嘉實主題精選從明星到墊底

鍾情於權重股的明星基金嘉實主題精選，徹底“迷失”在這一波行情中。嘉實主題精選今年以來的表現讓人大跌眼鏡，昔日跨越牛熊的明星基金，如今卻淪落到業績排名墊底，評級被機構一再下調。這與嘉實靈魂人物紛紛出走，飽受人才流失之苦不無關係。

昔日明星基金業績墊底

今年以來，嘉實主題精選的配置大部分集中於和經濟復甦相關的傳統週期性品種，如機械、水泥、有色等板塊，致使基金業績表現較差。今年一季報顯示，其前十大重倉股為伊利股份、中聯重科、中信證券、大秦鐵路、萬科A、海螺水泥、三一重工、保利地產、招商地產、江西銅業，除券商股和地產股外，其餘6只重倉股二季度以來集體下跌。放眼嘉實主題精選前十大重倉股盡是大盤權重股，但多隻個股卻持續走低，而上半年漲勢良好且更抗跌的生物醫藥、電子信息、軟件等板塊完全被忽略。

到了二季度，前十大重倉股除了伊利股份、保利地產還保留外，其他8只個股悉數更換。二季報顯示，康美藥業、隆平高科、雲南白藥、大華股份、易華錄、中航電子、萬邦達、長盈精密為新進個股。二季度基金調整方向介入了部分中小盤股票，但在市場風格影響下也僅僅部分對沖了業績的下滑。截至9月17日，嘉實主題精選今年以來淨值下跌8.98%，在146只同類基金中排名142位。不僅如此，該基金一季度下跌4.45%，二季度下跌8.88%，兩項排名雙雙墊底。

而二季度重倉股的變化沒有帶來業績的提升，嘉實主題精選在同類排名中明顯較差，不過基金經理卻對自己的選股能力自信滿滿。二季報顯示，該基金前十大重倉股佔股票市值比在72.58%左右，平均持股數量大約84只，此在持股集中程度上屬於高度集中。今年以來大舉重倉中聯重科、三一重工、江西銅業等數只基金大規模出逃的股票，其增持和新進重倉股上半年完全踏錯步點，令基金損失不小。

嘉實主題精選緣何有如此差的業績？這與基金經理馬惠明長期痴迷於權重股，且風格大開大合有直接關係。記者注意到，去年3月份剛接任時，嘉實主題精選股票倉位被降至56.90%，三季度甚至降到41.53%的最低點，而在今年一季度股票倉位猛升至91.10%。絕對高倉位運作，使得基金在二季度以來的震盪下行中頗為受傷。而在6月30日市場的階段性低位中，基金倉位達到歷史新低37.99%。短短一個季度，嘉實主題精選來了個大手筆減倉，但卻錯失7月份以來的反彈。

嘉實人事動盪難保業績

考察嘉實主題精選歷任基金經理發現，從最初轉戰私募的王貴文，到後來轉投富國的竇玉明，再到如今轉戰中信產業基金的鄒唯，均為管理業績優異的明星基金經理。作為嘉實基金權益類中的拳頭產品，明星基金經理鄒唯曾掌管過這隻基金。鄒唯之於嘉實如同王亞偉之於華夏，屬於“定海神針”型人物。他從2007年7月21日開始執掌嘉實主題精選，至2012年3月7日離職，期間該基金的淨值增長率達到5.88%。雖然不是很高，但畢竟是經歷了兩波熊市，這樣的業績已屬不易。

2012年3月鄒唯離任，馬惠明由專户部門調至公募接任基金經理。不過從他接手以來的業績表現來看，似乎轉戰公募還不太適應。單從業績表現來看，馬惠明上任以後累計收益-9.29%，在同類型中排名倒數，並且從基金各個季度間的表現來看，較長時間內處在同類型後端，絕對收益表現較差。優秀基金經理出走、業績持續低迷、基民割肉贖回，明星基金光環暗淡。

遭殃的不僅僅是嘉實主題精選。嘉實旗下普通股票型基金中，今年以來僅有1只基金擠進前30%行列。嘉實優化紅利表現最差，今年以來排名315/316，嘉實量化阿爾法則排名293/336。偏股混合型基金中，也僅有兩隻基金擠進了同類產品前半部分，嘉實主題精選排名142/146，嘉實回報混合也相當不樂觀，排名117/146。

多隻基金今年以來業績墊底，與嘉實基金再現人事動盪不無關係。市場營銷方面具有豐富經驗的李道濱轉投中銀基金，號稱“最賺錢的基金經理”鄒唯離職，原固定收益部總監、嘉實穩固收益債券基金經理劉熹離職。曾從嘉實基金短暫離職後被重新召回的現金管理部總監吳洪堅，前段時間也被警方帶走調查。而嘉實基金投資部總監、明星基金經理劉天君的再告離去，無疑令投研團隊深受重創，身處“多事之秋”的嘉實基金光環不再。(作者郝寧)