金岩石：新一輪大牛市呼之欲出

新一輪改革徐徐開幕，改革紅利將逐漸浮出水面。股市將在一兩個“小牛”之後再跑出一輪大牛市，這就是中國股市的“政策市效應“，大家拭目以待。

近期股市可謂“聞風而動”，只要聽説有利好傳聞，股市就會放量上攻，目前已突破滬綜指2000點“魔咒”進入2100~2400點區間。從8月PMI觸底反彈到近期各種改革傳聞，股市的樂觀情緒正在升温，兩市合計成交量顯著放大，但是會不會由此一路高歌跑出一輪大牛市呢？

人們説起牛市常有不同的定義，同樣看A股市場，有人只看指數高低，有人還要看時間長短。若把持續時間低於半年的牛市稱為“小牛市”，把持續時間超過兩年的牛市稱為“大牛市”，中國股市有史以來有兩到三個大牛市：第一個是1999年5月19日到2001年6月14日，滬綜指從1047點攀升到2245點;第二個是2005年6月6日到2007年10月16日，滬綜指從998點飆升到6124點;降低些標準把1990年12月19日到1993年2月16日算作大牛市，滬綜指從96.05點開盤後上漲到1558點，只是中間有一次“牛熊蹦極”：1992年5月26日滬綜指1429點在11月17日跌到386點，1993年2月16日蹦回1558點。

根據三次大牛市的結論，每一次大牛市都有很強的政策背景：第一次(1990.12~1993.02)是股市開盤加鄧小平南巡;第二次(1999.05~2001.06)是朱鎔基總理推動股市“幫國企脱困”;第三次(2005.06~2007.10)是温家寶總理批准進行股權分置改革。如果由此推論，那麼今天人們期待的就是第四個大牛市——李克強牛市!從美國總統羅斯福的“新政”開始，國家領袖越來越多地被描述為“經濟學家”。英國的撒切爾，美國的里根，還有新上台的日本首相安倍，所以中外媒體也在不斷解讀“克強經濟學”。然而從股票市場的角度看，當一個新政策或新提法出現時，股市若波瀾不驚，政策會很難令行禁止。反之，股市若風生水起，政策就可能立竿見影。由於中國特色的社會主義市場經濟，中國股市不僅是宏觀經濟的晴雨表，而且還是經濟改革的風向標。

先看“自貿區概念股”，這一板塊在此輪行情中漲幅高達72.52%，上港集團在12個交易日10次漲停，累計漲幅高達159.6%。從改革決策者的思路看，上海自貿區的政策與當年鄧小平力主開發深圳和開發浦東一樣，都是由外及內，自下而上。在中國，自上而下改革如“踩着雲霧撞山”，自下而上改革才能“摸着石頭過河”。根據現在的方案，28平方公里的上海自由貿易區就像當年的蛇口工業區一樣，會成為中國經濟進一步開放的橋頭堡。

再看創業板，從十八大閉幕至今，滬綜指只經歷了3個月的小牛市就萎靡不振，2月下跌，6月再跌，而同期創業板指數卻一路高歌，從600點之下上攻到近1300點!滬綜指代表主板，主板上市公司中國企股佔比70%以上，創業板上市公司中民營企業佔比95%以上，並集中於7個創新行業，這難道不是在暗示民營經濟驅動創新的改革方向嗎？

9月9日銀行股暴漲，帶動滬指上漲3.39%，創下9個月來最大的單日漲幅。坊間都在議論“優先股”政策，而我看真正的原因是房地產再融資即將開閘。開放再融資等於是為房地產鬆綁，可一舉三得：第一是鼓勵房地產拉動經濟穩定增長;第二是化解地方債兑付危機;第三是讓市場調節商品房的開發與融資。所以，這一舉措的潛台詞就是城市住宅的雙軌制改革：市場主導商品房，政府經營保障房。

從自由貿易區板塊、創業板市場和金融地產板塊這三個案例的分析看，新一輪改革徐徐開幕，改革紅利將逐漸浮出水面。股市將在一兩個“小牛”之後再跑出一輪大牛市，這就是中國股市的“政策市效應“，大家拭目以待。