手遊併購熱度不減 謹防竹籃打水一場空

袁 元

近來股市上最為神奇的“奇蹟”當屬手遊概念股，不管是如日中天的中青寶，還是尚未復牌便已經名揚股市的掌趣科技，其估值不僅僅是“市夢率”這三個字可以描述出來，而是“市夢夢夢率”了。就拿中青寶來説，以其24日的收盤價44.70元/股來説，其市盈率高達490.59倍。

如此巨高無比的市盈率，自然引得眾多上市公司競折腰。看着投身手遊行業的上市公司如此受到投資者青睞，對於那些天天愁着自己公司股價賣不出好價錢、導致無法減持的上市公司自然而然也把“大撈一把”的希望瞄上手遊業。於是乎，原本“七八個人，十幾條槍”投資門檻並不高的手遊公司看着蜂擁而至的上市公司，開出了一個又一個連他們在手遊行業做了如此之久都沒敢開出來的天價，“錢多人傻”正在成為手遊業的新寫照。

我們還是先來大致數一下近來國內手遊行業的併購風雲。7月24日，華誼兄弟宣佈欲以6.72億元收購國內第三大手遊公司銀漢科技51%股權，其交易相對銀漢科技淨資產溢價高達近16倍。8月5日，星輝車模發佈公告稱，公司與深圳市暢娛天下科技有限公司原有股東簽訂《股權轉讓及增資協議》，以1836萬元取得暢娛天下51%的股權，收購溢價達8倍。8月22日，鳳凰傳媒發佈公告稱，下屬子公司鳳凰數字傳媒擬以3.1億元認購上海慕和網絡科技有限公司新增註冊資本355.56萬元，從而持有慕和網絡64%的股權，收購價相對淨資產有超過10倍的溢價。同日，神州泰嶽宣佈收購《小小帝國》開發商天津殼木軟件。8月27日，天舟文化推出定增預案，擬斥資12.54億元收購北京神奇時代網絡有限公司100%股權，此次併購交易的標的增值率高達2101.12%。9月23日愛施德發佈公告稱，擬分階段收購運營機鋒網的邁奔靈動科技(北京)有限公司100%股權。

據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，自2012年初至今，手遊行業共發生15起重大併購交易，涉及交易規模逾百億元。不過，隨着更多的上市公司紛紛湧入這一行業，手遊行業的併購重組速度正在加快。據不完全統計，7月初至今已發生10起手遊行業併購交易。為了搶先搭上手遊這班車，個別上市公司甚至拿着股民的資金玩起了創投的生意，將一筆筆鉅額資金投給了並沒有業績支撐的手遊新團隊，例如中弘股份一擲重金拿出一億元與唐杭生團隊進行合作，朗瑪信息則以300萬元收購其持有的夢城互動35%股份。

如此眾多的上市公司涉足手遊業，並非是手遊業真的有金可掘，而是想借手遊這個概念大炒一把股價。數據顯示，2013年第一季度，中國移動遊戲市場銷售收入只有11億元，只佔據整個遊戲市場約5%。就像中青寶這樣的純手遊公司，其上半年的淨利潤還不到2000萬元。由此可見，這些上市公司之所以涉足手遊業，只是想借如今手遊業的秋風玩一把。

面對眾多擠進手遊行業的上市公司，投資者心中可要裝着一把秤，對於這些風雲一時的概念股，短線玩玩還行，可千萬莫當真。還記得當年人人夜裏起牀只是為了偷菜的那個遊戲嗎，如今還在哪裏？因為遊戲業最為悲催的一個難題就是玩家喜新厭舊的速度太快，一個可以在國內排名前十的手遊遊戲，如果在半年之間沒有新品推出更新換代的話，其生命力可想而知。既然一個手遊遊戲的生命週期只有半年，那麼投資者投資手遊公司的週期也就不言而喻。況且，如果手遊公司開發出來的新遊戲不能得到玩家的認同，那麼上市公司投資手遊的資金可就成了竹籃打水一場空。投資者，還是謹慎些好。