全球靜候美聯儲決議 市場預期QE退出將啓動

美國聯邦儲備委員會(美聯儲)貨幣政策決策機構聯邦公開市場委員會(FMOC )17日至18日舉行年內第五次貨幣政策會議。由於本次會議可能就退出量化寬鬆政策(Q E)作出決定，因此成為全球市場共同關注的焦點。

儘管此前全球市場已形成主流預期，即美聯儲將在本次會議上宣佈有關退出量化寬鬆政策的實質性決定，比如時間和規模。但也有相當一部分分析師猜測，本次會議美聯儲可能虛晃一槍，僅僅在“前瞻指引”上做文章，是否退出購債計劃以及設定相關的時間表，可能推遲到年內最後兩次貨幣政策會議上再做決定。

據美國《華爾街日報》報道，在接受該報問詢的47名經濟學家中，66%的受訪者預計，美聯儲將在本次會議上宣佈開始縮減債券購買規模。不過，33%受訪者認定美聯儲難以在本次會議上做出上述決定，這表明目前市場預期仍然存在一定分歧。彭博社8月中旬對48位經濟學家進行的調查結果也顯示，65%的受訪者認為美聯儲將採取退出量寬的實際行動，剩下的受訪者持否定意見。

如果在本次會議上美聯儲宣佈削減購債計劃，這將是自雷曼兄弟申請破產保護5年以來，美聯儲作出的最重大決定之一，與其可以比肩的只有將聯邦基金利率降至史無前例的零到0 .25%區間，以及首次宣佈實施量化寬鬆措施。

根據高盛集團的判斷，在本次會議上，美聯儲是會宣佈削減購債計劃的，削減規模為100億美元，其中大部分是美國國債。此外，美聯儲還可能通過修訂貨幣政策前瞻指引(調整失業率的掛鈎點位等)來抵消逐漸退出量寬政策對金融市場的影響。

債券業巨頭太平洋投資管理公司首席投資官比爾·格羅斯也稱，美聯儲會邁出實質性的一步，他認為儘管近期就業報告不能令人滿意，但美聯儲主席伯南克和其他美聯儲高層已經明確了要退出Q E的決心，為了減輕對經濟復甦的負面衝擊，首次縮減的幅度可能會減小。此前，市場普遍預計，美聯儲削減購債計劃的規模將保持在每月150億美元，到明年中期徹底結束Q E3。此外，還有分析指出，美聯儲會關照正在穩步復甦的房地產市場，對持有的住房抵押支持證券手下留情。

不過，作為市場少數派，一些分析人士認為，如果將政治因素考慮在內，美聯儲將更為謹慎地對待退出量寬政策，本次會議上未必能給出明確説法。

有分析指出，美國國會兩黨的預算戰爭火藥味漸濃，若雙方無法就下一財年預算問題形成臨時決議，美國政府又將面臨停擺的風險。而新一輪債務上限警報已經拉響，美國10月中旬前後將面臨債務違約風險，兩黨圍繞債務上限的拉鋸戰可能捲土重來。這些財政政策上的不利因素將對美國經濟復甦形成衝擊，美聯儲必須將其納入考量。瑞銀認為，美聯儲會將更多意外情境考慮在內，比如德國大選和中東形勢對美國經濟會產生哪些影響，同時還要顧及金融市場對美聯儲政策的承受能力。

《華爾街日報》稱，與時常發表觀點的地區聯邦儲備銀行行長們相比，目前美聯儲理事會異常沉默。到伯南克本週召開新聞發佈會時，距離他(或其他任何美聯儲理事)就任何問題發表講話或國會證詞已過去兩個月的時間。這至少是美聯儲理事從1996年以來的最長沉默期。

美聯儲4日發佈的全國經濟形勢調查報告(褐皮書)説，受樓市和個人消費回暖帶動，今年7月初到8月下旬，美國經濟延續温和增長態勢。作為美聯儲貨幣政策決策例會的重要參考資料，褐皮書認為全美大多數地區的住宅樓市回暖，全美各地對商業地產的需求都在增加，全美製造業微弱增長，大多數地區的旅遊業活動擴張，貸款活動有所減弱，大多數行業的僱傭保持穩定增長，物價上漲壓力有限。不過，最新公佈的美國9月密歇根大學消費者信心指數初值為76.8，降至今年4月以來最低水平。8月美國商品零售總額為4266億美元，比前一個月上升0.2%，也弱於市場預期。