你還敢碰“兩橋一嘴”嗎？

最近又開始炒浦東自貿概念了。“兩橋一嘴”老樹發新枝，瘋狂程度甚於20年前。當時筆者在讀大學，剛開了户炒股，在浦東概念股上吃的甜頭和苦頭記憶猶新。

當然，股票價格波動引起的盈虧，不能全部賴在上市公司頭上。公司到底好不好、有沒有給投資者提供“乾貨”，判斷標準是很多的。二級市場價格有失公允，比如10年前某股每股收益5毛，市盈率60倍，股價30元;現在每股收益2元，市盈率跌到12倍，價格只有24元，你説這算不算好公司？

最簡單的辦法就是看淨資產的增長。陸家嘴是個例子，他的再融資很少，1994年至今，除了1996年有一次配股再無其他，所以他的淨資產可以反映創造財富的增速有多少。陸家嘴的淨資產在1994年底是24億，2004年65億，2013年中報133億。20年來平均年增長9.5%。這個速度，在經濟高速增長、實際通脹相當高的過去20年，實在是很平庸的一個業績。

1994年，拿24萬可以在上海市中心買一套蠻體面的三室婚房。到了2004年，拿65萬買婚房估計只能在中環找二室户二手老公房了。而2013年，你有133萬都不大好意思提結婚，偏遠地區二居室的首付都付不起。以上只是假設我們可以按陸家嘴公司的淨資產數字進行投入和取回，而二級市場高位買入者下場就更為悲慘了。

中國過去20年的經濟發展相當炫目，而上海是中國經濟龍頭中的龍頭，陸家嘴、外高橋這樣的公司在上海絕對算標杆性的企業。一個不懂股票的人，如果能隨時光機器回到20年前，讓他去買股票，他很可能還是會選擇“兩橋一嘴”，但根據上述分析可以看到買龍頭股的糟糕後果。

尤其令人可悲的是，浦東開發絕不是一個失敗的項目，而是炙手可熱、越來越熱，但股票投資者在裏面分享到了什麼呢？

上述“兩橋一嘴”的現象可不是個案，其他行業的股票也有這樣的問題。每個熱爆的行業，比如房地產、銀行、石油等等，有多少投資者靠股票分享到了這個行業九成以上的利潤？股票到底是什麼，大家該看清了吧？(特約作者劉思恩)