英媒：美國併購債務融資重回危機前水平

【環球網綜合報道】英國《金融時報》10月8日報道稱，隨着私人股本集團充分利用活躍的信貸市場，美國槓桿式收購產生的債務規模已擴大很高的水平，令人回想起金融危機前的信貸繁榮時期。

報道稱，私募股本投資者為獲得更多回報，收購融資時更多地利用銀行借債或發行債券，而非自有資金。標普Capital IQ(S&P Capital IQ)的數據顯示，截至9月末，美國企業併購交易所利用的債務資金規模達到它們扣除利息、税項、折舊及攤銷前盈利(ebitda)的5.3倍，而這些債務的本息將通過收購對象的盈利來償還。

這個數字再創2007年以來新高。2007年，平均債務規模為ebitda的6倍，超過了2006年的5.1倍。越來越多的投資者渴望得到更多回報，轉而購買諸如高收益債券等風險更高的證券，因此，收購集團得以借到更多資金。兩週前，美國聯邦儲備銀行(Fed)決定，暫不收緊目前每個月850億美元的購債規模。這一決定繼續將利率保持在歷史性低點，也給這些投資者注入了強心劑。

《金融時報》還指出，多數大型收購利用有利的信貸市場，以延遲債務到期時間，以免出現債務違約。但是槓桿作用自然也使公司更難招架經濟波動，或利率驟升。部分交易撮合者及銀行家表示，過度寬鬆的信貸市場也開始人為地抬升令市場估值。

併購集團BC Partners駐紐約的管理合夥人雷蒙德•思維戴爾(Raymond Svider)表示：“這種情況正在推高資產價格，目前在美國，風險和回報之間很難取得很好的平衡。”他還稱，目前在美國的併購交易中，債務資金規模頻頻達到ebitda的6.5到7倍，有時甚至會達到7.5倍。(實習編譯：婁思齊， 審稿：李娜)