多地獲批城軌項目 交運設備最先受益

目前我國36座城市已經批准建設城市軌道交通。國務院會議強調，要加強城市基礎設施建設、重點改善薄弱環節，既可拉動有效投資和消費，又能提高以人為核心的新型城鎮化質量。受到國務院政策鼓勵以及軌道交通項目審批權下放，地方政府對於城軌建設投資熱情高漲。

城軌建設加快

國家發改委的數據顯示，今年我國城市軌道交通運營里程將達到2366公里。而發改委基礎司巡視員李國勇日前表示，到2015年我國軌道交通運營里程將達3000多公里，到了2020年我國軌道交通運營里程將達6000公里。要實現6000公里的運營里程將需要投資約3萬~4萬億元。這一利好消息刺激了與城軌建設相關個股普漲,其中東方雨虹表現最為亮眼，截至週五本週累計上漲8.59%。

然而一位基建行業分析師告訴本刊記者，城軌建設的投資存在着一定的不確定因素，鐵路投資是中央投資項目，在審批時所用資金就已經基本確定,而城軌建設所用資金全部來自於地方政府，如何籌集資金成為城軌項目啓動的關鍵因素。目前每條城軌大概25%~40%的資本金來自於地方財政收入，其餘資金則是通過發行地方債和銀行貸款來籌集。上述匿名分析師告訴記者，城軌建設每公里造價在5億~7億元，個別地質複雜的地段達到10億元,這必將給一些中西部城市帶來壓力。以昆明為例，經過幾年城軌建設等基建投資後，去年昆明市政府負債率已經超過122%。截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務餘額38475.81億元，其中9個省會城市債務率已超過100%，最高達189%。所以城軌建設進度還要取決於地方資金狀況。

交運設備長期受益

假如即將公佈的地方債審計結果較好,則城軌建設有望快速推進。目前中國中鐵和中國鐵建佔據了城軌基建市場近80%份額，但是相對於鐵路建設而言，城軌投資對其業績拉動作用較小。“城軌建設對於中國鐵建、中國中鐵來講，收入量佔營業收入的比重並不大。所以對於業績的貢獻有限。”基建行業分析師對本刊表示。據上述分析師測算，城軌基建投資每年約在1000億元左右，中國中鐵、中國鐵建，在這部分每年收入在470億元和330億元。而即使在去年鐵路建設的低迷期，鐵路建設方面帶給中國中鐵的收入將近1703億元。

但是對於車輛、車輛零部件、軌道交通信號系統、自動售票機、自動檢票系統等公司，則將會陸續受益。其中，機車、交通信號等企業會最先受益，一位交運設備行業分析師向記者説，“中國南車、中國北車、晉西車軸這些企業是長期受益的，由於城軌建設將成為今後幾年地方投資的一個重點，所以從長期性的角度來看，當市場需求量有所增加，必將帶動企業業績的增長”。

從上半年城軌車輛招標情況來看，中國北車獲得64.5%的市場份額，共取得了8個城市、10條城軌線路共計70.58億元的車輛訂單。而中國南車7月9日公告顯示，近期與南京、深圳等地地鐵公司簽訂若干項重大銷售合同，共計約39.1億元。在毛利率差別不大的前提下，今年上半年中國北車合同銷售收入明顯優於中國南車。

而近年來在軌道交通系統中，AFC系統(自動售檢票系統)開始扮演重要的角色。在A股上市的企業中，廣電運通和華虹計通的產品就涉及AFC系統。華虹計通佔據着上海60%的市場份額、全國20%的市場空間，根據去年年報顯示，公司軌道交通AFC系統收入為1.91億元，佔主營收入的73.77%。而廣電運通其主營產品為ATM機，在AFC系統上所佔比例並不高，佔有全國市場的20%。去年年報顯示，AFC系統收入為3143.82萬元，佔主營收入的1.45%。

隨着城軌建設速度的加快，交運設備行業將迎來更廣闊的市場空間，必定會帶動相關企業業績的增長。截至2012年末，我國已有17個城市擁有城軌，目前有36個城市獲批城軌項目。如果此次36個獲批城市的城軌建設項目順利完工，交運設備行業的市場需求空間最低也將比現在擴大2倍。（作者 王碧純）