樂視收購“花兒”開啓全產業擴張大幕

中證網訊 因收購事項停牌一個多月的樂視網終於揭開了神秘面紗。10月1日，自8月27日起停牌的樂視網發佈公告稱，擬以現金和發行股份相結合的方式購買花兒影視100%的股權，以發行股份的方式購買樂視新媒體99.5%的股權，並募集配套資金，交易總額為15.98億元。

此次樂視網收購的正是去年劇王《甄嬛傳》的製作公司花兒影視。據瞭解，樂視網與花兒影視合作已久，最早的一部片子《幸福像花兒一樣》可追溯到2005年。《甄嬛傳》的熱播，給買斷了網絡獨播權的樂視網帶來巨大聲譽。

樂視網董秘張特表示，此次收購一方面強化了公司在原有影視劇長視頻領域的競爭優勢地位，另一方面提升公司影視劇製作能力，為公司全產業鏈戰略打下基礎。同時，現金流的改善有助於公司以更快速度佈局。據瞭解，此次收購將拉開樂視網外延式發展的大幕。

“收購強化內容優勢”

一直以來，樂視網在正版內容和版權採購能力方面，一直是視頻行業的引領者，和很多出品方都保持着良好的關係。上游樂視網的兄弟公司樂視影業也為樂視網的版權內容提供了巨大的資源支持，作為上市公司主體樂視網再次重金收購一家影視劇製作公司似乎頗令人不解。

“樂視網整合花兒影視，是樂視網內容戰略實施的重要開端，是樂視網精品電視劇內容建設的重要補充，也是對樂視網在影視劇長視頻領域競爭優勢地位的進一步鞏固，兩者融合將帶來較大的化學反應。”張特強調，花兒影視可以有力提升樂視網精品劇製作能力，與此同時，樂視網的龐大用户和巨大流量可以支撐數據挖掘和分析，為精品電視劇製作提供大數據支持。

據瞭解，樂視影業是樂視網兄弟公司，它的經營雖然從客觀上給上市公司帶來了正面的效益，但本身是獨立的；而本次併購完成後，花兒影視將成為上市公司的全資子公司，其業務經營將服務於上市公司整體戰略部署。

張特表示，從內容提供的分工上來看，樂視影業和花兒影視的側重點截然不同並互為補充。

樂視影業作為樂視網的兄弟公司，主要是從事電影的投資和發行業務，可以為樂視網帶來電影網絡版權的資源支持；花兒影視作為樂視網的全資子公司，則主要側重於如《甄嬛傳》《金婚》等精品電視劇的製作。

張特強調，收購完成之後，將實質性地使樂視網的內容優勢從“擁有優質內容”升級到“擁有生產優質內容的能力”，進一步使樂視網保持長視頻領域的龍頭地位。

花兒影視進入上市公司，將實現樂視網在上游電視劇製作及發行領域資源的初步整合。花兒影視已有及後續計劃拍攝的電視劇產品，將對樂視網現有電視劇版權庫形成有力補充，再次提高公司電視劇版權庫中精品大劇的數量。花兒影視產品的補充也將進一步增強公司的大劇營銷能力，為樂視網用户數量增長及進一步提升樂視網的品牌形象奠定良好基礎。

“外延式發展戰略開啓”

公告顯示，樂視網稱將擬以9億元的價格，向曹勇及白鬱以支付現金和發行股份相結合的方式，購買其合計持有的花兒影視100%的股權，其中以發行股份的方式支付花兒影視交易對價的70%，總計發行股份數為2130.54萬股，價值6.3億元的股票；以現金的方式支付交易對價的30%，總計現金2.7億元。

據瞭解，本次交易並不動用樂視網現有和自有的資金，相反的，通過收購還可以帶來新增現金淨流入。

針對需支付的2.7億現金，樂視網將通過配套融資來支付本次交易的對價。樂視網本次配套總融資額最高可達3.98億元，扣除支付的現金對價部分，樂視網可以獲得1.28億元現金淨流入。

而本次交易中收購的另外一個標的樂視新媒體，該公司擁有3億元註冊資本金，樂視網全部以股權形式購買，在合併範圍內可以有效緩解樂視網的現金壓力，收購完成後也會給上市公司增加用於版權交易的資金儲備。

