眾酒企半年報難看 洋河被指“酒精勾兑”顯疲態

目前已有9家白酒企業發佈了中報，正如市場預期，二季度是白酒基本面最差的時期，除青青稞酒、伊力特外，包括“茅五洋”一線陣營中的五糧液、洋河股份在內的多隻個股二季度收入、淨利出現進一步下滑。

白酒二季報“難看”原因何在

中報顯示，9家白酒公司淨利潤平均同比下降12.8%，更為恐怖的是9家公司預收賬款二季度環比平均下降21%。各家公司經營現金流同比更是驚人下滑，五糧液、山西汾酒去年中期經營現金流淨額還是87.5億和10.3億，今年中期就下降為14.98億和—2.5億。各項指標反映了白酒行業的現狀堪憂。

雖然説，從2012年底的“塑化劑”風波以及“禁酒令”是造成白酒行業現狀的不利因素，但是否這僅僅是個外部因素。近幾年，許多業外資本湧入白酒行業助推了產能擴張，從目前我國白酒的消費與供給狀況看，白酒的產能過剩究竟處於一個什麼狀態？

華西證券首席投資顧問沈磊做客大智慧財經早間節目時表示，一方面是很多公司及上市公司近幾年都有介入白酒行業，我覺得白酒產能擴張沒有那麼誇張，洋河買來原酒進行勾兑，確實產能可以無限擴漲，但是茅台和五糧液是需要經過一定年份，產能沒有辦法快速擴張。現在最主要是需求端，塑化劑及限制三公消費的政策出台，使得需求端下滑非常厲害，需求的下滑顯示供給增加，目前是要把不合格的白酒公司淘汰出去，而經銷商又要把大量庫存去掉，這兩個過程完成後，市場才會回到一個相對平衡的狀態。白酒短期的產能過剩跟煤炭鋼鐵不一樣，煤炭鋼鐵是當時擴建產能太大，所以説白酒的產能過剩其最根本的原因還是在於政策導致需求下滑太快。

從9家白酒公司的中報看，雖然説白酒行業整體不樂觀，但我們不能以偏概全，其中還是有些特點。青青稞酒中期淨利同比增長33.71%，其中原因是優化產品結構，中檔產品銷售佔比增加；伊力特淨利同比增加44%，公司稱業績增長原因在於加大中、低端產品的促銷力度，主攻大眾消費市場。從兩家公司業績增長的共同點看，是否意味着未來白酒的消費格局將會發生重大變化？

沈磊分析認為，目前白酒行業由於受到多重因素衝擊，使得整個行業面臨比較大的影響，影響最大的肯定是一線的白酒。相反，對於二三線的白酒企業來講，影響相對較小，原因在於，二三線白酒最大的特點就是地域性強，其次，二三線白酒的價格本身就不高，在終端需求相對而言是穩定的，銷售並沒有受到太大的影響。所以説，從中報業績上來看，二三線白酒的情況更好。從目前的情況來看，一線白酒經銷商還是處於去庫存的階段，但是二三線具有地域優勢的白酒企業，產銷相對平穩許多。未來，等到需求回暖的話，一線白酒的成長空間會更大。

網絡已經深刻改變了人們的消費方式。白酒行業的消費模式也在悄然發生變化，就在白酒線下實體銷售遭受重創的同時，專注酒業銷售的酒仙網預計在2013年將突破60億元，增加幅度為2012年的300%。網絡銷售是否對未來白酒行業的發展也會產生影響？

沈磊表示，的確網絡銷售對實體衝擊很大，但網絡銷售存在兩個問題，越高端的產品，通過網絡銷售越困難，大家希望看到眼見為實的商品，另一方面，通過網絡銷售需要對經銷商進行一段時間的考量，白酒網絡銷售表現為越是低端產品，越是銷售的快，而一線白酒在網上的銷售有限。（新華網—大智慧財經聯合報道）