社科院：影子銀行規模或達20.5萬億 佔GDP近半

中國社會科學院金融法律與金融監管研究基地8日發佈的《中國金融監管報告2013》（下稱《監管報告》）稱，2012年底中國影子銀行規模或達到20.5萬億元（基於市場數據），監管當局應進一步完善影子銀行體系的監管，適應影子銀行的蓬勃發展。

《監管報告》稱，中國影子銀行體系自2010年以來發展迅猛，但無論是理論界還是實務界，對中國影子銀行體系的界定都存在巨大分歧。最窄口徑只包括銀行理財業務與信託公司兩類；較窄口徑包括最窄口徑、財務公司、汽車金融公司、金融租賃公司、消費金融公司等非銀行金融機構；較寬口徑包括較窄口徑、銀行同業業務、委託貸款等出表業務，融資擔保公司、小額貸款公司與典當行等非銀行金融機構；最寬口徑包括較寬口徑與民間借貸。

即使採用最窄口徑，2012年底中國影子銀行體系也規模巨大，達到14.6萬億元（基於官方數據）或20.5萬億元（基於市場數據）。前者佔GDP的29%與銀行業總資產的11%，後者佔GDP的40%與銀行業總資產的16%。

《監管報告》認為，中國影子銀行體系的產生與發展有其合理性和重要意義。一方面，影子銀行體系突破了傳統銀行體系的禁錮，提高了儲蓄資金的配置效率，為中國實體經濟提供了必要的流動性緩衝，對於中國經濟的穩定、持續增長作用明顯；另一方面，通過各種金融創新手段，打破了分業監管所導致的金融市場人為分割和壁壘，為中國利率市場化的改革和金融體系效率的提高奠定了基礎。

《監管報告》同時指出，中國影子銀行體系在發展中也暴露出一系列問題，包括因產品的期限錯配（資產期限結構長、負債期限結構短）所導致的流動性風險，而這種風險也隨着市場規模的擴大而放大，開始威脅到金融體系的穩定；可能導致信貸過度膨脹，進而導致銀行信貸擴張的監管政策失效，產生系統性風險；對央行將M2作為貨幣政策中間目標的做法提出了挑戰，容易對貨幣政策形成干擾，影響貨幣、信貸等宏觀變量的既有軌跡，進而削弱傳統貨幣政策操作的有效性。

《監管報告》建議，鑑於影子銀行體系同時具有重要的積極意義和暴露出的問題，監管的總體原則是規範發展與防範風險並舉。

《監管報告》認為，監管的立足點是建立金融消費者保護機制。影子銀行業發展的一個重要背景和動力就是金融消費者對財富管理服務的迫切需求。然而，影子銀行“隱秘”和變化多端的特性，往往導致提供服務的銀行與消費者之間存在着嚴重的信息不對稱，從而損害金融消費者的利益。

《監管報告》還建議，監管的重點領域是強化影子銀行產品的信息披露，提高透明度，減少誤導性的虛假信息，確保投資者對影子銀行資金的具體投向、性質與風險有充分了解；將銀行表外信貸項目顯性化；對資金池—資產池中不同風險、不同類型的產品進行分賬管理與分類管理等。

《監管報告》認為，中國影子銀行體系突破了傳統的銀行、證券、保險等行業的邊界，對現有的分業監管格局產生巨大挑戰。解決的根本之道是以宏觀審慎政策為指導，以防範金融體系系統性風險為目標，推動金融監管組織機構的改革，構建適應混業經營發展趨勢的新型監管體系。（章軻）