阿里集團與港交所談崩 合夥人製成“散夥”原因

2012年6月20日，當阿里B2B從香港退市之際，馬雲應該是做好了捲土重來的準備。只要阿里集團日後能夠在香港整體上市，為阿里B2B退市所花費的精力、物力和財力都將得到數倍的補償。

2013年10月10日，在歷經一個多月的博弈，費盡周章之後，阿里CEO陸兆禧表示，將不選擇在香港上市。“今天的香港市場，對新興企業的治理結構創新，還需要時間研究和消化。我們決定不選擇在香港上市”。

陸兆禧所指的“新興企業的治理結構創新”就是目前被熱議的阿里巴巴的“合夥人制度”。“合夥人制度”是持股比例不到10%的馬雲和管理團隊保持對阿里控制權的最重要手段，而“合夥人制度”的基本——同股不同權，又觸犯了香港股市“同股同權”的底線。最終，沒有談攏的雙方一拍兩散。

阿里巴巴集團新聞發言人表示，阿里一直歡迎討論“合夥人制度”這一機制創新。阿里巴巴沒有遞交過正式申請，沒有要求過AB雙重股權結構，沒有挑戰香港市場所奉行的“同股同權”標準。但在沒有認真傾聽阿里巴巴的真實需求前提下，港交所就對不存在的事實和傳言進行討論，並由此得出結論，我們對此表示遺憾，因此集團做出上述決定。

此前，對於阿里巴巴集團上市地點眾説紛紜。此番陸兆禧的表態則意味着，香港已不在阿里巴巴集團的上市考慮地點之列。據悉，目前阿里集團還未就最終上市地點做出選擇。“目前阿里集團上市地點的選擇餘地非常小。”一位不願具名的分析人士對《證券日報》記者表示，“國內A股現階段也無法接受同股不同權，實際上，以阿里巴巴的預期融資額，也只有美國市場可選了。”

馬雲在9月10日給員工的郵件中寫道：“我們不在乎在哪裏上市，但我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放，創新，承擔責任和推崇長期發展的文化。”

在馬雲的“內部郵件”曝光後，9月24日，港交所行政總裁李小加發布日誌，就股權結構、投資者保護等問題做出非正式回應，“香港的《上市規則》非常清晰，如果要修訂條文，必須按照審慎程序進行。如果為了迎合新來者而朝令夕改，我們的公信力便蕩然無存。”