資本市場創新應監管 經適房可上市交易恐致變味

資本市場創新應監管

“8·16”，也許將成為中國資本市場永遠不會忘記的日子。就在這一天，由於光大證券的套利交易系統出了差錯，導致股市幾十只大盤藍籌股一瞬間拉昇到漲停板，兩分鐘之內股指漲了120點。也正是因為如此，筆者對套利模式產生了莫大的興趣。貴刊628期封面文章《漲跌皆能贏》一文，正是對套利模式進行了比較詳細的分析。通過此文筆者也才瞭解到，這樣的套利模式早已從西方被帶到中國資本市場，成為許多機構投資者瘋狂追逐的獲利模式，只是文章未來得及提到這些套利交易模式可能存在着機構有意或者無意對股市的操縱，從而給大盤以及投資者帶來巨大的損失。

那麼，此次所謂的“烏龍指”事件到底是怎麼回事？是有意還是無意？這些都有待於監管部門查處，但事件的爆發則告訴我們，面對這樣的套利模式以及未來還有可能出現的創新，監管部門不能只放不管，而是籬笆要紮在前頭。同時，無論是監管部門還是交易所，面對套利出現的大波動，應該要有相應的應急預案，以保護廣大的中小投資者。

上海 沈奇

經適房可上市交易恐致“變味”

按照杭州市住房保障和房產管理局的説法，杭州經適房購買5年之後可以上市交易，不過經適房住户要按照評估價與當時經適房購買價差價的55%向政府交納土地收益等價款。此舉從表面上看，似乎消除了之前公眾對經適房上市導致公共利益肥私的擔憂，因為畢竟還有55%的增值部分由政府收回。

不過，既然允許上市交易，其實相當於承認了經適房可以被用於套利。即便是增值部分的55%歸政府，但剩下的45%卻仍然將進入個人腰包。而經適房的本意則是用於住房保障之需，從這個意義上説，經適房與商品房之間的價差，其實都來自公共補貼。即便撇開經適房上市交易本身的爭議不論，增值部分的歸屬，也理應以此來作為分配依據。否則的話，一旦經適房允許上市交易，意味着公共利益可以向個人轉移的話，經適房套利有了公開的出口，本就頗受詬病的經適房分配，恐怕更要因為套利方式的公開化而被各方垂涎。這恐怕不應該是經適房上市交易的政策初衷。

其實，要解決根本問題，只能將經適房與公租房合併，只租不售，並完善退出機制，經適房才算是名至實歸。

南京 吳江

鮑爾森棄“金”減倉

黃金最堅定的多頭鮑爾森終於扛不住了!截至今年6月，鮑爾森黃金基金全年虧損65%，在一次一次表示堅持看多黃金後，鮑爾森終於將他的SPDR持倉從一季度末的2180萬股削減到1020萬股，削減幅度達到53%。而另一巨頭索羅斯則拋空了其所持有的530900股SPDR持倉。黃金多頭鮑爾森毅然棄“金”，後市金價何去何從？

空方觀點認為，黃金的價格已經超越了它的內在價值，長期趨勢偏空。

@我是Miro仔：的確是應該做空的，自從美國打算在2014年前完全停止QE後，黃金就跌勢已定。何況黃金升得太久了，價格已經遠遠超出其本身的價值。價格本來就是對市場的反映，並不是可以由個人主觀控制的。

@Forex小寶：傳説中的反彈高位砍倉。

“多頭不死，空頭不止”，既然最大的多頭繳械，伴隨着利空出盡，多方認為黃金反彈在即。

@JeffProbst：多頭鮑爾森終於投降了，但似乎黃金近日開始出現反轉的跡象，巴神的“人恐懼之時我貪婪”再一次得到印證。個人認為在如今隱形的世界貨幣戰背景下黃金已經沒有大跌的可能，即使美聯儲明天就退出QE3，因為“買預期賣事實”，黃金也不會有太大的反應。

@木裏拈花：華爾街流行一句話，當最後一個多頭交出籌碼，趨勢就該反轉了。

@黃金分析師-趙太：鮑爾森三振出局，雖然還有一部分的黃金資產，但是所剩不多。市場從來就有一句話，“多頭不死，空頭不止”。想一想，馬上寬鬆也結束了，大鱷也離場了。對黃金來説，這就是最黑暗的時刻，還有什麼利空呢？顯然沒有了，這就是黃金崛起的時刻。黑夜過後總會迎來黎明。

整理 本刊實習生 劉昕