光明擬百億收購以色列最大食品商 融資陷難題

9月2日，有媒體報道稱，光明食品（集團）有限公司有意收購以色列最大的食品生產商Tunva，最終交易金額可能超過61億元以色列新謝克爾（約合100億元人民幣）。

“目前還沒有確切消息，但光明食品並不排除包括以色列在內的海外併購戰略。”光明食品集團宣傳部長、新聞發言人潘建軍接受《國際金融報》記者採訪時稱，目前集團在接觸一些海外企業，集團通過收購海外企業，提升國際競爭力的長期發展戰略目標不變。

或為最大收購案

中國對以收購金額或刷新紀錄，正與英國私募股權基金進行談判

消息稱，一旦雙方併購成功，將是中國對以色列最大金額的收購案。5月29日，復星醫藥曾宣佈以2.2億美元收購以色列醫療美容器械生產企業95.2%的股權，成為我國企業迄今為止最大一筆對以色列的併購案。

據透露，Tunva是一家以乳製品為主的食品公司，在該國最暢銷的產品是白乳乾酪。上述報道稱，光明食品正與英國私募股權基金Apax Partners進行談判，後者擁有Tunva的56%股權。Apax和以色列投資公司Mivtach Shamir 在2008年獲得Tunva的控制權時，Tunva估值達到了9.89億美元。雙方共持有Tunva 77%的股權。

“光明集團能否成功收購還要看以色列方面的態度。”中國食品商務研究院研究員朱丹蓬接受《國際金融報》記者採訪時指出，收購不是單方面的，因此還需要看和以色列方面能否達成共識。一旦成功收購，光明食品在企業管理、提升綜合水平等方面如何安排，還需進一步探討和觀察。

朱丹蓬表示，此次收購可能包含政治和經濟兩方面因素：從政治角度來説，一旦光明集團成功收購Tunva，有助於提升中國在中東的影響力；從經濟角度而言，收購有利於光明食品實現品牌國際化，光明通過對以色列產品研發、管理模式等優勢的整合，使企業的“軟實力”更加與國際接軌，進而提升光明乃至整個中國企業的影響力。

面臨不少變數

海外併購的風險也不小，如整合風險、經營風險和財務風險等

據商務部的統計，截至2012年，中國境內投資者共對全球141個國家和地區的4425家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資772.2億美元。

據瞭解，中糧、新希望、娃哈哈等國內食品業龍頭企業也紛紛展開海外併購。作為僅次於中糧集團的知名食品企業，光明集團從2009年開始便頻頻“出海”。在2010年至2012年短短的三年時間裏，光明集團先後參與了8項海外併購案，併購對象來自澳大利亞、新西蘭、美國、英國和法國五個國家。2012年11月，光明食品更是豪擲約70億元成功收購英國知名食品公司維多麥。

朱丹蓬稱，與中糧國內民族品牌“救世主”的形象不同，光明食品現在扮演的是中國對外擴張企業這一重要角色。不過，朱丹蓬表示，海外併購的風險也不小，如整合風險、經營風險和財務風險等。

融資難題待解

大型食品企業多有國企背景，而這一點不易被海外企業接受

雖然海外收購僅僅是市場行為，但由於被收購主體或是行業巨頭，或是收購方具有國企背景，中國企業海外併購進展並不順利。此前，雙匯國際收購“美國豬”史密斯菲爾德一直波折不斷。和君諮詢合夥人閆強表示，從長遠來看，中國企業未來要“走出去”，併購付出的代價是必須的。

“中國食品企業亟需開展海外併購，但也面臨融資難題。”中投顧問食品行業研究員簡愛華表示，中國企業走出去主要有兩大原因：一是通過併購做大做強企業；二是，國內資源有限，加上勞動力成本上升，迫使食品行業轉向海外尋求資源，同時海外併購也利於推進國際化進程。然而我國企業只能通過債券融資和股票融資方式進行海外收購，並且商業銀行對海外併購並不積極，導致我國企業在競購時不具有資金優勢。

此外，企業的國企背景和行業頻繁遭遇的信任危機，都將成為海外併購的“絆腳石”。“我國大型食品企業多有國企背景，而這一點不易被習慣市場競爭的海外企業接受。而我國食品行業不斷曝出質量安全事件，也已成為海外企業衡量中國兼併者的因素之一。”簡愛華表示。（記者 潘潔 實習生 曹亦汝）