中國經濟企穩“更明顯” 有助緩解新興市場壓力

就在印度、印尼等新興市場再陷動盪之際，中國經濟卻在持續回穩。昨日，國家統計局新聞發言人盛來運在中國宏觀經濟形勢吹風會上表示，中國經濟出現更明顯的企穩跡象，能夠實現今年經濟增長7.5%的預期目標。此番言論進一步鞏固了外界對於中國經濟止跌回升的信心。

針對當前新興市場整體風險上升的狀況，多家機構和專家都認為，中國受到這輪新興市場動盪的直接衝擊應較有限，且經濟下行的風險已減弱。德銀等機構近日宣佈上調對中國下半年的增長預期。作為在亞洲地區重要性日益提升的一大經濟體，中國經濟的企穩一定程度上也有助於緩解新興市場的壓力。

數據再次印證中國經濟企穩

昨日面對海外媒體時，盛來運有關中國經濟企穩跡象“更明顯”的表態，進一步呼應了近期表現不錯的經濟數據。

上週，滙豐發佈的中國8月份製造業PMI升至近四個月來高點，並重返50的榮枯分界線上方。對此，滙豐銀行首席中國經濟學家屈宏斌表示，製造業數據好於預期，證明中國的“微調政策”開始產生預期效果。

“我們預計政策調控的效果還將進一步傳導開來，這很可能使未來幾個月中國經濟增長超出市場預期。”屈宏斌表示。

本月初中國最新一批投資、消費、出口等數據出爐後，海外市場對於中國經濟見底回升就已有了初步預期。高盛、瑞銀和美銀美林等機構紛紛稱，最新數據為中國經濟前景改善的論斷提供了佐證。華爾街日報等海外主流媒體也撰文稱，中國經濟再現企穩跡象。

一些國際大行適時宣佈上調對中國經濟的預測。德意志銀行中國首席經濟學家馬駿近日發表報告，上調了2013下半年中國GDP增長預測。馬駿認為，7月以來的多項指標和跡象表明，中國經濟增長開始企穩回升。根據這些跡象，德銀將今年第三、第四季度中國GDP同比增速分別上調至7.7%、7.8%，此前的預期分別為7.5%和7.7%。

馬駿認為，最近中國經濟開始出現回升勢頭，並很可能在接下來的一段時間繼續保持這樣的態勢。

瑞士信貸昨日也宣佈，將中國經濟今年的增長預期從6月份時的7.4%提高至7.6%。巴克萊則表示，當前季度中國經濟增速可能較前一季度加快。

新興市場波動對中國衝擊有限

考慮到當前新興市場陷入新一輪動盪，外界對於中國可能受到的潛在衝擊頗為關注。不過，不少機構認為，中國受到的衝擊較為有限。

瑞士信貸中國經濟學家陶冬在接受上證報記者採訪時表示，就中國而言，對於海外熱錢的風險敞口相對較小，因此目前還不大會受到這場危機太大沖擊。

瑞銀則稱，在當前的特定國際經濟和金融環境下，未來中國面臨的影響主要來自兩方面：一是其他經濟體受到衝擊後通過貿易途徑的傳導，二是全球流動性複雜環境下金融領域政策失誤的風險。

從貿易角度而言，瑞銀認為，東南亞和印度近期的動盪，可能會通過貿易渠道給中國帶來一定的負面影響，但程度較為有限。

具體來看，東盟和印度佔中國2012年出口額的12%，而OECD與WTO估算顯示其佔中國出口增加值的比重為9%，由東盟和印度最終需求所引致的中國國內增加值佔比約7%，遠不及G3發達經濟體佔中國出口的比重。因此東南亞和印度國內需求的下滑對中國出口會有一定拖累，但程度較為有限。

而從匯率角度來説，在匯率大幅貶值後，東盟一些經濟體會獲得一定程度的出口競爭力，對同檔次的中國出口商品將構成一定威脅，但中國從東盟的進口也將從貶值中獲益，一定程度上會起到抵消作用。

中金也認為，當前新興市場波動對中國直接影響不大。該行認為，新興市場股市大跌、貨幣貶值波及中國經濟的可能渠道主要有兩個——貿易和金融，而這兩個渠道對中國的直接影響都有限。

有助於增強亞洲抵禦危機能力

從基本面看，中金等機構認為，中國經濟好於印尼和印度等其他新興市場國家。中國經常項目保持順差。雖然中國的通脹温和，7月中國的CPI通脹為2.7%，但遠低於印度、印尼和泰國的水平。

總體上，中金認為，從最新數據判斷，中國經濟增長有企穩跡象。下半年中國GDP增速大幅下滑的可能性小，全年GDP增速實現7.5%目標的可能性在增加，遠高於印度、印尼等國的經濟增速。

一定程度上來説，中國經濟的企穩，對於陷入動盪中的新興市場特別是亞洲周邊地區來説也是一大好消息。

渣打銀行的最新研究發現，近幾年從美國金融危機中復甦的過程中，中國在推動亞洲經濟增長方面做出了重要貢獻。從近年來的出口數據看，亞洲近十個經濟體的對華出口都有所增加，澳大利亞、馬來西亞過去幾年中對華出口增長最為明顯。

渣打銀行稱，中國不僅只是通過投資影響亞洲增長，中國消費對於亞洲同樣重要。

儘管最近美國經濟呈現“逆勢”企穩跡象，一定程度上被認為緩解了中國經濟降温對亞洲經濟的負面影響，但渣打認為，“很關鍵的一點是，中國經濟增長放緩的幅度要温和並且逐步放緩，這樣才能使亞洲經濟體有時間做出調整而不致經受較大波動”。

不過，一些人對中國經濟前景仍持相對謹慎態度。瑞銀中國經濟學家汪濤稱，中國經濟接下來複蘇的力度能有多強、持續時間有多久，要取決於內、外需的強度以及未來的政策走向。在基準情境下，該行預計中國的復甦勢頭將較為温和。

“雖然我們預計7月份經濟活動的好轉趨勢會在未來幾個月裏持續，並且維持三季度經濟環比增速將出現反彈、全年GDP增速達到7.5%的預測，但市場可能會繼續對中國懷疑不定，儘管極度悲觀的情緒已有所消退。”汪濤表示。（記者 朱周良）