PMI回暖扭轉機構看空策略 三季度經濟增速走高可期

中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心1日發佈數據顯示,9月中國製造業PMI為51.1%,比上月上升0.1個百分點,連續3個月回升。這一表現與前一日公佈的滙豐中國製造業PMI走勢相一致,預示着我國當前經濟穩中有升,三季度經濟增速走高可期。中國經濟奇蹟進入“第二季”令市場刮目相看,不少機構紛紛扭轉看空策略,連續上調中國經濟增長預期。

“穩”字當頭:經濟回升力度温和

從兩項PMI數據來看,雖然9月雙雙連續回升,但均只上升了0.1個百分點,顯示經濟回升力度較為温和,穩中有升中更凸顯“穩”的特性。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立羣分析認為,9月份PMI繼續回升,但幅度明顯縮小,表明經濟上升動力不強,未來經濟增長總體將呈現平穩走勢。

中國物流與採購聯合會副會長蔡進也表示,PMI連續三個月回升但力度比較温和,反映中國經濟穩定温和增長的特徵明顯。

從12個分項指標來看,同上月相比,只有產成品庫存、從業人員和生產經營活動預期指數小幅下降,其餘各主要指數均保持不同程度回升。

“訂單類指數、購進價格指數繼續提高,採購量指數和原材料庫存指數也提高,表明企業生產經營仍處於恢復狀態。”張立羣指出。

儘管製造業生產總體企穩向好,但發展不平衡。大中型企業企穩向好的態勢進一步鞏固,小微企業經營仍比較困難。9月份,大、中、小型企業PMI分別為52.1%、49.7%、48.8%,小型企業PMI繼續下降,説明在產能過剩、市場供過於求的狀態下,小微企業經營壓力仍大。

需求轉暖:企業信心進一步增強

二季度以來,在一系列既利當前、更惠長遠的各項穩定經濟發展政策的推動下,經濟運行積極因素進一步累積。在此背景下,社會預期穩定,企業發展的信心進一步得到增強。

蔡進介紹,PMI近3個月的回升呈現兩大積極特徵:一是需求持續回暖為下一階段經濟回升奠定較好的基礎;二是供需關係改善顯示出壓縮過剩產能效果明顯。

尤其是反映國內外市場需求的新訂單指數和新出口訂單指數雙雙持續走高,9月分別上漲0.4個和0.5個百分點至52.8%和50.7%,凸顯內外需均轉暖。

“隨着四季度聖誕採購季的臨近,可以預期未來幾個月出口形勢將繼續向好。”蔡進預判。

在需求轉暖的推動下,製造業生產同樣呈現出連續回升的勢頭。9月生產指數為52.9%,比上月上升0.3個百分點,為4個月以來的新高。這一變化改變了自去年以來一直供大於求的市場格局。

這也與近期工業增加值、工業企業利潤、PPI全面回升相一致。在招商證券分析師謝亞軒看來,上述數據預示短期內企業盈利水平將繼續改善,結合工業企業產成品資金和應收賬款的增速變化,目前工業企業整體去庫存可能接近階段性終點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河介紹,企業對未來市場信心也不斷增強,主要表現在不少企業積極備產,加大采購力度,拉動了原材料購進價格進一步上漲。

看空扭轉:三季度增速回升可期

德意志銀行自8月上調中國經濟增長預測後,9月二度看高中國經濟。其將今年第三季度和第四季度GDP增長預測分別提高至7.9%和8.0%。此前對這兩個季度的預期增長是7.7%和7.8%。

中金公司也在短短10天內兩次上調中國的經濟增長預期。最終將中國三季度經濟增速上調至7.8%,全年上調至7.6%。

事實上,近一個月來這一現象比比皆是。瑞銀、巴克萊均將今年中國經濟增長預測提高到7.6%。瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光更是信心滿滿:“中國宏觀經濟數據全面向好,顯示經濟增長拐點已經到來。伴隨着消費、投資、淨出口三駕馬車的反彈,預計全年經濟增長實現7.5%的目標應無懸念。”

不過,不少專家提醒勿過於樂觀。美聯儲QE退出政策的實施以及我國影子銀行問題等仍將困擾我國經濟發展。

在興業銀行首席經濟學家魯政委看來,在持續動態的去產能和去槓桿壓力下,經濟仍將呈現出“慢節奏、弱復甦、會反覆”的區間震盪狀態。無論是去年末的反彈還是當前的回升,都只是“區間調控”模式下所呈現的“脈衝式”弱勢震盪。此狀態下,增長與通脹一時的反彈未必具有很強的趨勢性。