歐洲經濟擺脱衰退 歐元箱頂壓力猶存

雖然歐元在8月份呈現強勢，但未能有效突破箱頂壓力，這是因為市場對歐債危機仍心存疑慮，使歐元多頭有後顧之憂。

8月20日，歐元兑美元反彈上漲到1.3452，創下6個月來的新高紀錄。不過，與6月21日上攻到1.3415無功而返相同，8月上旬以來，歐元兑美元已在1.34關前盤桓了約20個交易日，仍無法有效站上1.34。這表明5月來形成的1.28至1.34大箱體形態的箱頂區域，依然對歐元有壓力。

歐洲經濟擺脱衰退

歐元兑美元在8月份維持在1.32以上的箱體高端強勢運行，主要支撐和推動力量，來自於歐元區經濟在第二季度走出了衰退泥沼。

自希臘債務危機引爆歐元區整體債務危機後，歐元區經濟從2012年第二季度至今年第一季度，連續4個季度負增長，如算上2012年一季度的零增長和2011年四季度的負增長，歐元區經濟衰退期已長達一年半。

不過，今年二季度，德國GDP較前季強勁增長0.7%，創2012年一季度來最大增幅;法國GDP較上季增長0.5%，帶領歐元區經濟二季度整體較上季增長0.3%，終於擺脱了衰退。

而且，德國8月包括製造業和服務業的綜合採購經理人指數(PMI)從7月52.1升至53.4;歐元區8月綜合採購經理人指數(PMI)由7月的50.5升至51.7，預示德國經濟復甦勢頭強勁將帶動歐元區經濟在三季度保持復甦的動力。

歐洲經濟復甦使市場關注相對低估的歐元資產，尤其是德國資產，因此在美聯儲6月中旬宣佈將在今年底前縮減QE購債規模後，隨着美國債市的走熊，遊資流向歐洲的跡象明顯。比如，美國6月資本淨流出190億美元，歐元區6月資本淨流入181億歐元。

德國再提希臘債務風險

雖然歐元在8月份呈現強勢，但未能有效突破箱頂壓力，這是因為市場對歐債危機仍心存疑慮，使歐元多頭有後顧之憂。

在德國將於9月下旬舉行大選前，近期德國財長朔伊布勒連續發表談話指出，希臘需要國際貸款人(歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織)提供第三輪援助。8月27日，朔伊布勒再次警告對希臘需要110億歐元資金第三輪援助的估計“並非不切實際”。朔伊布勒強調德國政府的立場是希臘不能進一步減計債務。

此外，意大利前總理貝魯斯柯尼的政黨最近公開表示，如貝魯斯柯尼被逐出國會，其所屬的政黨將退出執政聯盟。貝魯斯柯尼領導的人民自由黨和現總理萊塔所屬民主黨的關係已瀕臨破裂。這表明意大利總理萊塔領導的聯合政府可能解體，意大利或將重陷政局動盪，意大利國債收益率已為此明顯有所攀升。

9月將有回調風險

近期埃及、敍利亞等中東國家局勢提升市場避險需求，將使歐元在9月上旬或繼續保持強勢，但德國和意大利在9月均面臨國內政治面考驗，將使歐元在9月整體面臨回調風險。

由技術面看，歐元兑美元周線MACD指標呈現金叉上行態勢，會對歐元9月上旬的走勢提供支撐，但因日線MACD指標已在0軸上方橫向鈍化移動有半月之久，隨時可能出現頂背離形態，而且月線圖5月均線在9月份將上移到1.32上方，使支撐力變弱，所以9月下半月要留意歐元進入回調週期。歐元兑美元必須突破1.3480才能延續反彈上行趨勢，如跌破1.3210則有向下尋找1.3130附近周線中軌支撐的要求。

9月份，歐元兑人民幣如突破8.26將保持上行趨勢，否則將向下測試8.10~8.06區域的支撐。(交通銀行上海分行 葉耀庭)