美聯儲退市仍未知 環球金融市場波動加劇

受到多方面因素的影響，環球金融市場波動繼續加劇。

近期，影響環球金融市場的因素主要有：美聯儲可能於9月份開始減少買債規模，新任美聯儲主席即將確定，美國可能軍事打擊敍利亞，美國開始接近債務上限。這些因素無一例外都與美國有關，但影響卻是全球性的。

美聯儲退市仍未知

美國大多數經濟學家預計，美聯儲將在今年底之前開始放緩其債券購買方案的步伐，9月份開始也是有可能的。

不過，美銀美林的Ethan Harris給出了推遲縮減QE的7個理由：1.經濟增長和通脹數據繼續低於美聯儲預期;2.普遍認為失業率接近7%標誌着QE的結束，實際上美聯儲所使用的“7%”的數據只是用來評估廣義復甦的基礎粗略數據;3.在7月的會議上，美聯儲並沒有對縮減QE表現出緊迫感;4.美聯儲官員的公開聲明同樣曖昧;5.美聯儲從來沒有説“就是在9月縮減QE”;6.即將召開的9月18日美聯儲會議正好處於國會兩黨圍繞債務上限與赤字的談判中，如果兩黨依舊僵持，美聯儲可能還將繼續充當財政部的“替補”，推遲縮減QE的時間;7.經濟復甦樂觀預測的核心是房產市場正在持續有效的恢復中，但這一點正遭受嚴重的質疑。

油價金價大幅飆升

美國為首的西方國家考慮對敍利亞採取軍事行動，使得油價、金價大幅飆升。

分析人士認為，黃金價格在年初的大跌後有所復甦，黃金的基本需求已見改善，實物和黃金首飾的需求都很強勁。美國及其盟友可能干預敍利亞衝突只會進一步推升金價，因為投資者在地緣政治緊張局勢不斷加劇之際尋求避險。另外，國際貨幣基金組織(IMF)公佈的數據顯示，土耳其和俄羅斯等國7月份增加了黃金儲備，提升了買入人氣。

預計油價將會維持堅挺，因為伊朗支持敍利亞政府，美國的干預只會延遲伊朗與國際修好，繼而減慢伊朗石油推出市場的步伐。

打擊敍利亞的軍事行動將繼續支撐美元，打壓新興市場貨幣的表現，並給新興經濟體帶來通脹壓力，繼而鼓勵新興市場的投資者和央行增持黃金股。

美股難言已經見頂

美股自8月份開始出現調整，主要原因是預計美聯儲即將退市。在創出歷史新高後，美股是否見頂，日益成為投資者擔心的問題。

分析人士指出，如果從基本面看，美股估值與歷史平均水平相當，但不代表美股不會調整，更何況美股此波上升浪之長實屬罕見。美聯儲退市很可能為美股提供調整的機會，而美股調整也有助於消化美聯儲退市的負面影響。美聯儲自5月以來為退市吹風，目的就是通過這種溝通策略降低真正退市時對市場造成的衝擊。加上經濟在退市的情況下轉差，或利率升至足以影響股市的地步，美聯儲可能會推後退市及加息。

分析人士認為，利率回升不是美股見頂的理由，尤其是當下利率水平仍處低位。在過去的股市週期中，美股在利率回升時往往不跌反漲，因為加息初期通常都處於明顯復甦的階段，股市在此時由牛轉熊的機會不大。更何況美國債息已由低位回升數月，但美股對此反應並不大，直至近期才見調整，主要原因是資產價格過度背離，而不是利率水平上升影響企業業績。(記者姚舜)