貨、沒錢運轉下去。另一方面就是我們當初太單純，太信任超威動力了，沒想到從他們手中借到錢會被中途抽走，最終讓整個公司遭遇‘雪上加霜’打擊，最終不得不依靠為超威貼牌存活”。

這位員工口中所説的“太單純、太信任”，正是2012年公司陷入資金鍊緊張時，在當地政府的撮合下，昌盛電氣當年6月與超威動力簽署了一紙金額達2億元的貸款協議。“簽了2億元我們從超威實際只拿到1.3億元借款，但當年12月超威藉口説是香港上市公司，對這筆借款沒有做信披，通過政府施壓從我司將1.1億元借款要了回去。最終讓我們整體運營再度陷入困境”。上述員工透露。

2012年12月17日，超威動力發佈公告稱，與江蘇昌盛簽署一份為期3年、高達2億元的借款協議。《中國企業報》記者看到，在這份借款協議中，江蘇昌盛除了每年要支付超威動力200萬元的手續費外。還提出“借款人必須接納貸款人提出的投資方案，貸款人有權委託一名董事加入借款人的董事會，同時要修改借款人公司組織章程，確認貸款人對董事的委任”等條件。

“超威當時通過政府催我們還錢時，承諾會在年報審計之後，再度將錢借給我們。但至今超威動力也沒有兑現承諾”，上述工作人員透露，雖然老闆知道超威在這筆借款上存在“先借出後披露”存在違反上市公司信披規則，但礙於當地政府以及商業信譽，並未就此事向香港聯交所反映。

當《中國企業報》記者就此事分別向超威動力總裁楊新新以及公司財務部門錢姓負責人求證時，截至發稿前楊新新未有回應，錢姓人士則稱，“超威與昌盛的往來資料，聯交所都有公示。我不是經辦人，不瞭解情況”。

借款變股份遭遇質疑

昌盛電氣並非超威動力第一個通過“先借錢中途撤回”變成自家貼牌工廠的案例。上述昌盛工作人員透露，“這兩年來，超威以這種手段超低價格收購多家企業的股權，像長興悦達、安徽永恆動力等”。

江蘇蘇中電池董事長沈維新則告訴《中國企業報》記者，“我們的經歷跟昌盛電池結果差不多，我第一時間就算到了，所以早就不合作，最終企業安全發展了”。

沈維新還透露，“當時在雙方已簽署終止合作協議，但超威欠我司20多萬元貨款，約定5天內付清，雙方都蓋章確認。但超威就是拖着不付。最終我們只能將超威告上長興法院”。

至今超威動力也沒有向投資者披露這樁官司的詳情，更沒有提前將這一官司給公司可能帶來的負面影響進行評估。

最近兩年來，超威動力對上游夥伴和競爭對手的收購突然加速，以7992萬元收購江蘇永達電池40%股權、4014萬元收購安徽永恆動力51%股權、123萬元收購湖州長廣浩天、5800萬元收購浙江振龍電池28.12%的股權、5374.9萬元收購沁陽立標公司85%股權以及3627.2萬元收購長興悦達塑料51%股權。

對於超威動力的這種操作路徑，安徽永恆動力一位負責人也深有感慨。他透露，“當年永恆動力經營比較困難時，超威借給我們1000萬元。但永恆動力經營仍然沒有起色時，超威就要求收回借款，無奈之下我們只能把股權低價轉讓給超威，最終超威通過增資獲得對公司51%的控股”。

瘋狂擴張埋下禍根

最近兩年來，超威動力的發展速度讓整個行業都感到“不可思議”。截至2012年，公司鉛酸蓄電池的產能已達到9000萬支。公司董事局主席周明明則透露，“抓住產業整合機會，通過加大兼併重組的力度，公司將於2013年底達到1.2億支蓄電池的產能目標”。

與此同時，隱藏在超威動力“野蠻式生長”背後的問題正在快速釋放。日前，超威動力發佈盈利預警稱，“預計截至6月30日的公司利潤將較去年同期大幅度減少。董事會認為這主要是由於2012年四季度以來中國鉛酸電池市場競爭激烈，產品售價持續受壓所致”。

上述業內人士指出，“從去年開始，超威為消化急速擴張的產能，達到對競爭對手淘汰洗牌，發動了持續的產品價格戰，不僅導致企業自身的利潤下滑，也讓很多同行發展陷入困局，或被淘汰或被吞併”。

產品種類單一、高度家庭化管理、現金流緊張等問題也為超威今後的發展埋下禍根。2012年在公司95.59億元的銷售收入中，未來面臨進一步被淘汰的鉛酸電池一枝獨秀，新能源鋰電池營收為3053萬元，佔比僅為0.3%。在公司現有董事會中執行董事四人，分別為周明明、周龍瑞、楊雲飛、楊新新，四人關係頗為簡單，就是父母帶着倆兒子。

截至2012年底，公司借款及可換股債券總額為23.12億元，而2011年同期為12.5億元，大增85%。公司總負債額已高達34.91億元。