英鎊反彈高位受阻 短期受惠經濟增速加快

英鎊多頭的底氣主要來自於英國經濟意外加快增速的短期利好。

在7月9日創出2010年7月來的低點紀錄後，英鎊多頭反擊，推動英鎊兑美元從3年低點1.4812起，展開一波三段式的反彈行情，第一波從7月9日的低位1.4812到7月25日高點1.5433，經過至8月2日的低點1.5101第二波回調後，8月上旬再起第三波漲勢，於8月8日達到1.5573的約一個半月高位。不過，8月中旬，英鎊走勢已呈現出高位受阻跡象。

短期受惠經濟增速加快

英鎊多頭有底氣推動英鎊兑美元走出持續約一個半月的反彈行情，主要是受到英國經濟意外加快增速的短期利好提振。

據英國國家統計局的數據，第二季度英國國內生產總值(GDP)初值為較前季增長0.6%，較去年同期增長1.4%，分別比第一季度的季率0.3%和年率0.3%增速加快。民間部門在英國GDP意外加快的增速中挑了大梁，消費者和企業支出增加是主要動力。第二季度GDP是英國經濟四大領域——農業、製造業、建築業及服務業自2010年第三季度來首次全面增長。

市場調查顯示，英國7月製造業採購經理人指數(PMI)躍升至54.6，連續第4個月實現擴張，為2011年3月來最高;7月建築業PMI跳升至57.0，創2010年6月以來最高;7月服務業PMI從6月的56.9升至60.2，為2006年12月來逾6年最高景氣增長速度。這些數據表明，英國經濟在三季度開局保持了較為強勁的復甦態勢。

中期受困寬鬆貨幣政策

雖然英國第二季度經濟增幅是第一季度2倍，但仍遠低於2008年華爾街金融危機之前的水平。目前英國經濟仍比2008年第一季度縮水3.3%。市場據此認為，英國央行仍需提供寬鬆貨幣政策扶持英國經濟。

英國央行在新任總裁卡尼主導下最新發布的季度通脹報告中，為未來利率調升設定了門檻，與失業率下滑掛鈎。英國央行計劃維持利率在紀錄低點不變，直到失業率跌至7%。這標誌着英國貨幣政策出現重大變化，意味着英鎊低利率水準將延續更長時間，因為按照國際勞工組織標準計算的英國5月份失業率為7.8%。

在美聯儲今年稍後將縮減QE規模，逐漸收回寬鬆政策刺激的背景下，英國央行向市場傳遞需要更長時間的低利率政策刺激，這將成為英鎊中期走勢的不利因素。

除了寬鬆貨幣政策前景，英鎊中期另一個“勁敵”將是貿易逆差。目前，英國經常賬赤字與GDP之比達3.6%，高得非同尋常，表明英國海外投資收益不佳，對歐元區出口也低迷不振。

技術面呈現轉弱傾向

由技術面來看，英鎊兑美元反彈到1.56附近，受阻於周線上代表年線的50周均線，這是上檔較為強勁的阻力位，短期似乎沒有基本面因素能提振向上突破該長期阻力位。目前，日線MACD指標有轉向死叉的跡象，周線RSI指標在70附近的強勢和均勢分解線遇阻向下運行，表明如不能向上突破，則未來一週到一個月時間段，短期技術指標將轉向弱勢格局，即英鎊有再度進入向下考驗低位支撐的格局。一旦跌破位於1.5325附近的20周均線，則將再度測試1.50~1.49一帶的月線布林下軌的支撐。

英鎊兑人民幣技術面同樣呈現如無法向上突破9.6370一線，將轉弱的態勢，一旦跌破9.4210的5周均線，將測試下檔9.2950附近的重要支撐位。（交通銀行上海分行 葉耀庭）