“錢荒”重演機會不大 金融改革才是焦點

*核心觀點：*中國經濟網評論員子房先生認為，雖然“聽風就是雨”是一種傳統，流動性偏緊趨勢暫時不會改變，但綜合數據對比、銀行的應對方式、決策層的表態等方面來看，“錢荒”重演的可能性不大，貿然提“錢荒”兩個字也很難賺取足夠的關注度了。十八屆三中全會即將召開，“堅持市場化”的金融改革才是人們更應關注的話題。

“人最痛苦的事情是，人死了，錢沒花了；人最最痛苦的事情是，人活着，錢沒了。”這句春晚的流行語道出了大部分國人最為在乎的事情——錢。比起關注機會和權利的平等，財富的增加或減少才最牽動人們的神經。尤其是今年以來，在銀行體系內出現的流動性波動引起公眾廣泛關注，此現象被一些媒體稱為“錢荒”，在吸引眼球的同時，也給一些人帶來了“恐慌”。

5月下旬以來，由銀行間市場資金緊張引起的金融市場震盪使投資者人心惶惶。在多重因素的交織下，一邊是銀行短期資金需求加大，另一邊是資金供給在減少，而平時“知冷知熱”的“央媽”卻拒絕施以援手，這三股力量加一起作用，再配上一些媒體的報道，一場前所未有的“錢荒”就這樣上演了。

“錢荒”第一季剛剛落下帷幕，近期又有多家媒體報道銀行收緊房貸甚至“停貸”的現象：由於額度極其緊張，往常要到年底才逐漸收緊的信貸額度已經從9月下旬開始猛然踩住了急剎車。從9月6日以來，反映銀行資金面變化的shibor（同業拆借利率）全線品種開始一路上行。“銀行季末錢緊”再次挑起了人們脆弱的神經，人們擔憂“停貸”的原因系“錢荒”第二季來襲。

從數據對比來看，這種可能性不大。一方面，“錢荒”跡象最明顯的標誌是銀行間的同業拆放利率、國債回購利率等市場化利率大幅飆升，但近期這種情況並未重現。截至9月23日，上海銀行間隔夜拆放利率為3.8150%，雖然較前一交易日上升24個基點，但總體幅度仍保持在正常範圍內，國債1天期回購利率收報6.230%，雖然有所上漲但也屬可控範圍。

另一方面，9月本身也是一個關鍵時點，既是月末又是季末，加之中秋、國慶“雙節”疊加，受到銀行季末攬儲等因素影響，資金面穩中趨緊已是大勢所趨，公開市場的資金利率出現一定幅度的上升是正常現象，未來幾個交易日該利率仍有可能上浮。但通常而言，只要隔夜利率不超過8%都屬於季末的正常情況，而不是“錢荒”的徵兆。

再者，“錢荒”第一季時，央行並沒有第一時間“出手相助”，而是傳遞出兩個信息：打消市場對於進一步貨幣或信貸寬鬆的預期；給金融機構敲一個警鐘，不要在業務擴張的同時忽略風險管理。所謂“吃一塹長一智”，最近幾個月銀行已在流動性和資產配置方面進行了充分調整，對流動性風險的抵抗力有了大幅提升，“季末效應”與“節日效應”對短期資金的需求缺口明顯縮小。

更重要的是，決策層也一直在釋放出明確的信號。近日李克強總理在2013夏季達沃斯論壇上表態在貨幣政策方面，保持定力，即使貨幣市場出現短期波動，我們也沉着應對，不畏艱險，既不放鬆也不收緊銀根，重點是通過盤活存量、用好增量來支持實體經濟發展和結構調整。9月23日李克強總理在人民大會堂會見委內瑞拉總統馬杜羅時表示，堅持不擴大赤字，既不放鬆也不收緊銀根。

寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天空雲捲雲舒。雖然“聽風就是雨”是一種傳統，流動性偏緊趨勢暫時不會改變，但綜合數據對比、銀行的應對方式、決策層的表態等方面來看，“錢荒”重演的可能性不大，貿然提“錢荒”兩個字也很難賺取足夠的關注度了。十八屆三中全會即將召開，“堅持市場化”的金融改革才是人們更應關注的話題。（子房先生）