中國國債期貨18年後重返舞台 上市首日平穩運行

2013年9月6日,5年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)順利上市交易,這是國債期貨時隔18年後重返中國金融舞台。上市首日,國債期貨市場總體運行平穩。

當天,國債期貨跟隨現貨走勢,各合約早盤高開,隨後小幅下行。其中,主力合約TF1312(2013年12月到期的合約)以94.220元(人民幣,下同)開盤,最高價94.540元,最低價94.140元,收盤於94.170元,較掛盤基準價(94.168元)上漲0.002%。

國債期貨市場交投較為活躍,成交持倉結構合理。來自中金所的數據顯示,全天共成交合約36635手,成交金額345.67億元,持倉量2959手。掛牌的三個合約成交量分別為34248手、1840手和547手,持倉量分別為2625手、218手和116手,合約成交持倉主要集中於近月合約,分佈情況符合國際市場慣例。

分析人士指,從全天交易看,投資者交易理性,機構投資者積極參與,期現價格聯動性良好。

截至6日收盤,上證指數收於2139點,較昨日上漲0.83%。從首日運行情況來看,國債期貨上市沒有分流股市資金,也未對證券市場造成顯著影響。

對此,北京工商大學證券期貨研究所所長鬍俞越指出,國債期貨有助於規避利率風險,形成基準利率。中國維持負利率水平已達24個月,投資者和普通百姓面對人民幣外升內貶的雙重風險束手無策;國債期貨有助於推進利率市場化,為債券市場提供有效的定價基準,形成健全完善的基準利率體系。

針對如何避免國債期貨重蹈類似1995年“327”國債事件的覆轍,華安財產保險資產管理中心首席交易員熊建國在接受中新社記者採訪時指出,目前交易所在市場風險監控、合約設計等方面已做了重大改進。其中一個重要的區別在於,“327”國債事件的標的是1992年發行、於1995年6月到期的3年期國債,而即將上市的國債期貨針對的標的是面值、利率固定的標準化證券,供應充足,將大大降低惡性“逼倉”事件的出現,能有效避免“327”事件的再次發生。

“327”國債違規事件是中國金融市場的一次重大“地震”。鑑於其惡劣影響,1995年5月17日,中國證監會發出《關於暫停中國範圍內國債期貨交易試點的緊急通知》,開市僅兩年零六個月的國債期貨宣告暫停。(完)