試點規模有望擴大 集合債助力小微企業融資

7月25日，發改委官方網站上公佈了《關於加強小微企業融資服務支持小微企業發展的指導意見》(以下簡稱《意見》)，裏面包含了支持小微企業融資服務的11條意見，包括提出擴大小微企業集合債試點規模、鼓勵地方融資平台發債支持小微企業融資等內容。這似乎預示着小微企業融資有望注入“活水”。

《意見》指出，未來將擴大小微企業增信集合債券試點規模。繼續支持符合條件的國有企業和地方政府投融資平台試點發行“小微企業增信集合債券”，募集資金在有效監管下，通過商業銀行轉貸管理，擴大支持小微企業的覆蓋面。

這是繼國務院對一部分小微企業免徵增值税和營業税後，另一輪支持小微企業發展的重要舉措。

開創小微企業融資新渠

《意見》的發佈對小微企業來説無疑影響重大。從源頭上看，集合債本身是隻有大企業才能發行的債券，通過鼓勵小微企業發行集合債本身的意義除了拓寬小微企業直接融資的渠道外，更重要的在於突破了只有大企業才能發債的慣例，對債務工具進行了創新，也更進一步的表明政府對破解小微企業融資難的決心。

從增信層面上來講，由於小微企業普遍缺乏抵押品、經驗風險大、資信水平低，為了解決發債需求和自身信用水平低的問題，就需要對集合債進行增信操作。它的妥當與否是整體融資環節的關鍵。

增信措施分為外部增信模式和內部增信模式，在此次《意見》中，通過當地政府融資平台作為主體發行企業債券，該行為本身是外部增信模式，且比原先小微企業集合債由融資平台或擔保公司提供擔保的增信效果更佳。仟邦專家也進一步表示，銀行委託貸款除了發揮銀行信用中介的職能，也為民間借貸的雙方牽線搭橋，並充當監督和見證者。也從一定意義上，增加了小微企業的外部增信效果。

助力小企業融資、轉型

眾所周知，小微企業基本上是很難從銀行融資的，事實上，小微企業如果能從銀行融資，它們的融資成本也不會太低。一般的小微企業的貸款利率是基準利率上浮20%~30%，有的甚至更高。而且，就算授信額度下來，小微企業實際到手的貸款額度比預先評估的授信額度也有一定的差距。

而我們都知道小微企業本身的融資需求是“短、頻、快、急”，銀行的放款速度和辦理週期顯然是無法全部滿足的。此次《意見》中有一環很重要，即簡化發債審核程序。通過簡化審核程序，提高審核效率，不僅可以與小微企業對資金需求“快”的特徵相契合，也是從側面有助於小微企業集合債試點規模的擴大。

《意見》的發佈對產業轉型亦有幫助。《意見》提出，“將支持符合條件的創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金髮行企業債券，專項用於投資小微企業;支持符合條件的創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金的股東或有限合夥人發行企業債券，擴大創業投資企業、股權投資企業、產業投資基金資本規模”。仟邦專家認為，它的意義不僅在於大大縮短小微企業集合債的發行時間，同時也將擴大小微企業的融資來源。而更重要的意義在於促使那些產能過剩行業的小微企業轉型轉產、並進行產品結構調整。這是通過利用資金支持小微企業轉型的一種方式。（文 倪曉）