水開:實行T+0交易為時尚早
記得2009年的時候,鄰居大媽經常週末來家裏和母親聊天,聊天時每次都聊到股票,聊到股票必然提到權證,提到權證定會眉飛色舞。眉飛色舞的談話內容無非就是“今天買賣××權證10多次,連廁所都不敢去”、“今天在××權證上掙了200元,夠一週的菜錢了”、“權證老便宜了,2000塊錢能買1千股”、“權證交易費用可低了,每天還有老師指導買賣呢!”、“權證原來不值錢啊”……
那時,我認識了權證:滬深權證是上市公司為配合股改而發行的,是股改帶來的新生事物,分認沽權證和認購權證兩種,交易時免印花税,無漲跌幅限制,可實行T+0交易。
那時的權證是市場上的“三高”明星:交易量高,雖然只有十幾只,交易量卻佔滬深交易量的十分之一左右;換手率高,周換手率約在1000%;估值高,個別認購權證溢價率高達500%。更有甚者,2007年時,當某一認沽權證本該清零謝幕時,價指卻活生生地定格在0.107元,此舉市場解讀為這是“義莊”在獲利後對小股民的無私回報。
這一切,都基於權證實行的是T+0交易。2010年10月隨着某權證的謝幕,A股市場再無T+0交易。如今,股票實行T+0交易呼聲再起,個人認為目前實行T+0交易為時尚早。
首先,中國的股民還不成熟,價值投資者少之又少,多數股民賭性十足,什麼股票只要敢漲,我就敢追高。如果實行T+0交易,股價波動勢必增加股民追高的成本。
其次,漲跌幅還未放開,無法實現及時糾錯。中國目前實行漲跌幅限制,買錯股票一旦跌停了,即使實行T+0交易,當天你也賣不出去,無法體現T+0的優勢。
第三,T+0交易會造成股市的失血。T+0交易增加了股民交易次數,也增加了股民印花税、交易税的支出,使原本資金供需不平衡的股市雪上加霜。
最後,T+0交易會加劇股民貧富分化,財富的天平會傾向於大資金。(特約作者 水開)