家電行業蓄勢待發 龍頭企業或迎“光榮綻放”

家電行業上市公司業績在今年表現積極，然而與此並不對應的是，資本市場上其行業板塊估值整體卻處於偏低水平。在景氣度持續向好及行業結構調整背景下，家電板塊被賦予市場分析人士頗多期待，其中，白電與廚電領域的龍頭企業們成為重點關注對象。

業績增長或催生良機

截止9月30日，家電行業上市公司的2013年平均動態市盈率為11.62倍，高於滬深300的13年平均市盈率（8.62倍），但與其他行業相比，仍處於較低的估值水平。

與此同時，家電行業上市公司業績表現卻呈現出蓬勃積極的發展態勢——受益於國內消費的持續增長，2013年上半年家電行業保持了穩健增長，實現營業收入同比增長17.17%，淨利潤同比增長26.56%，淨利潤增速高於營收增速9.39個百分點。其中，黑電超過去年的白電，一躍成為淨利潤同比增幅最大的板塊，同比增長27.04%，白色家電和廚衞板塊分別同比增長28.24%和15.67%，而小家電、家電配件板塊繼續延續去年淨利下滑趨勢，分別下降了1.49%和-11.06%。“從今年1-8月行業銷售狀況來看，空調、冰箱、洗衣機和液晶電視四大家電產品的出貨量增速處於底部平穩狀態，而根據行業板塊剔除負值後的動態PE估值走勢，家電板塊估值處於歷史底部。”長城證券家電行業分析師朱政認為，結構性因素和週期性因素仍然會是影響家電股價的核心因素，他表示從6個月的角度看好業績穩健的白電和廚電，建議在四季度尋找好的買點，佈局來年。

申銀萬國[0.00%]證券分析師周海晨則表示，炎夏促使8月產銷數據進一步轉好，新年各企業開盤情況良好，進入傳統四季度銷售旺季，家電終端銷售改善有望持續，先前補貼的透支影響逐漸消散，因此維持行業“看好”評級。10月1日五類家電的新能效標準的正式實施以及預期出台的“領跑者”制度，將提升行業龍頭的長期競爭力。近期組合推薦格力電器[-0.04% 資金 研報]，三花股份[0.69% 資金 研報]，美的集團，青島海爾[0.51% 資金 研報]和老闆電器[-0.48% 資金 研報]。

關注白電和廚電龍頭公司

值得注意的是，近期出爐的券商研報當中，不少家電行業分析師均不約而同提到節能家電“領跑者制度”和行業競爭趨勢轉變對於龍頭企業的積極影響，其中，格力電器作為行業代表企業之一得到分析師們的多次推薦。

根據Wind數據的統計，截至10月10日格力電器動態市盈率為9.34倍左右，公司今年上半年實現淨利潤收入約40.15億元，同比增長39.85%，其股價年內累計漲幅則僅為8%左右。朱政指出，公司目前負面因素較多，現價悲觀預期得到充分釋放，性價比高。國金證券[3.13% 資金 研報]分析師黃挺則表示公司現價估值極低，看好其未來發展空間，格力電器未來的增長點較多，包括中央空調（含熱泵）、淨水機、冰箱零部件等，其中最大的增長點應是中央空調。預計2013-2015年每股收益分別為3.328、3.913和4.552元。

另一方面，老闆電器作為國內廚電龍頭企業也頗受分析人士關注與看好。朱政指出，公司是廚電領域的高端品牌，吸油煙機市場份額第一，而國內廚電行業集中度低，公司的市場份額不到10%，未來還有很大提升空間，此外，在高端領域，老闆電器與方太處於雙寡頭壟斷格局，具備定價能力。統計數據顯示，老闆電器在今年上半年收穫淨利潤收入約1.45億元，同比增長35.73%，但其股價年內超過100%的較高漲幅也值得注意。國都證券分析師楊志剛認為，老闆電器是家電業中行業景氣度高、綜合實力強的最優質少數公司之一，具有長期投資價值，預計公司2013-2015年的每股收益為1.35元、1.70元和2.14元，維持“推薦”的投資評級，建議投資者關注調整帶來的長線機會。