美聯儲QE有如雞肋 美聯儲紀要指點迷津

上週行情回顧

走勢回顧

上週黃金週一直接高開高走，在隨後的兩天調整之後，突破重要壓力1350美元/盎司，周黃金最高至1379.60美元/盎司，最低至1314美元/盎司，收盤至1376美元/盎司;而白銀較黃金更為強勁，週一高開高走之後就沒停下過上漲的腳步，連續突破重要壓力位，週五衝擊23.3美元/盎司的關鍵阻力，雖然突破該價格，但是收盤並沒有收在該點位之上，上週白銀最高至23.41美元/盎司，最低至20.51美元/盎司，收盤至23.21美元/盎司。

美國

美國商務部8月13日公佈的數據顯示，美國7月零售銷售月率上升0.2%，預期上升0.3%，6月份由上升0.4%修正為上升0.6%;年率上升5.4%，前值上升5.7%。7月零售銷售為連續第四個月錄得增長。

美國費城聯儲(Philadelphia Federal Reserve Bank)週四(8月15日)公佈的一份調查顯示，由於新訂單下滑且招聘速度放緩，8月美國大西洋沿岸中部地區工業活動減弱。數據顯示，美國8月費城聯儲製造業指數驟降至9.3，遠低於預期的15.0，7月為19.8。該指數高於零表明地區製造業活動擴張。

美國勞工部8月15日公佈的數據顯示，美國7月消費者物價指數(CPI)年率大幅上升，升幅一如市場預期，為連續第三個月上升。數據顯示，美國7月季調後CPI月率上升0.2%，預期上升0.2%，前值上升0.5%;未季調CPI年率上升2.0%，創2013年2月份以來最大升幅，預期上升2.0%，前值上升1.8%。

美國勞工部8月15日公佈的數據顯示，美國8月10日當週初請失業金人數降至近六年低位，表明就業市場狀況更趨健康。數據顯示，美國8月10日當週初請失業金人數減少1.5萬人，至32萬人，為2007年10月以來最低，好於預期的33.5萬人，前值修正為33.5萬人，初值為33.3萬人。

美國商務部8月16日公佈的數據顯示，美國7月新屋開工明顯增加，儘管獨棟房屋開工數有所下滑表明開發商面臨更大障礙。數據顯示，美國7月新屋開工總數年化增至89.6萬户，預期會增至90萬户，6月份由83.6萬户修正為84.6萬户。美國7月新屋開工年化月率上升5.9%，預期會上升8.9%，6月份由下降9.9%修正為下降7.9%;年率上升20.9%。多户型新屋開工數上升26%，但獨棟型房屋開工數下滑2.2%。

歐元區

歐盟統計局8月16日公佈的數據顯示，歐元區6月進出口雙雙較5月上升，表明歐元區擺脱二戰以來最長的衰退週期，也表明消費需求暫時回升。具體數據顯示，歐元區6月未季調貿易帳盈餘擴大至173億歐元，預期會錄得盈餘185億歐元，5月份由盈餘152億歐元修正為盈餘145億歐元，2012年6月為盈餘128億歐元;6月未季調出口年率下降3.0%，進口年率下降6.0%。

8月14日公佈的數據顯示，德國及法國第二季度經濟增長高於預期，勝過景氣復甦腳步走在前頭的美國，並帶領歐元區脱離長達一年半的衰退。具體數據顯示，歐元區龍頭德國第二季度季調後GDP初值季率增長0.7%，創逾一年來最大增幅，主要拜國內民間及公共消費所賜;該數據強於預期，此前預期增長0.6%，前值(第一季度)由增長0.1%修正為持平，去年第四季度由下降0.7%修正為下降0.5%。

數據還顯示，法國第二季度GDP初值季率增長0.5%，優於預期的增長0.2%，脱離淺型衰退，並創下2011年初以來最強勁的季度增長。上季增長主要由消費者支出及工業生產所帶動，不過其投資再度下滑。法國GDP此前已連續兩個季度萎縮。

總結

美國7月零售銷售升幅收窄，表明美國消費者在開支方面態度謹慎，意味着美國經濟仍然疲軟。但是美國7月消費者物價指數(CPI)年率大幅上升，為連續第三個月上升，這可能意味着在美聯儲考慮縮減刺激政策的同時，美國並不會像部分聯儲官員所擔心的那樣出現低通脹率困境。而美國8月10日當週初請失業金人數降至近六年低位，表明就業市場狀況更趨健康，給美聯儲9月份縮減QE或退出QE增加了砝碼，一定程度上提振了美元，但是由於在目前美聯儲QE存亡之際，投資者更喜歡選擇貴金屬作為避險產品，從而提振了貴金屬的這一波上漲。

