全球製造業形勢好轉 美國或推後退市

最新公佈的全球大部分地區8月製造業採購經理人指數(PMI)顯示，全球製造業形勢明顯好轉，尤其是發達經濟體。

發達經濟體復甦

最新數據顯示，歐元區總體制造業PMI達到兩年多來的最高水平，主要得益於德國、荷蘭、意大利、奧地利和愛爾蘭的製造業形勢好轉。英國PMI的上升勢頭更強。亞洲的形勢雖沒有歐洲樂觀，但前景也趨好。

國際貨幣基金組織(IMF)認為，以美國為首的發達經濟體將日益成為全球經濟增長的動力，而新興市場經濟增速則可能會在美聯儲縮減量化寬鬆(QE)政策時放緩。IMF稱，全球經濟預計將在2014年實現增長，美國經濟增長應會在2014年提速，日本經濟增長或在2014年受到更多抑制，而新興經濟體的增長前景被下調。

經濟合作與發展組織(OECD)的最新經濟形勢評估報告也顯示，全球主要發達經濟體復甦力度高於預期，並且有望保持目前的發展態勢。但主要新興經濟體，如中國、巴西、俄羅斯、印度、印度尼西亞和南非的增速放緩，令世界經濟復甦更加艱難。

美國或推後退市

由於近日出現了一些不利因素，包括敍利亞緊張局勢、美國退出QE的預期增強、債務上限逼近，所以對美聯儲會否在9月宣佈開始退市，投資者現在己經不敢肯定。分析人士認為，美聯儲可能會延後到12月退市。

摩根士丹利則預計，如果9月第一週公佈的8月非農就業報告表現良好，那麼美聯儲就會在9月17日至18日的議息會議上決定開始放緩QE。該行預計美聯儲會宣佈大約花9個月時間逐步撤除QE，即2014年1月停止資產購買，但會繼續對到期和預付的證券進行再投資，以維持美聯儲資產負債表的穩定。該行還認為，美聯儲在退出QE的初期可能只減少購買美國國債，而不減少MBS的購買，因為推遲削減購買MBS可能會對房產市場復甦提供些許保障。

摩根士丹利認為，美國股市應會繼續表現突出，從而吸引股權資本流入，國內投資機會誘人也會使長期資本外流減少。

新興市場需謹慎

前期大跌的亞洲新興市場股市近日有所企穩。滙豐環球投資管理認為，新興市場資產近期表現落後，並不反映有關經濟體的相關情況惡化，而是短暫性因素造成的，以及在投資者態度相對鬆懈後，對整體宏觀風險重新定價。儘管情況可能持續，但目前的調整可提供投資機會。不過，由於宏觀風險繼續令人憂慮，投資者仍需保持謹慎。

美銀美林全球股市策略師報告表示，三分之二亞洲主要市場的金融脆弱度達到歷來前三高水準，且此現象接近1997年中的情況，即亞洲金融危機爆發前。美國經常賬赤字改善、美元走強，對亞洲國家來説是潛在的不利因素。而縮減貨幣刺激規模、美聯儲主席交接，也令新興市場脆弱度進一步升高。

不過，野村控股認為，亞洲新興市場危機最黑暗的一刻已經過去，依然看好亞洲股市新興市場風險資產的長期前景。亞洲新興市場股市未來5至10年依然具有吸引力。（記者 姚舜）

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