巴西開啓全球最激進緊縮週期

從今年4月份開始，巴西央行開始加息，將基準利率從7.25%的紀錄低位上調到眼下的9%，加息幅度之大、基準利率之高，在全球主要央行中都較為罕見。按照一般經濟學理論，應對貨幣大幅貶值的一大對策是上調利率，但對於正經受經濟增長巨大下行壓力的巴西等新興經濟體而言，加息無疑是一劑苦藥

為了遏制本幣持續下跌的勢頭並打壓通脹，巴西、印尼這兩個新興經濟體忍痛祭出加息利器。

28日和29日，巴西和印尼央行先後宣佈利率決定。巧合的是，兩家央行都是連續第三次加息，而印尼央行更是在臨時召開的特別會議上做出這樣的決定，凸顯當前形勢的嚴峻。

經濟學家表示，對這些經常賬赤字較大、同時經濟增長乏力的新興經濟體來説，加息也是迫不得已的選擇。

不斷貶值 巴西打響貨幣保衞戰

巴西開啓全球最激進緊縮週期。29日，巴西央行宣佈將基準利率從8.5%上調至9%，此舉與市場預期基本一致。值得注意的是，這已是巴西央行連續第三次加息。

交易員已經開始押注，為了提振本幣和壓制通脹，巴西這輪緊縮還將持續下去。利率互換市場的最新走勢顯示，交易員加大了巴西央行在下次會議上將利率上調至9.5%的押注。

巴西央行在當日發佈的一份聲明中表示，“委員會認為，這項決定將有助於降低通脹率，並確保這一趨勢持續到明年。”

這與7月10日該行上一次加息時的表態完全一致，市場人士據此認為，當局未來可能進一步延續加息步伐。

Votorantim資產管理公司首席經濟學家菲克斯説，巴西央行簡單重複了上次的聲明，這會鞏固交易員的預期，即決策者將再次加息50基點。

從今年4月份開始，巴西央行開始加息，將基準利率從7.25%的紀錄低位上調到眼下的9%，加息幅度之大、基準利率之高在全球主要央行中都較為罕見。

迄今為止，巴西央行的舉措似乎並未能遏制雷亞爾的跌勢。本週，雷亞爾對美元仍在5年低點附近徘徊。

對巴西央行來説，當前的政策環境相當複雜。一方面，外資流出導致本幣持續承壓，但與此同時，通脹也持續走高。而巴西經濟增長則依舊低迷。

過去八個月，隨着通脹導致消費者信心下滑，外界對巴西今明兩年的經濟增長預期顯著下調。

“通脹壓力仍然很大。”摩根大通經濟學家阿基拉表示，雖然巴西央行上週宣佈的600億美元干預計劃幫助提升了雷亞爾的匯率，但巴西央行卻保持了加息步伐，以防之前本幣貶值對消費及物價的影響。

緊急加息 印尼市場劇烈波動

在週四的特別會議上，印尼央行宣佈，將該國基準利率上調50基點，到7%；同時將貸款利率上調25基點。此前，湯森路透調查的分析師中，絕大多數都預計，印尼央行在週四將上調基準利率25到50基點。

和巴西一樣，印尼最近三個月同樣連續加息。今年6月和7月，印尼央行先後兩次加息，將利率上調了75基點。

在本月15日的前一次例會上，印尼央行宣佈按兵不動。按照計劃，該行的下一次會議原本要到9月12日，不過，過去一週當地股匯市的劇烈波動，使得央行再也按捺不住。

本週二，印尼央行意外宣佈，將在8月29日舉行特別會議，商討當前的經濟形勢並評估貨幣政策。市場動盪和資本外流將是本次會議的重點話題。

近期，印尼金融市場劇烈波動，印尼股市一度兩天下跌10%，印尼盾則跌至數年低點。今年迄今，印尼盾對美元匯價已累計下跌12%左右，跌至2009年4月以來低點。

在美聯儲可能啓動QE退出的大背景下，鉅額經常賬赤字以及高通脹對印尼盾構成巨大壓力。印尼的通脹水平已達到四年半高位。7月份，該國的環比通脹率為3.29%。

巴西和印尼的被迫加息，凸顯了當前新興經濟體所面臨的困境。耶魯大學教授史蒂芬·羅奇指出，美聯儲的政策退出預期，讓新興市場落入了政策兩難陷阱。（上海證券報 記者 朱周良）