移動互聯全線爆發關注三類投資機會

本週二，4G和移動互聯網股全線爆發，華星創業、東方國信等多隻個股漲停，甚至中國聯通都在午後封上漲停板。作為2013年的中線投資主題，板塊整體漲幅遠超同期大盤，其中移動互聯網表現更佳，手遊概念更是如日中天。

把握移動互聯板塊輪動節奏

移動互聯網是移動通信和互聯網的結合體，其未來的發展空間難以想象。一般來説，移動互聯網包括三大塊：終端設備商、平台提供商、內容提供商，這三部分在移動互聯網不同發展階段的投資機會也是不同的。在移動互聯網發展初期和中期，終端設備商佔據較大優勢，因為這個階段是移動互聯網的普及階段，用户需要大量的移動終端設備，從而形成規模效應，才能為其後期的高速發展和產業盈利打下基礎。這點在A股市場中也得到很好的體現，從2012年初至2013年4月初，蘋果智能手機產業鏈持續走強，安潔科技、歌爾聲學等超額收益明顯。但是，一旦移動互聯網行業完成第一階段的佈局後，終端設備不再是制約產業發展的重點，最大的特點是終端設備提供商進入充分競爭的時代，內容和體驗開始成為用户關注的焦點。這個階段能夠為消費者提供高質量的內容和完美體驗的公司，往往能夠脱穎而出，得到快速發展的機會，同時也是移動互聯網盈利模式逐漸清晰，規模效應開始集中釋放的階段。

比如2013年4月份後，智能終端設備公司走勢疲弱，而手遊、移動電子商務和影視傳媒接棒出現瘋漲的局面，中青寶在不到10個月的時間內漲幅達到10倍，位列今年個股漲幅之冠，雖然有市場資金不理性的一面，但這也反映出行業面的積極變化和移動互聯網板塊輪動的特點。在經歷了行業內本身的野蠻生長後，移動互聯網將開始進入產業融合階段，也會出現大量的投資機會。

一位接受記者採訪的市場人士表示，資本市場是對人類經濟社會不同發展階段特點的真實反映，歷史上各國每一次牛市行情無不是經濟新發展趨勢的體現，A股也不例外，無論是2006至2007年大牛市，2008年末的“4萬億”投資，還是如今的移動互聯網，都是我國經濟和社會新的變化和趨勢的真實寫照。至於當前的移動互聯網主題啓動原因，一方面，代表未來經濟發展新方向的移動互聯網無疑將是國家政策鼓勵支持的方向;另一方面，我國的移動互聯網行業近幾年發展迅速，根據工信部數據顯示，截至目前，我國已經有8.08億户移動互聯網網民，我國已經成為移動互聯網用户第一大國，這是目前該行業走強的直接原因。

三條主線尋找龍頭公司

目前移動互聯網主題已經進入到了內容提供商和平台提供商的炒作階段，尤其是手遊和傳媒影視行業受到資金的追捧，並且行業上漲的邏輯從前期的業績驅動轉向了併購驅動，市場非理性因素主導當前個股股價的走勢。對於該板塊後市走勢，一位私募人士表示，目前移動互聯網的炒作進入了一種怪圈，即通過前期業績驅動拉昇股價，當股價高企後，市場產生恐懼心理，此時利用併購事件再度激發市場人氣，進一步推動股價上漲。但是目前該板塊的估值高企，透支了未來的業績，部分龍頭股近一週開始出現明顯的高位巨量成交的陰K線，説明資金撤離的速度加快，特別是相對於其前期的巨大漲幅，這兩個板塊在近期會進入調整階段。

但調整並不意味着移動互聯網主題沒有了投資機會，移動互聯網未來長期發展向好的核心投資邏輯不變。鑑於以上市場面和基本面因素，投資者可從三方面挖掘移動互聯的投資機會：一，4G網更新換代;二，移動互聯產業融合;三，前期龍頭股價值迴歸後的成長性機會。

首先，中國移動加快4G佈局，年內4G牌照發放的可能性較大，但一個重要的問題尚未解決，那就是符合4G要求的移動終端尚未商用。這也是近期發改委發佈移動互聯網和4G產業化專項通知的目的所在，其8項支持重點中有5項涉及到移動終端設備，重視程度非常之高。借鑑3G發展規律，在4G發展的初期，移動終端設備商和應用商將率先受益，因為移動運營商會加大力度推廣4G，可重點關注智能卡、觸摸屏等行業內擁有技術領先優勢和較大市場佔有率的上市公司。作為中國移動最大的智能卡供應商，東信和平無疑會成為中國移動4G智能卡的受益者，約60%的收入來自手機智能卡，因而公司的業績彈性也最大，一旦4G牌照發放，中國移動必將大量採購智能卡，公司業績有望迎來快速發展。同時，佔據公司另外約40%業務的社保卡和金融IC卡行業發展態勢良好，據業內人士預計，2013年金融IC卡發放量或將翻番，社保卡髮卡量將增長30%。上半年公司金融IC卡營收同比增速高達293.24%，下半年仍將保持高速增長。

其次，隨着移動互聯的進一步發展，其將會與其他行業產生深度融合，催生出許多新的業態和商業模式，移動互聯從最初的娛樂為主開始轉向移動支付和移動電子商務、金融等，這帶來兩個重大的投資機會：(1)大數據應用;(2)O2O即(Online To Offline)，將線下商務的機會與互聯網融合。由於大數據在我國尚處於起步階段，各項技術還不夠成熟，實質性受益的上市公司並不多，市場炒作的大多數是概念股，暫時不做分析。O2O核心整合線上用户和線下的資源，實現優勢互補，將線上消費者帶到線下實體店中享受、體驗服務，從而實現共贏。在美國線上消費只佔整體消費的3%~8%，有90%以上的消費發生在線下，中國與之類似，這就為線上和線下的融合提供了巨大的市場空間。擁有實體店和在線業務的蘇寧雲商，代表了O2O中具有比較優勢的平台生態圈模式，也是當前上市公司最具備線上和線下相互融合可能性的公司。蘇寧雲商擁有1600多家實體店，能夠為拓展線上業務提供商品展示、實地體驗、物流配送(自提)和售後服務等諸多功能，這一資源優勢是純線上企業所不具備的。並且公司最近推出開放平台“蘇寧雲台”，其“免租金”模式將顛覆原有電商平台盈利模式，實現彎道超車，吸引大量的商户，為其後續的O2O奠定了基礎。

最後，雖然本週手遊和傳媒股出現集體調整，但他們仍然是目前移動互聯網中盈利模式最清晰的行業，在經過擠泡沫之後，真正具備成長性的優質股會再度成為市場關注的焦點，但是在板塊整體回調之際，出於防範風險的目的，投資者可暫時觀望。（作者田江山）