對於樂視網的眾多股東來講，花兒影視的盈利能力是對上市公司收購成敗最好的保證。筆者注意到，樂視網與花兒影視合作過程中對這方面內容也做了充分的準備。公告顯示，曹勇與白鬱承諾，花兒影視2013年度、2014年度、2015年度實現的淨利潤分別為6300萬元、8100萬元、1.03億元。若花兒影視在承諾年度實際利潤未達到當年度承諾利潤，曹勇和白鬱將向上市公司進行股份補償。

更重要的是，此次併購將拉開樂視網擴張的大幕。“本次實施對花兒影視及樂視新媒體的併購，是樂視網外延式發展戰略的開端。樂視未來將持續在上述領域中尋求優質的符合公司長期發展戰略的併購標的，未來的併購整合將進一步優化提升樂視網的資金狀況和經營業績。”張特告訴記者。

樂視生態戰略的合縱連橫

“平台+內容+終端+應用”的樂視生態一直是樂視引以為豪的獨特戰略。樂視CEO賈躍亭曾表示，樂視走的是差異化的橫縱相結合的一體化發展模式，包含橫向和縱向兩條線。在樂視生態“平台+內容+終端+應用”每一點上的整合，均是加固，這是橫向整合。而每一點的整合和其它點又形成了縱向整合，產生增量的化學反應。在現階段和未來一段時間內，全球互聯網公司都已經並將形成橫縱向一體化的發展模式，比如亞馬遜是平台、終端和服務一體化的公司的典範；谷歌和蘋果則均是依靠軟硬結合、垂直整合而取得了成功。

本次的併購對於整個樂視生態及樂視戰略的影響，張特抱着樂觀的態度，“本次交易是全球首家視頻網站對頂級電視劇製作公司實施的收購。樂視網此次收購花兒影視的協同效應體現在內容、平台、終端、應用等多個方面。”首先是花兒影視的精品劇內容和樂視網自身內容的協同。花兒影視的加入將提升樂視網自身精品大劇的開發規劃能力，提升樂視網的製作經驗和劇集製作能力。而樂視網帶來的大數據分析將反推精品劇的開發，雙方的融合可以製造出更有競爭力的優質內容。

其次，是平台和內容的協同。樂視網位列視頻行業第一陣營的網絡平台，根據9月艾瑞iUserTracker發佈的數據顯示，在“人均周有效瀏覽時間”、 “一週總有效瀏覽時間”和“週日均覆蓋人數”三項核心指標排名上，樂視網分別位列第一、第三和第五。

擁有龐大的用户羣，目前每月覆蓋人羣超過2億人，基於如此龐大的用户量，可通過大數據分析挖掘用户需求，進行高投入、精品化的產出。在國外已經有Netflix基於平台和數據分析製造出《紙牌屋》經典劇的生產模式。樂視網收購花兒影視，平台和內容將產生有效協同互動，未來將借鑑國外如Nexflix這類平台與內容相結合的方式進行運作。

第三，是精品劇和終端的協同，過去精品劇均採用傳統電視台和衞星頻道進行傳播，而目前互聯網發行將成為重要趨勢，尤其是家庭中的娛樂終端。樂視生態的智能大屏終端逐步得到市場認可，超級電視及樂視盒子未來用户量的增長，會形成非常龐大的發行網絡。此時，花兒影視的優質電視劇就可以嘗試採取互聯網終端首發，並確保電視劇製作獲取穩定可靠收益。且未來終端用户可以採取定製內容等方式，更好的實現與受眾的互動，實現智能大屏終端與內容的協同效應。

第四，是影視劇和智能大屏應用等衍生品的協同。影視劇的衍生品在日趨成熟的市場上將極具競爭力，將為樂視平台、智能大屏終端帶來重要收益。此前，花兒影視已經進行了衍生品開發和運營，比如《甄嬛傳》人物服裝配飾銷售，然而由於缺乏自有網絡平台和資源，一直無法對此進行深度開發運營。花兒影視進入樂視之後，可以運用平台資源，進行衍生品的深度開發，產生更多元化的收入。

他表示，本次對花兒影視的收購，是樂視生態垂直產業鏈整合中的核心一步，也是樂視網企圖以差異化戰略應對行業競爭的巧妙佈局。與樂視網兄弟公司樂視影業簽約張藝謀等一批重量級導演、樂視網子公司樂視致新推出超級電視這些重要舉措具有同等的戰略意義。