上週以來，歐洲經濟數據均有不俗表現，也助推了歐元本週的漲勢，但離真正意義上的復甦仍有一定距離。歐元去增長步伐加速的主因，在於歐元區前兩大經濟體的企業和消費者支出再現活力。不過整體歐元區經濟仍相當脆弱，特別是西班牙及意大利仍苦苦掙扎。歐元區經濟的恢復給美元帶來了一定的壓力，從而也給貴金屬帶來了提升作用。

上週CFTC持倉報告

黃金

白銀

從CFTC持倉上可以看出，投機者持有的黃金淨多頭增加2291手，至53926手，投機者持有的白銀淨多頭增加7242手，至12709手，從該報告可以明顯看出近期投資者對金銀未來走勢看法多頭為主。

上週ETF持倉報告

黃金

白銀

ETF上週黃金白銀持倉均在增加，可以看出目前機構對金銀未來走勢上看多想法較為強烈。

本週關注焦點及行情展望

美國

目前市場對美聯儲將最早從下月開始撤走刺激舉措的預期不斷升温，儘管縮減刺激規模並不等同於升息，但投資者的表現反應出他們認為公債收益率攀升與升息是一回事。公債收益率上揚將增強美元計價資產的吸引力，並提振美元。在以穩定經濟為目的的重大政策調整中推出購債操作之前，美聯儲從未實施過通過擴大資產負債表規模來購買公債的政策，也稱作量化寬鬆政策。現在，投資者擔憂，公債收益率攀升可能引發美國資產的全面拋售狂潮。本週美聯儲會議紀要預計會出結果，投資者必須密切關注，從中尋覓機會。

同時下週還需關注一系列美國經濟數據——成屋銷售、初請、製造業PMI、諮商會領先指標以及新屋銷售數據，若實際值整體向好，料將提振美元。未來幾周最重要的經濟數據將是9月6日出爐的8月就業報告。

諸國

本週需關注：

德國、歐元區製造業PMI和德國GDP數據，若實際值整體表現不錯，料將提振歐元;此外下週還需關注美聯儲發佈的7月會議記錄，以尋找美聯儲多快會縮減購債的任何跡象。

英國第二季度GDP修正值季率以及8月CBI工業訂單差值，若兩數據整體表現不錯，料將提振英鎊。

關注澳洲聯儲會議紀要，若紀要措辭偏向鴿派，料將令澳元承壓;此外下週還需關注中國諮商會領先指標和滙豐製造業PMI預覽值 ，若實際值均向好，料將提振澳元。

行情展望

從上週黃金走勢上看，黃金走出一波牛的上線走勢，目前在1385附近受阻，預計本週將繼續衝擊1385該關鍵阻力，目前需要密切關注美聯儲的會議紀要，這將直接對黃金未來走勢產生影響，在美聯儲會議紀要公佈之前預計將維持高位震盪為主的走勢。

白銀方面，總體走勢第一次出現反彈強於黃金，重點關注23.6的阻力位能否有效突破，一旦有效突破那麼將衝擊24.5-24.6的壓力，而近期白銀強於黃金，所以暫時不用關注黃金走勢。

技術面

黃金

從目前黃金日線圖上看，目前黃金已突破1350的壓制，衝擊1385的關鍵阻力，從技術上看，未來黃金繼續上漲的可能性較大，前期的A/1浪上漲之後又進入B/2浪的調整，這裏很可能走的是3浪上漲走勢，但是由於美聯儲未來很可能提前退出QE或縮減QE，所以這裏不確定因素較多，這裏為C浪上漲的概率較大，所以暫時可以確定的是黃金後面還有一次上漲，上方重要壓力是1385 ，1415，1506，下檔支撐關注1350-1360，操作上建議低多為主，高空為輔。

白銀

從目前白銀日線圖上看，白銀前期走勢比黃金複雜，但是目前走勢比黃金明朗，這裏要不是3浪上漲要麼是C浪上漲，從美聯儲的情況上看，這裏為C浪上漲的概率較大，所以目前操作上建議繼續低多為主，上方壓力23.6,24.5，下檔支撐關注22.8-23一線。

下週重要風險事件

8月20日  9：30澳大利亞澳洲聯儲會議紀要 20:30美國7月芝加哥聯儲全國活動指數

8月21日  22：00美國 7月成屋銷售總數年化

8月22日  2：00美國聯邦公開市場委員會(FOMC)發佈7月貨幣政策會議記錄  20：30 美國8月17日當週初請失業金人數  20：58美國 8月Markit製造業PMI初值

8月23日  22：00 美國7月新屋銷售總數年化(泰信黃金研究部)