資本效率低成中國經濟大問題

【環球時報綜合報道】在經歷30多年的快速增長後，中國已經到了需要穩步增長的時候。而穩增長的一個關鍵，其實就是如何提高資本效率。

首先，要將資本效率作為評估國有銀行放貸資本配置的關鍵指標。一直以來，對國有銀行而言，資金的使用效率並不是它們的首要評估指標，而能否收回貸款，才是對銀行放貸員及其主管的傳統關鍵指標。總體而言，我國國企的信貸信用高，但資金使用效率低，而民營企業是資金使用效率高，但信貸信用尚有欠缺，因而大部分國有銀行的資本還是投入到了國有企業。

如果將資本效率作為首要評估指標，各國有金融中介機構就會着力研究如何提高資本的使用效率，以及如何實現資本最佳配置，從而將國有銀行的無效與閒置資本，導向民企或中小微企業，從而改變“國企有錢無處花、民企有處無錢花”的不公局面。

其次，為了提高資本效率，要儘快降低利率，不僅是存款利率，還有貸款利率。如果比較一下在全球金融危機期間，世界主要國家的利率走勢情況，我們不難發現，中國是極少的保持高位“名義利率”的國家。美國可以説基本從美債危機中解脱出來了，經濟的基本面也呈上行之勢，不能不説與這幾年實行的“量化寬鬆”政策緊密相關。

在“量化寬鬆”政策中，一個關鍵就是實施幾乎“零利率”，這或許可以為中國借鑑。中國現在實行的是去年7月6日央行確定的6.55個點，這已是高位。即便如此，能拿到這個利率的人還是少之又少，絕大多數獲貸者拿到的是基準利率的1.1至1.3倍，即7.2至8.5個點之間。足見中國資本成本之高。

第三，為提高資本效率，要加快“民間金融”的改革步伐。儘管前段時間進一步加大了利率的浮動範圍，但在實際的操作中意義並不顯著，因為對放貸用途的諸多嚴格限制並沒有太多鬆動。與官方資本不同的是，中國民間資本的效率一直很高，但卻在很多方面受限。中國在利率方面的改革力度誠然已經不小，但與金額龐大、增長迅猛的“非正式資本”相比，我們不得不説其步伐還是滯後。

最後，“鄉鎮銀行”和“村鎮銀行”的試點是成功的，但之後真正動手實施的地域太窄。基於我國當前的人口分佈狀況，我國商業銀行的貸款地區更趨於中心城市，更多地集中在大型國企，以及具有足夠抵押或質押能力的大型民企。中國已積極開展一系列的改革嘗試，尤其是在温州的城市試點中倡導建立“鄉鎮銀行”，而在麗水的農村試點中倡導建立“村鎮銀行”。這一創舉可以説是中國對世界小微金融發展的一大貢獻，只是試點基本成功之後，要儘快在全國鋪開。

總之，中國已經到了需要考慮資本效率的時候。只有改變資本的低效性，才會避免一方面鬧“錢荒”，另一方面鉅額資本找不到出口，才會促使民間資本流向投資而非投機市場，同時促進消費。(作者趙永升是全法中國法律與經濟協會副會長)