轉型帶來精彩
《紅週刊》：中秋國慶長假接踵而至，本週起股市將進入超級混亂休假模式，接下來的近20天中，股市將有13個假期。而持有什麼樣的品種過節更讓人安心，是讀者最關心的話題。
張彤：在上個月我們曾經談過長城影視借殼江蘇宏寶的話題，若按目前江蘇宏寶的股價來計算，在長城影視完成借殼江蘇宏寶之後，公司的總市值將高達110億元以上，而目前一些更具發展前景的影視類公司，市值卻僅為60億元左右。若按市值類比的方式，不難發現被低估的品種。
《紅週刊》：可是上次您説的被低估的公司華錄百納和新文化，這還不到一個月的時間，漲幅就分別接近40%和50%，難道二者的價值仍被低估？
張彤：雖然這兩家公司的精彩還會延續，但這次我要説的並不是這兩家公司，而是已將影視業務作為公司實現戰略轉型突破口的中視傳媒。
《紅週刊》：印象中中視傳媒的主業是以廣告業務為主，影視業務為輔，與華錄百納、新文化、華策影視這些公司相比，雖然中視傳媒在發行渠道上屬於電視劇行業的龍頭老大，但公司的影視劇業務發展得卻不盡如人意啊!
張彤：你説的沒有錯，但是從2013年開始，中視傳媒的基本面將會出現重大的轉變。
《紅週刊》：轉變的動力來自何處？
張彤：先讓我們來看一組數據。2012年，央視傳媒的影視業務收入為5.95億元，而同期，華錄百納的營業收入為3.93億元，新文化的營業收入為3.86億元，華策影視的營業收入為7.21億元，長城影視的營業收入也僅為4.37億元。相比之下，央視傳媒在影視領域的收入並不比同類上市公司遜色。
《紅週刊》：既然不遜色，為何公司一直受到市場冷落呢？
張彤：遜色的是公司影視業務的毛利率，2012年，央視傳媒影視業務的毛利率為10.54%，而同期，新文化、華錄百納、華策影視的電視劇業務毛利率分別為37.75%、44.90%和55.74%。
《紅週刊》：央視傳媒的影視業務毛利率居然比同類上市公司低如此之多，可公司毛利率低的原因又是什麼？重要的是未來有沒有提升的空間？
張彤：《舌尖上的中國》這部紀錄片你應該聽説過？
《紅週刊》：當然聽説過，這部片子播出的時候幾乎創造了一箇中國紀錄片的奇蹟，每晚10點半，全國各地的“吃貨”口水直流地鎖定中央電視台綜合頻道，風頭蓋過所有熱播“後宮劇”，創造了收視神話。
張彤：你説這樣一部出自央視傳媒的紀錄片，公司的利潤會有多少呢？
《紅週刊》：感覺上應該利潤豐厚吧？
張彤：實際上央視傳媒所獲利潤與該片創造的轟動效應完全不成正比，公司所得利潤寥寥無幾。
《紅週刊》：為什麼呢？
張彤：因為央視傳媒所製作的電視劇、紀錄片等，多以低利潤的“委託製作模式”為主(注：委託製作，是指電視台將欄目委託給製作公司製作)，而毛利率較高的自制劇、定製劇業務的起步相對較晚，這是央視傳媒影視業務毛利率較低的主因。
《紅週刊》：看來公司是捧着發行渠道這個金飯碗，過着苦日子啊。
張彤：不過就在今年，央視傳媒就將苦盡甘來，公司近期收購金英馬影視，實際上就是為了改變公司低利潤現狀邁出的堅實一步。
《紅週刊》：説到收購金英馬影視，其實市場有很大分歧，如金英馬2013年1~6月實現營業收入6848.53萬元，淨利潤2501.13萬元，而央視傳媒收購其的價格高達10.2億元，如此高價的收購，能給公司帶來的利潤提升空間卻並不是很高。
張彤：收購金英馬影視的意義，並非這樣的簡單。此次收購完成之後，金英馬影視能夠和中視傳媒形成優勢互補，中視傳媒的發行渠道優勢，結合金英馬在影視劇投資、製作方面的經驗，將能夠有效地鞏固和提升央視傳媒在影視行業的地位。其最大的意義在於，公司將實現向高利潤的自制劇、定製劇業務轉型的戰略佈局。
實際上中視傳媒為了做大做強自制劇、定製劇業務，在2011年就已經啓動了“啓程計劃”，而隨着啓程計劃的開篇之作《趙氏孤兒案》今年上半年在中央電視台綜合頻道黃金檔的首播，公司已預期今年1~9月淨利潤同比將增長100%~150%，而這只是好戲的剛剛開始。(特約作者籍承)