實體企業不需要波譎雲詭的金融市場

這兩天國內金融業頗不平靜。先是傳出上海泛鑫保險代理公司高管陳怡攜5億元鉅款跑路，接着證券市場又爆出光大證券烏龍指事件，震動整個中國股市。

儘管兩件事都尚未有最終結論，但其暴露出的問題頗值得思考：當前的保險業、證券業乃至整個金融業是否足夠安全可靠，如此的風險管控水平如何讓已經非常脆弱的實體企業放心？

過去幾年裏，國外證券市場曾發生過多起“烏龍指”交易，代價也不可謂不大。僅以近年來比較著名的“烏龍指”事件為例，2005年，日本瑞穗證券“烏龍指”使瑞穗蒙受了至少270億日元，約合18.5億元人民幣的損失。2010年美國道瓊斯指數再現“烏龍指”事件，美股瞬間狂跌近千點。對於“閃電崩盤”的反思，曾引發美國金融市場一場大範圍的討論，在爭議聲中，價格“熔斷”機制最終推出，即對某一合約在達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格範圍內交易的機制。

他山之石，可以攻玉。在其它國家上繳了昂貴學費之後，我國證券市場本該汲取相關教訓，借鑑國際經驗，除漲跌停板制度外，引入更加完善的價格熔斷機制，以防範烏龍指風險。但現在看來，我國證券交易商在內部控制及其執行方面仍存有較大漏洞。整個證券市場的風險管控水平也無法不讓人質疑。

有市場人士計算，光大證券這次超級權重指標股的累計動用資金約16億—18億元，換言之，弱勢中，其實只需要不到20億元的啓動資金就可以瞬間攪亂中國股市。其實更可怕的，可能不是11：06分那驚心動魄的6分鐘，而是11：30分前十分鐘的那波拉昇，包括工商銀行、中國銀行、中國中鐵等多隻笨重的大盤藍籌股在內的71只頃刻間漲停，將中國股市的內在機制缺陷展現無遺。

風險管控機制不健全，即使這次光大證券不出烏龍指，將來也必然會有某某證券出烏龍指。現在看來，光大證券出烏龍指事件有偶然性，但中國證券出烏龍指事件則屬必然。只是這一次恰好被光大證券碰上了。證券市場一指之間可能就是數百億的真金白銀，或許關係到無數實體企業和個人的身家性命。不管這次事件的最終結果處理如何，需要反思的顯然不只是光大證券。

穩定的金融市場是實體經濟穩健發展的重要支撐。這次烏龍指事件爆出的金融市場風險管控水平實在難以讓實體企業放心。吃一塹，長一智。亡羊補牢未為晚也，除了對光大證券烏龍指事件展開調查外，當前更需要的可能是對整個中國金融市場尤其是證券交易市場的風險管控水平和監管能力進行一次集體反思。畢竟沒有那家企業能夠經常承受股市市場這樣的“過山車”。股票市場如果時不時來這樣一次，實體企業不會賠死，也會被嚇死一大批。（孟凡一）