農業收穫旺季來臨 三大子行業龍頭表現“搶眼”

又到一年秋收時。通常，四季度是佈局農業股最佳的時機，但今年情況可能有所不同。

回看本輪農業行業運行情況，無論是是種子、飼料，還是畜禽，都處於下跌調整之中。對此，有業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，目前行業缺乏整體性機會，但是結構性分化是必然，其中細分行業龍頭公司在業績逆勢增長的同時，也將是投資者戰略性佈局的重點。

種業龍頭強者恆強

2013年農產品價格屬於下跌調整週期。就種業行業看，2009、2010年行業景氣度高漲導致庫存大幅上升，2012、2013年種子行業仍處於去庫存狀態；進入2013年，行業總體庫存壓力仍存在，不過品種間分化也較為顯著。

2013年全國雜交玉米、水稻制種面積分別為380萬畝和160萬畝，同比分別下滑12.2%和15.1%；由於制種單產下降，導致雜交玉米、雜交水稻的相應制種量分別為12億公斤和2.7億公斤，同比分別下降13%和21%。玉米2013年制種量仍然超過約11億~12億公斤使用量，庫存將繼續上升。

即便是同一種農產品，但不同品牌的產品差異也十分明顯。高端種子如登海605、隆平206、深兩優5814等，其銷量保持持續較快增長；經營低端種子的經銷商普遍感受到銷售困難和銷量下滑。經營高端種子的上市公司登海種業（002041，收盤價29.27元）、隆平高科（000998，收盤價23.49元）在本輪行業去庫存階段，業績保持逆勢增長，其中登海種業今年1~9月淨利潤漲幅將大增100%~150%；

豐樂種業（000713，收盤價8.84元）的經營則陷入困境，公司今年1~9月淨利潤不僅沒有增長，反而出現6500萬元~7500萬元的大幅虧損；荃銀高科（300087，收盤價10.82元）前三季度虧損也達到1300萬~1600萬元。

某券商行業分析師指出，登海種業與隆平高科是種子股業績增長最確定的公司，9月份登海種業預收款同比增幅可能在30%以上，隆平高科2013、2014年銷售季淨利潤同比增幅有望超40%。每年的10~12月將是預收款集中期，這將有效提升相關個股的估值，關注新銷售季節業績是否可能超預期。

飼料龍頭逆勢增長

作為畜禽業上游產業，飼料行業銷量的增長取決於畜禽存欄量的多少。與種子行業相似的是，飼料行業也處於盈利最困難的時期，但龍頭公司的經營優勢卻在逆境中顯露無遺。

近期飼料行業龍頭大北農（002385，收盤價14.95元）二級市場股價表現較為搶眼。直接的催化劑是9月29日，公司作為農業創新性企業的典型代表接受了國務院副總理汪洋視察，並於次日在中關村接受習近平總書記及政治局常委考察。

不過大北農股價上漲的深層次原因，還是基於公司下半年盈利增速較上半年明顯提升。

齊魯證券根據調研情況測算，第三季度公司飼料主業收入增速較二季度進一步提升，保持50~60%左右高速增長，超過豬飼料行業水平50%；另一方面，上半年新建產能逐步達產，虧損幅度減少，而上半年公司逆勢大舉擴張，投入大量市場開拓費用，下半年費用率隨着銷量的增長出現環比下降。齊魯證券認為，市場將在四季度對大北農的盈利預期向上修復，並帶來投資者信心和估值水平的向上修復。

除大北農外，飼料股中通威股份（600438，收盤價6.96元）也在積極轉變。在養殖效益出現波動的情況下，公司尋找差異化競爭道路，與競爭對手賣高附加值產品不同，公司在不增加養殖户投入的情況下，使得養殖效益大幅提高，公司的業績改善也較為明顯。

油脂龍頭華麗變身

油脂行業中，有隻個股讓投資者不得不關注，它就是東凌糧油（000893，收盤價17.90元）。

今年一季度，東凌糧油淨利潤同比增長144.93%，今年上半年淨利潤同比增長816.45%，而就在2012年全年，公司扣非後淨利潤虧損7149萬元。《每日經濟新聞》記者瞭解到，今年以來公司業績表現靚麗，甚至超預期，主要動力是公司基本面的持續改善。

首先是公司年初的增發計劃順利完成，新華基金(博客,微博)作為唯一的認購方，以13.33元/股的價格包攬了全部4478萬股增發股；此後公司的股權激勵順利授權；緊接着是公司大股東在大宗交易平台出售1330萬股公司股份，佔總股本的4.99%，與此同時，包括公司董事長在內的7名公司高管以自籌資金1.35億元，合計買入大股東出讓股份中的955萬股。

某券商行業分析師指出，當前國內豆油商業庫存仍然較高，雙節過後，油脂將進入需求淡季，預計短期內豆油價格將持續震盪下跌。但東凌糧油經歷了近3年的行業調整後，經營持續改善，具備逆勢增長的能力。