利潤“全靠”政府補貼 比亞迪隱患重重

比亞迪在近日公佈了上半年的業績，1-6月份比亞迪營業收入為260.4億，其中淨利潤4.27億，同比增長了25倍，然而這4.27億的利潤中有3.2億為政府補貼，如此算來，比亞迪整體的利潤不足一個億。因此，雖然有這樣華麗麗的業績出爐，還是遭到了投資者們的拋棄，比亞迪H股當日大跌，盤中跌幅超過7%，而A股自8月26日以來連續四日下跌。截止8月30日，比亞迪收報31.77元，相比8月23日的收盤價35.96元跌幅超過10%。

比亞迪中報顯示，上半年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.32億元，同比大降163.54%。下面我們來看一下比亞迪目前面對的主要問題：

1.資金鍊緊張。上半年比亞迪經營活動產生的現金流量淨額為23.01億元，較去年同期的44.31億元驟降近一半，現金只佔流動資產的五分之一，可見比亞迪的資金鍊已相當緊張，公司承受風險的能力並不高。

2.產品結構下移，單車均價出現下滑。公司中報披露2013年上半年汽車銷售約25萬輛，同比增長24.7%；汽車產品收入為136.7億元，同比增長17.8%。因為S6和G6銷量佔比下降,公司產品銷量結構下移，單車均價從去年5.9萬元下滑到5.3萬元。而往往毛利率較高，均為中高檔車。

3.光伏業務仍持續虧損。公司上半年二次充電電池及新能源業務銷售收入26億元，同比增長13.9%。其中鋰離子電池增速較高，鎳氫電池持續下滑。光伏業務產能利用率低，仍處於虧損狀態。光伏產業持續多年拖着比亞迪的後腿，這種趨勢還將持續。

目前，由比亞迪總裁王傳福賣力站台的新能源汽車業績卻平平，並不出彩，而佔據主導位置的傳統汽車業務方面也是隱患重重，其主力車型速鋭在近期的碰撞測試中被指乘客頭部安全存在隱患，後排乘客的保護力度欠缺等問題；另一款主力SUV車型比亞迪S6的銷量也下降明顯，從最高月銷量超萬台跌至7月份的五千多台。

在新能源汽車銷售乏力，傳統汽車業務增長緩慢的情況下，如何尋找一條盈利之路，成了擺在比亞迪面前的難題。