塑料長期上漲趨勢不變

從中期來看，塑料期價雖因技術壓力、農膜需求將逐漸轉淡以及貿易商去庫存化壓力的影響而出現回調，但其長期上漲趨勢依然不變，建議投資者逢低長期持有多頭為主。

技術壓力較大限制短期上漲空間

國慶前後，因備貨需求、乙烯價格大幅上漲以及貨源偏緊的支撐，塑料期價快速上漲，儘管使得均線系統呈現多頭排列，吸引買盤入場，但目前日K線已在布林通道上沿之上，顯示期價處於較為極端的位置，存在短期回調需要，且KDL和RSI指標也均顯示出超買狀態，這些都對塑料期價的上漲帶來較大壓力，使其短期空間受限。

而9月中旬以來，1401合約期價貼水幅度從1020元/噸逐漸迴歸到490元/噸，目前的貼水幅度依然較大，但相比之前已有明顯迴歸，貼水對期價的支撐明顯減弱;另外，成本方面，受地緣政治危機緩和、美煉廠檢修高峯期以及美國債務上限問題的影響，國際原油價格高位回落，導致塑料生產成本大幅下降至10350元/噸附近的水平，期價高於成本達到850元/噸，這是今年以來的高位，短期內成本支撐也已明顯減弱。

需求進入淡季，貿易商有出貨動力

進入10月下旬後，農膜需求將經歷一個多月的淡季週期，農膜企業逐步轉入到春季地膜的生產，再加上目前價格處於高位，下游企業也對高價原料有牴觸心理，中期內塑料需求逐漸下降的概率較大。雖然中石油撫順石化受高層動盪的持續影響，其復產日期一推再推，且中石化福建聯合40萬噸LLDPE裝置將在10月中旬進入長達兩個月的檢修期，但考慮到該利多因素已在價格中有所反映，其後市支撐力度將有所減弱。

而從PE社會庫存變化看，目前社會庫存並不低，同比去年同期增長了1.02%，且考慮到去年10月份是貿易商新一輪去庫存化週期和裝置逐步復產的開始因素，去庫存壓力將對塑料期價形成一定壓制。而在目前貿易商利潤水平已達500元/噸背景下，貿易商出貨的積極性較強烈。

長期供需矛盾將繼續支撐塑料期價

今年農膜產量增速持續較高水平，截至8月份累計同比增速為16.77%，這主要是得益於近年來農膜產能的持續增長;另外，雖然塑料薄膜產量累計同比增速從去年的15%附近降至目前的11%，但也高於PE的產量增速和進口量增速;而對於後市而言，每年四季度農膜產量幾乎是逐月增長，到12月份到達最高峯，且包裝膜方面，雖然季節性並不明顯，但臨近年底其產量多出現增長趨勢;而供應方面持續增長的可能性不大，受中石油高層動盪的影響，裝置復產和新投產都被延後，且無日程表，另外，線性進口量相比去年幾乎沒有增長，再加上今年的廢料進口大幅下降，這部分需求需要新料來彌補，因此今年的供需矛盾相比去年持續擴大。

受9月合約大量交割的影響，儘管交割後大量貨源已流入市場，但仍剩下3428手，即1.7萬噸的塑料存放在交易所倉庫當中，而去年同期註冊倉單僅為850張，這部分倉單極有可能一直維持到1401合約的交割，從而加劇四季度市場供應的緊張程度。

成本支撐依然存在

近期，國際原油價格受中東局勢逐步穩定、美國債務上限問題困擾以及美煉廠季節性檢修的持續影響而維持弱勢走勢，但這些因素只在近期的一段時間內對原油價格形成影響。

長期看，首先，國際原油供應增長的主要源頭美國頁岩油的開發，但從統計的北達科他州單井產量數據來看，2012年達到高峯後就開始持續下降，另外，貝克休斯公司統計的油氣鑽井數據也顯示，2013年以來北達科他州和俄克拉何馬州的油井數量持續下降，儘管其幅度不大;其次，從需求來看，儘管目前處於季節性檢修週期，需求出現下降，但全球經濟仍處於復甦階段，且全球原油加工量經歷了10月份的低谷後，將再次出現增長，從而給後市油價帶來支撐;第三，全球原油庫存處於低位，受美國輸油管道投產的影響，美國原油庫存持續下降，且歐洲、日本以及中東地區的原油庫存也都處於歷史同期低位;第四，利比亞、敍利亞和伊朗局勢仍存在激發的可能;最後，鴿派代表耶倫當選為美聯儲主席後，美國退出QE的進程被延後的概率增大，從而降低原油繼續下跌的風險，整體看，原油期價後市走強的可能性依然較大,這為塑料成本價格帶來支撐。(特約作者：胡佳鵬)