水開：實行T+0交易為時尚早

記得2009年的時候，鄰居大媽經常週末來家裏和母親聊天，聊天時每次都聊到股票，聊到股票必然提到權證，提到權證定會眉飛色舞。眉飛色舞的談話內容無非就是“今天買賣××權證10多次，連廁所都不敢去”、“今天在××權證上掙了200元，夠一週的菜錢了”、“權證老便宜了，2000塊錢能買1千股”、“權證交易費用可低了，每天還有老師指導買賣呢!”、“權證原來不值錢啊”……

那時，我認識了權證：滬深權證是上市公司為配合股改而發行的，是股改帶來的新生事物，分認沽權證和認購權證兩種，交易時免印花税，無漲跌幅限制，可實行T+0交易。

那時的權證是市場上的“三高”明星：交易量高，雖然只有十幾只，交易量卻佔滬深交易量的十分之一左右;換手率高，周換手率約在1000%;估值高，個別認購權證溢價率高達500%。更有甚者，2007年時，當某一認沽權證本該清零謝幕時，價指卻活生生地定格在0.107元，此舉市場解讀為這是“義莊”在獲利後對小股民的無私回報。

這一切，都基於權證實行的是T+0交易。2010年10月隨着某權證的謝幕，A股市場再無T+0交易。如今，股票實行T+0交易呼聲再起，個人認為目前實行T+0交易為時尚早。

首先，中國的股民還不成熟，價值投資者少之又少，多數股民賭性十足，什麼股票只要敢漲，我就敢追高。如果實行T+0交易，股價波動勢必增加股民追高的成本。

其次，漲跌幅還未放開，無法實現及時糾錯。中國目前實行漲跌幅限制，買錯股票一旦跌停了，即使實行T+0交易，當天你也賣不出去，無法體現T+0的優勢。

第三，T+0交易會造成股市的失血。T+0交易增加了股民交易次數，也增加了股民印花税、交易税的支出，使原本資金供需不平衡的股市雪上加霜。

最後，T+0交易會加劇股民貧富分化，財富的天平會傾向於大資金。（特約作者 水開）