寄生中石油成暴力 潛能恆信5年來毛利率超70%

編者按：8月27日，中石油腐敗案爆發。隨後，有的上市公司緊急發公告撇清關係，也有的上市公司平靜處之。不過也有個別公司“寄生”於中石油，例如準油股份銷售收入超八成來自中石油，是否涉案尚待觀察。

公司內部人士表示，此次事件對公司無影響，潛能恆信是靠技術獲得業務，通過技術招標的正當方式獲得項目，沒有什麼違規行為

伴隨着中石油腐敗案浮出水面，與中石油有業務關聯的上市公司受關注度也直線上升，潛能恆信就是其中一家。從2008年到現在，來自中石油的收入佔潛能恆信營業收入的比重，雖然已經從超過90%降到70%以下，但是如公司自己所言，圍繞中石油下屬主要油田公司開展業務的發展戰略，使其一直都存在着客户依賴的風險。

對此，公司董秘張卉在接受《證券日報》記者採訪時表示，不能説公司依賴中石油，國內只有中石油在前期石油勘探方面做得最多，自然也就成了公司最大的客户。“公司技術優勢突出，各項業務都是通過技術招標的正當方式獲得的。”

與此同時，記者發現，作為一家研究石油勘探開發技術服務的公司，多年來，潛能恆信主要產品毛利率一直比較高，均在70%以上。

毛利率保持較高水平

潛能恆信主營業務為地震數據處理、解釋技術服務，為石油公司提供高難度的處理、解釋或處理解釋一體化服務，且基本為三維地震數據處理解釋。

在公司招股説明書中，記者看到，2008年、2009年和2010年公司毛利率分別為80.83%、81.52%和80.84%，扣除非經常性損益後的銷售淨利率分別為59.27%、54.55%和54.25%，相對較高。

翻閲公司2011年和2012年年報，分行業看，2011年，公司主營業務“石油勘探技術服務”毛利率為77.94%，2012年為74.47%。2013年公司半年報顯示，公司主營業務毛利率為72.68%，雖然毛利率已經跌破80%，略有下降，但是仍然處在一個較高水平。

對此，公司董秘張卉回應記者：“對於一家高科技企業來説，這樣的一個毛利率應該很正常吧！”

除此之外，公司的應收賬款金額也是逐年水漲船高。從2008年到2010年，公司各期末應收賬款淨額分別為6135萬元、9668萬元和9609萬元，佔流動資產的比例分別為54.44%、75.78%和55.11%，佔資產總額的比例分別為43.61%、56.15%和42.68%，絕對金額及佔比均較大。2011年期末，潛能恆信應收賬款為1.34億元，2012年期末為1.8億元。

對此，張卉告訴記者，公司應收賬款金額較大是行業特性，並且歷史上從來沒有出現過壞賬的情況，客户全部結算了。

在招股説明書中，公司這樣解釋，應收賬款佔比較高是石油服務行業的普遍現象。鑑於石油勘探技術服務行業的特點，公司採用完工百分比法確認相關項目收入。“由於三大石油公司內控制度嚴格，付款審批程序比較複雜，付款週期通常較長，石油公司通常集中在每年第四季度對公司已完工項目與階段性完工項目進行驗收，並陸續根據其統一的財務預決算制度支付應付給公司的技術服務費用。因此，公司技術服務收入的較大部分形成跨年應收賬款。”

不過，公司仍強調，存在不可預見的應收賬款無法回收而產生的壞賬風險，可能對公司業績和經營產生不利影響。

與中石油關係密切

從主營業務到高層人員，潛能恆信與中石油的關係可以説是相當密切，有着深厚的淵源。從業務來看，2008年至2010年，公司來自於中石油的收入佔營業收入的比例分別為95.62%、76.03%和73.43%。雖然2011年和2012年，這一佔比在逐年下降，但是，不可否認，中石油仍是關係公司生死存亡的關鍵客户。

除業務方面有着千絲萬縷的關係之外，公司實際控制人也曾經在中石油任職。目前，周錦明持股比例57.08%，為公司控股股東。周錦明履歷中有這樣一段，1985年到1996年期間，他先後在中國石油天然氣總公司物探局研究院、新加坡東方石油技術公司工作過。

公司現任獨立董事之一賈承造，歷任中石油塔里木油田總地質師，中石油副總裁，現任中國石油學會理事長，2009年4月份起擔任公司獨立董事一職。

公司前三大股東均有關聯關係，張海濤和鄭啓芬各持股7.13%，前者為周錦明的妻弟，後者為周錦明的外甥。可以説，潛能恆信是一家不折不扣的家族企業。

不過，從2011年上市至今，公司在媒體前的曝光率一直不高。此次，受到媒體如此多的關注，與中石油貪腐案有很大關係。那麼該事件對公司影響幾何？對此，張卉表示，要理性看待這個問題，公司是靠技術吃飯的。“此次事件對公司無影響，潛能恆信是靠技術獲得業務，通過技術招標的正當方式獲得項目，沒有違規行為。”

存在客户依賴風險

從招股説明書到公司年報，公司不止一次表達出存在客户依賴的風險。

“由於國內石油行業資源主要集中於中石油、中石化和中海油三大石油公司旗下，同時中石油是國內最大的地震數據處理解釋服務買方，公司自設立以來一直採取大客户的發展戰略，緊緊圍繞中石油下屬主要油田公司開展業務，具有一定的客户依賴風險。”公司在2012年年報中表示。

對此，張卉告訴記者，“不能説公司依賴中石油，公司的發展戰略是大客户戰略，國內這塊市場高度集中在三桶油。前期勘探工作投入最大的是中石油，也就是説，只有中石油在做這塊業務，自然也就成為了公司最大的客户。公司技術優勢很突出，所以就直接參與到了中石油的項目中”。

公司在招股説明書中也指出，儘管來源於境外客户的收入不斷增加，但預計在未來幾年內，公司來源於三大石油公司尤其是中石油的收入佔整體收入的比例依然較大。如果未來三大石油公司發生不可預測的不利變化或者對公司的服務需求減少，將對公司的盈利能力產生不利影響。

“如果中石油在石油勘探投入方面有變動，比如説石油價格下滑帶動勘探預算下滑，這可能會對公司產生影響。”張卉強調，像此次貪腐事件屬於中石油內部的事情，不會對公司產生影響。（記者 胡仁芳）